在大盘如此弱势的情况下，海天味业为什么能够屡创新高？那我现在就来分析一下它的2019年业绩情况。
当然单单分析一家公司的财务情况，我觉得不够全面和稳妥的；我们应该要关注单个公司的时候，更应 该关注同行业竞争对手的情况，我更愿意用同行对比的方法。在调味品行业中，我个人选了四个公司出来做对比的，也是我在2018年8月17号在头条号的第一篇文章，其中选了海天味业，中炬高新，千禾味业以及恒顺醋业做了行业对比分析。现在这四家公司只有海天味业以及中炬高新出了2019年的年报，那我接下来以财务分析为主，具体的公司历史以及股权状况等就不做分析了，上一篇文章已经说了就不重复了。现在以这两家公司的2019年年报为主，看看哪些共同点？哪些不同点？哪个更具有竞争力？
首先我们来看两家公司2019年的产品销售变化的具体情况，包括公司的主要产品的营业收入变化，营业成本的变化，销售毛利率的变化，以及主要产品的产销量以及库存量，还有主要产品的各个地区销售变化：
先来看看海天味业的各个产品的销售情况：
海天味业的酱油数据
海天味业的调味酱数据
海天味业的耗油数据
上面的六幅图表可以看出，海天味业的三大主要产品的产量，销量都是保持连续增加，而对应的营业收入也是保持连续增加，属于增产增收。
海天味业的三大主营产品的营收占比
上图中看到，海天味业的酱油依然占总营收的最大部分，达到62%，而耗油的占比明显处于上升趋势。调味酱的占比呈下降趋势。
海天味业的各个地区的营业收入变化
上图可以看到公司产品在各区域都是处于增长状态，而北部地区依然占最大的销售份额。西部地区的增速最快。
下面是中矩高薪的产品数据：
上面的两个图表可以看出，中矩高薪的主要产品是调味品，占到营收的96%，营业利润的96.4%。
上图可以看出公司的调味品销售连续增长，但是毛利率近两年则是趋势平稳。
下面来看它调味品的主要产品的产销情况（因为该公司的年报数据没有延续统一，所以这些详细的数据都是近两年才有，因此我选用近两年的数据）：
目前中矩高新的调味品的主要销售产品是酱油，鸡精鸡份以及近两年的食用油，而其他的酱类等则没有给出详细的数据，所以没有具体列出分析。从上面的图表看出公司的酱油，鸡精鸡份以及食用油都是增长，而且在各区域的销售也是保持增长，有一个不好的就是食用油的销售毛利率下降的较快。
综上所述：明显看到两家公司的主要产品都是酱油，大家的各个产品的产销量以及销售额都是增长的，包括区域销售的增长。那么说明目前在我国的调味品消费还有增长空间，那么究竟还有多大的空间？这个则需要自己自行分析，而我个人分析，对于这类日常快速消费类产品，加上我们国家属于民以食为天，那么这类商品销售增长除了考虑每个人日均消费量外，还应考虑通货膨胀而带来价格的上涨后带来的营收利润增长。我个人简单计算（不知道是否合理）：按目前我国14亿人口，一家4口人，则有3.5亿户，每户一个星期一瓶酱油，那么一年就是168亿支，按平均每支6元计算，酱油销售1008亿元，那么目前海天味业酱油的销售额116亿，占11%。那么大家估算下还有多大的增长空间？当然这不包括酒店餐馆的用量。
分析完两家公司2019年的年报产品销售变化情况后，那我们来具体分析两家公司2019年的财务数据。首先来分析对比双方的盈利能力，包括净资产收益率、总资产收益率、投入资本回报率、销售净利率、销售毛利率以及成本费用利润率。
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上面6幅图可以清楚显示出两家公司的盈利能力，图中可以看到两家公司的ROE以及ROA在2015年到2019年都是保持向上的趋势。但是在对比来看，海天味业上述的各项指标都高于中炬高新，因此海天味业的盈利能力明显强于中炬高新。
了解完两家公司的盈利能力变化后，我们再来看两家公司2019年的资本结构变化以及偿债能力变化（包括资产负债率，流动资产占总资产比率，预收款项占营业总收入比率，速动比率）：
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在上面的三个图表中，看到两家公司的负债比率都不大，其中中炬高新的资产负债率在图中明显看到下降，而海天味业显示上升，那海天味业的上升是因为什么呢？如图8显示，海天味业的预收款项每年都在增长，而且预收款项占营收的比例高达20.7%。而中炬高新的则只有4.8%，可以明显看出海天味业的产品的强大竞争力。而在图9中看到两家公司的偿债能力都是超过1。
