科创板自2019年7月22日开板以来已正式运行9个月，随着疫情接近尾声，科创板申报、审核、注册、发行上市的节奏逐渐恢复。2020年一季度科创板对于我国境内首发募集资金愈发重要。
截止至2020年3月31日，2020年一季度科创板申报和上市情况主要数据如下。
一、科创板申报情况
1、科创板申报数量北京为全国之首
截止至2020年3月31日，全国科创板申报共223家。北京地区申报40家，居全国之首，占全国的18%。上海市申报36家，为全国数量第二的地区，江苏省申报35家，为全国数量第三的地区，广东省申报34家，为全国数量第四的地区，浙江省申报21家，为全国数量第五的地区
图1全国科创板受理申报企业地域分布
资料来源：Choice，启元资本
截止至2020年一季度末，我国34个行政区中，港澳台以外，未申报科创板的省份仍有11个，甘肃省、江西省、河南省、海南省、青海省、辽宁省、内蒙古、新疆、广西、西藏、宁夏自治区，科创板申报公司数量仍然挂零，希望后续会有突破。
图 2 2020年一季度各地区科创板申报情况（家）
2020年一季度新增受理申报18家，其中5家为上海企业，4家为浙江省企业。
图 3 全国科创板各月份受理申报数量
资料来源：Choice，启元资本
2、科创板申报行业分布集中在TMT和医药行业
截止至2020年3月31日，223家申报企业中，占比第一的行业为专业设备制造业和计算机通信设备制造业，各有47家科创板申报企业。占比第三的行业为软件和信息技术服务业，有41家企业属于此行业，第四的为医药制造业，有29家企业。
图4 全国科创板申报企业行业分布
2020年一季度受春节和疫情影响，1月和2月新申报企业数量较少，3月新受理申报企业恢复。2020年一季度新受理申报的18家企业的行业主要为，7家计算机通讯设备制造业，4家专业设备制造业，3家医药制造业。
资料来源：Choice，启元资本
223家科创板申报企业的行业分布具有地域特色，软件信息技术服务业聚集在北京市；计算机通信设备制造业聚集在广东省；专业设备制造集中在江苏省；医药制造业主要在江苏省和上海市。
图5 科创板五大地区主要行业分布
资料来源：Choice，启元资本
北京地区申报企业中，软件和信息技术服务行业申报企业最多，为14家，占北京总申报数量的35%，5家专业设备制造业占北京总申报数量的13%，4家计算机、通信和其他电子设备制造业占北京总申报量的10%。
其他科创板申报主要地区，广东省在计算机、通信和其他电子设备制造业申报数量较多，为15家，居全国之首；江苏省在专用设备制造业申报数量较多，为11家，居全国之首；上海市和江苏省医药制造业申报数量较多，各有7家。
3、科创板申报主题集中在新一代信息技术、生物产业和高端装备制造业
科创板定位为面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略新兴产业。223家申报企业中，90家即40%的企业为新一代信息技术产业，47家即21%的企业为生物产业，40家即18%的企业为高端装备制造产业。
图6 科创板申报主题分布
资料来源：Choice，启元资本
北京地区申报主题和全国相似，40家企业中，50%的企业即20家企业属于新一代信息技术产业主题；第二大主题为高端设备制造业有9家。第三大主题为生物产业，有8家企业申报科创板。
图 7 北京地区申报科创板主题分布
资料来源：Choice，启元资本
4、 科创板申报上市标准主要为标准一
截至2020年3月31日，223家申请科创板企业中，187家企业选择标准一，9家企业选择标准二，1家企业选择标准三，17家企业选择标准四，7家企业选择标准五。除此之外，优刻得选择针对存在表决权差异安排的第二套上市标准，九号智能和华润微电子选择红筹企业上市标准二。
5、科创板申报进度一览
截止到2020年3月31日，223家受理申报企业中，50家已问询，由于更新年报，15家中止审查，25家企业终止审查，0家暂缓审议，3家通过上市委审核并提交注册到证监会，19家通过上市委会议暂未提交注册申请至证监会，103家经证监会审核注册生效，2家获得证监会同意注册的但申请终止注册，1家企业证监会不予注册。
图8科创板申报公司项目进度
资料来源：上海证券交易所，启元资本
截止到2020年3月31日，北京地区2019年提交科创板申报的40家申报企业中（不含2020年申报），2家已受理尚未展开问询，8家处于问询回复阶段，1家中止审查，7家企业终止审查，4家通过上市委审核并提交注册到证监会，1家通过上市委会议暂未提交注册申请至证监会，14家经证监会审核注册生效，1家获得证监会同意注册的但申请终止注册，1家企业证监会不予注册。
图9科创板申报的公司进度——北京地区
资料来源：上海证券交易所，启元资本
6、科创板头部中介机构保持优势
保荐机构头部券商保持优势，223家申报科创板企业的保荐人中，华泰联和证券、中金公司、中信证券和中信建投证券的服务企业数量属于第一梯队，华泰联合以22个申报科创板上市项目位居第一，中信证券以20个项目并居第二，中金公司以18个项目居第三。从区域上看，北京地区最受欢迎的保荐机构为中信建投，服务8个北京地区科创板申报上市公司。
表 1 科创板前五大保荐机构
