好久沒有說股市了。最近全球股市都遭遇了一波下挫，雖然有很多消息層面上的巧合，但從技術面上看，卻完全不是巧合。
今年以來的這波反彈，我說了，道瓊斯指數極有可能是在構建他的三重大頂，這種事情百年才會遇到一回。目前來看，道瓊斯指數的每一次反彈量能都比前一次更低，一旦五月份收一根大陰線，那麼頂部就基本上構築成功了。
當然，股票不是看幾根K先就能玩轉的。很多人認為當前美股估值還行，那是隻用了平常的市盈率來估值，如果用席勒發明的市盈率來估算，則和近一百年四次大衰退前的估值一樣高了。而市場反彈最大的能量來自於企業對股票的回購，也就是錢太多了。
這一波美國經濟的復甦非常有意思，企業是越來越有錢，但就是不投資。於是股市大漲，貧富差距急劇擴大，已經到了一個臨界點了。美國的問題，其實不僅僅是經濟問題。
當然，我不建議大家做空美國，因為頂部的時候往往瘋狂超出想象，我只是喜歡將美股當作風向標。其實今年以來的這波反彈，美股比A股早半個月就走出來了。
相對而言，港股就好弄多了，因為香港沒有什麼獨立的貨幣政策可用，一方面要守匯率，一方面要妨樓市泡沫。4.15日當天我就說我絕大部分倉位都在空港股了。
當然，為了保持對A股的敏感性，我依然有小部分倉位在A股，目前持有的指數基金，天弘基金旗下的上證50指數C。現在發現，空倉和不空倉心態上的反應區別極大。
年後的這波反彈，雖然我預料到了有3個月的蜜月期，但是當時自己股票上是空倉，以至於反彈了十個點左右，才開始做了一筆個股，只是運氣好，吃了幾個漲停而已。所以我建議大家，哪怕買100股也不要空倉。實際上在《股市心理研究》中我提到過這個原則，不滿倉也不空倉，只不過自己沒有做到。
當然，如果你擔心波動太大，那麼持有指數基金就是最好的選擇，像天弘基金這樣的，手續費也只有普通的十分之一。A股目前創業板的走勢已經破位，上證在上50的支撐下，目前還沒有創下新低。
從3200點頂背離以來，部分個股已經跌到了年初反彈開始的位置。很多人在問我底部在哪裡，那只有等走出來了才知道。
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