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上图看到两家公司的资本结构，其中海天味业的流动资产占总资产的比例每年逐步上升，并达到81.9%。而中炬高新则只有59.2%，这跟中炬高新经营的房地产业务有关。综合四个图表看出，海天味业的在资本结构和偿债能力方面都是优于中炬高新的。
接下来在来看看2019年两家公司的营运能力变化情况（包括存货周转天数，应收账款周转天数）：
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在上面的两个图表看到，中炬高新的存货周转和应收账款周转越来越好，而海天味业则存货周转天数少于2个月，而没有应收账款，可见海天味业的经营能力很强大。
下面我们再来看看两家公司2019年的成长能力变化情况（包括扣非净利润同比增长率，营业收入同比增长率）：
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在上2个个图表看到，中炬高新这5年的营收增长率和扣非净利润增长率都变化很大，图中显示出2019年中炬高新的营业收入增长率和扣非净利润增长率都是下降趋势。而海天味业的营业收入近3年都是下降趋势，而扣非净利润的同比增长率则保持平稳。在2019年中，两家公司的营业收入和扣非净利润的同比增长率都是比较接近。
下面我们再来了解两家公司2019年的现金流变化情况（经营活动产生的现金流量净额/净利润、经营活动产生的现金流量净额/营业总收入、资本支出/折旧摊销、扣除非经常性损益的净利润/净利润）：
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上面两个图表看到，两家公司的经营现金流变化不大，而且都是保持经营活动现金流净额大于净利润，说明两家公司的现金流充足，现金回笼能力强。
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上图看到两家公司的资本支出/折旧摊销的比例在2019年有很大变化，海天味业的比例增加，中炬高新则下降。但是两家公司目前的资本支出大于折旧摊销。
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上图看到两家公司2019年的扣非净利润占净利润比例都是有所上升，并且看出两家公司的净利润都是扣非净利润。
综合上面4个图表，看出两家公司的经营出的净利润基本上是扣非净利润，而且这些利润都是现金。
最后我们来看看两家公司2019年的广告费用变化以及人均薪酬与人均产出净利润变化:
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上图看到海天味业的广告费在2019年下降了，而中炬高新则增加了。但目前两家公司的广告费用差距较大，海天味业的8.6亿元，而中炬高新则0.7亿元。
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上两图看出两家公司2019年的人均薪酬以及人均净利润都是增加的，而且两家近5年都是连年增加。其中海天味业的人均净利润远远大于人均薪酬，而中炬高新则相接近。因此看出海天味业的人均产出优于中炬高新。
总结：综上所述，在2019年的经营中，两家公司产品的产销量以及营业收入和净利润都是增长的。而两家公司的盈利能力，营运能力以及现金流也是越来越强。而从两家公司各项数据对比来看，海天味业则优于中炬高新。
目前海天味业市值3470亿，动态市盈率64.8倍。而中炬高新市值379亿，动态市盈率52.8倍。究竟谁更值得投资？这个要大家自己判断未来谁的盈利能力更强，经营更持久了？至于估值，我上一篇文章有具体的估值方法，这里我就不重复了。以上就是我对海天味业和中炬高新2019年年报的简单总结，当然还有其他的地方没有总结的，望大家体谅。同时希望大家留言指正，谢谢！
