原油寶事件梳理及啟發.wav5:45
來自qinalkw
最近中行原油寶負值清算，投資者不僅虧完本金還要賠償銀行的消息引發熱議。五月的結算價格是負的37美元，這意味著你買了中行的原油產品，不但血本無歸，還要倒找他一筆錢。
其實中國銀行於2018年1月就開辦“原油寶”產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。其中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許槓桿交易。
那麼什麼是銀行的原油寶？說白了呢，就是紙原油跟我們的紙黃金紙白銀是一個思路，但是不同的是，黃金和白銀大家買的都是現貨，而且非常容易交割，但是原油這個東西底層資產的基本上是各期的合約。激進的投資和持有的就是短期合約多一些，價格更便宜，而保守投資者的則持有更遠期的合約，用時間換空間。一般來說大部分投資者都是投機客，又不是經銷商，也沒有交割原油的方法和手段。所以不會交割，只會選擇提前平倉或者轉期。
據瞭解，中國的各大銀行都開設了所謂的現貨原油交易，實際上就是一種緊跟國際期貨價格的虛擬合約交易，並不進行實際的實物交割。中行原油寶分為美油和英油兩種，既可以用美元購買，也可以用人民幣購買。按照一般慣性思維，買的理財產品，價格就算再怎麼跌，也不可能跌為負數，最多也就是本金全部虧光。如果跌為負數，就好比去買東西，別人不但不收你錢，還反給你一筆。
所以就有投資者質疑，中行原油寶協議為跌至20%保證金時強平，為何在跌至20%時，中行不強平？針對這一問題中行客服回應稱，中行原油寶若為最後交易日，則交易時間為9:00-22:00，超過22:00銀行則不會進行強平操作，而保證金是在昨晚十點後跌至20%以下的。
在期貨合約交易的過程中，為了防範期貨合約在最後一個交易日發生非理性波動的風險，中國開展現貨原油交易的各大銀行，一般都將最後交易日期設置在國際期貨合約交割日期的前一週或10天左右。比如，WTI原油5月期貨最後一個交易日是4月21日，中國各家銀行的最後交易日則設定在4月14日左右。如果到最後交易日，沒有平倉的客戶，銀行就應當在這天（4月14日）進行強制平倉，或經客戶授權後“轉期”。
今年以來，原油價格不斷下跌，抄底原油的中國投資者日益增多。有人質疑稱，中國銀行錯誤地選擇了在“最後時刻”進行換月交割，把投資者的倉位挪到了美市最後收盤，而4月20日中行原油寶未根據合約交割時間22：00進行移倉，這違反了中行原油寶的制度設計。相比中國銀行，中國工商銀行和建設銀行的紙原油業務，在4月14至4月15日就已基本完成換月工作，當時的平倉價格基本在每桶21至20美元之間。
事已至此，各方肯定瘋狂甩鍋，投資者也表示很受傷。我覺得首先必須客觀承認，這確實是黑天鵝事件，是一個極端事情。但是中國銀行的風控確實存在著巨大的漏洞，一個國際期貨交易產品竟然晚上十點就下班了，完全沒有意識到風險來臨，並且人家工行建行都沒事。其次，這對普通投資者也是一個教育，以為跟買某某理財一樣沒啥風險，反正還是國有大行，肯定給你剛性對付，恐怕是你想多了。我覺得要奉勸非專業投資者不懂的東西堅決不碰，但很多投資者卻做不到這點稀裡糊塗的就買了進去。
估計這事最後還是會調節各退一步共同承擔損失，畢竟都有責任，投資者肯定也得為自己的無知承擔一部分損失，完全甩鍋給銀行恐怕也不可能。資產配置是門學問，得慢慢學，不是有錢就可以隨便買的。