律师事务所项目分部相对分散，全国223个科创板申报公司所聘用的律师事务所中，中伦律师事务所以23个服务项目数，稳居科创板服务律师事务所的第一名。从区域上看，北京地区最受欢迎的律师事务所为北京市中伦律师事务所和君合律师事务所。
表2 科创板前五大律师事务所
会计师事务所高度集中，全国223个科创板申报公司所聘用的会计师事务所中，天健会计师事务所以35个服务项目数，位列科创板服务会计师事务所的第一名。立信会计师事务所紧随其后，前五大会计师事务所服务了111个科创板申报项目，市场份额达到54%，高度集中。
从区域上看，北京地区最受欢迎会计师为立信会计师事务所和信永中和会计师事务所；上海市为立信；浙江省为立信和天健；广东省为天健。
7、未成功登录科创板企业情况
截止到2020年3月31日，申报科创板的223家申报企业中25家企业终止审查，2家获得证监会同意注册的但申请终止注册，1家企业证监会不予注册。IPO流程终止未成功登录科创板的企业共28家，占总申报企业数205家的13.3%。
2020年一季度审核状态变更为终止注册的企业有两家：
1）广州宏晟光电科技股份有限公司
发审委重点关注公司说明其在客户中具体高端产品的实际应用情况，是否属于核心组件、是否具有不可替代性；要求公司需采取浅白易懂的语言，平实、客观描述产品的先进性情况；要求列示报告期各期第四季度收入确认的明细构成，包括客户名称、销售内容、验收条款、订单签订日期、发货日期、签收日期、收入确认日期等，以进一步分析公司是否存在提前确认收入的情形。
2）广州禾信仪器股份有限公司
发审委重点关注公司是否满足选用的第一套上市标准。即“预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。而禾信仪器2016年至2018年及2019年上半年的营收分别为9170.71万元、1.03亿元、1.35亿元和3987.57万元，扣非后归母净利润分别为21.72万元、-292.02万元、1307.30万元和-2562万元。关注得出11.01亿元（对应市盈率84倍）的依据及合理性。此外发审委关注公司的科创属性，公司列表比较同行业国内外公司的关键指标情况，对其披露的具有自主知识产权的核心技术所达到的技术水平和地位，分别提供依据或出处。
二、科创板发行情况
1. 科创板已发行公司数量
2020年3月31日，223家申报企业中，科创板共103家公司注册生效，且有94家公司完成股票发行。其中1月上市发行9家企业，2月3日复工后，上市发行12家企业，3月发行3家。
图 10 科创板上市发行进度
资料来源：Choice，启元资本
上海市地区申报企业的发行比例为41%， 14家企业完成发行；北京市申报企业的40%，即16家完成发行；江苏省申报企业的40%，即14家企业完成发行；
图11 前五大地区科创板上市发行企业数量（家）和比例
资料来源：Choice，启元资本
注册生效尚未发行的企业名单：
2. 科创板发行企业平均募集资金超过创业板和中小企业板
2019年科创板上市发行的70家企业共募集824亿元，占2019年境内A股203家上市企业IPO募集资金总额2532亿元的33%。2019年科创板企业平均募集资金金额少于主板和中小企业板，符合科创板丰富科技创新类成长期企业募资渠道的定位。
图 12 2019年和2020年境内A股首发募集资金（亿元）
资料来源：Wind，启元资本
2020年科创板上市发行的24家企业共募集294亿元，占2020年境内A股51家上市企业IPO募集资金总额786亿元的37%，较2019年度有所提高。值得注意的是，科创板首发上市公司的平均募集资金金额高达12亿元，高于创业板首发上市平均募集资金的6亿元和中小板5亿元。
图 13 2019年和2020年境内A股平均首发募集资金（亿元）
资料来源：Choice，启元资本
3. 科创板上市后交易活跃并日趋平稳
科创板自7月22日开市以来二级市场表现总体平稳，市场热情度处于高位，投资者情绪逐步趋于理性。从总体走势看，经历了充分博弈、震荡上涨、回归理性的过程
目前已上市的91家科创板公司上市后的表现来看，在上市的10日之内，部分企业存在低于上市日收盘价情况，也有个别企业存在较大涨幅，相对上市日收盘价涨幅高达400%以上，而上市20日后低于上市首日收盘价和高于上市首日收盘价4倍的两极数量归零，上市20日涨幅开始收窄至55%，已上市交易30日以上的76家企业在上市后三十日收盘价较上市日收盘价平均涨幅进一步收窄至51%。
图14 科创板上市较上市收盘价平均涨跌幅（%）和企业数量分布
资料来源：Choice，启元资本
从交易活跃度来看，上市初期换手率较高，随后逐步走低趋于平稳，上市首日平均换手率达76%，而上市后三十日的换手率已下降至25%，但上市后高于创业板开板初期，市场仍较为活跃。
图15 科创板和创业板开板后换手率（%）
资料来源：Choice，启元资本
4. 随着估值回归理性资金净流出
随着科创板供给增多，股票数量扩容，2019年11月、12月，2020年2月新上市科创板股票均在10只以上，投资标的的稀缺性下降。
11 月 6 日首次出现 6只股票破发，12 月 4 日首次出现发行首日破发。截至2020年2月29日，有四只股票破发，分别为杰普特、卓越新能、昊海生科、久日新材。
图 16 市场资金流向(亿元)
资料来源：Choice，启元资本
附录：
1、北京科创板申报受理40家企业
2、 北京地区16家科创板上市发行企业
