滬倫通今日正式啟動，華泰證券作為首隻GDR股票產品在倫交所掛牌非常有歷史意義。是首家按滬倫通業務規則登陸倫交所的中國公司。
官方定性為中國資本市場雙向開發的大動作。
本人對券商還是非常熟悉，今年年前，本頭條號成功預測了券商行情。可以去翻之前的文章可以看到。我說這個不是為了自誇，實際上是為了表達，華泰證券GDR背後沒想象中那麼簡單！
作為堅持以簡單實用為導向的我，將通過定價、流動性、機會成本這三個角度切入解讀這次GDR。相信能讓大家對後市券商走勢的研判有所幫助。
這次GDR發行，華泰證券股東賺了還是虧了？
說到發行股票肯定離不開定價，你發行股票的定價是貴還是便宜這個很重要。
如果發行股票便宜了，你的股權就被稀釋了，如果發行股票貴了，那你就賺了。
那讓我們來扒一扒這次定價如何。
其實異地上市市值計算比較煩，先舉個例子大家理解下：
好比A地：二分之一股本，市值10億。B地：二分之一股本，市值20億。
那科學的市值計算就是：加總的30億。
不過為了方便理解一般可以看成A地市值=10X2=20億；B地市值=20X2=40億。這樣看就比較簡單了，僅僅是以當地估值乘上定價即可。（這也是目前大部分異地上市公司在行情軟件里約定俗成的展示方法，所以有些朋友簡單地拿各地總市值相加得出某公司的總市值是錯誤的）
讓我們來看看華泰證券的GDR發行，你們到底是賺還是虧。
- 這次GDR發行的股本為當前市值的十分之一，融資16.92億美元。我們用目前6.9的匯率來算一下就是融資116.748億人民幣。
- 佔目前總股本的十分之一這意味著：發行後對應的市值——1284.228億
- 目前A股的市值——1605*11/10=1765.5億
不過其實這個定價並不低，相比GDR，港股的定價才真是令人髮指的低了，港股目前市淨率：0.78，A股市淨率：1.51，GDR市淨率：1.097
結論：較容易得出GDR相較A股是打7.27折，對應市淨率1.097倍。但相對於港股是1.4倍。
看來港股股民比倫交所股民更不待見中資券商。
所以A股股東賺沒賺我就不明說了，不過股票發行除了考慮定價賺沒賺還得考慮到市場的流動性，與企業發展的機會成本。
流動性就不細說，看總市值很容易得出，毛估估一下，A股7.6萬億美元左右，港股5.78萬億美元左右。至於最強得那個市值為31.3萬億美元。倫交所5.05萬億美元左右。
A股的流動性那是極強，港股次之，最後是倫交所。所以按照流動性溢價也是A股容易多一些。不過用日成交量來衡量也許更科學。
目前融資是最大利好！從機會成本的角度來看
我去年經常和朋友提過一句話，現在能融到錢的公司都是好公司。融越多越好，別問我為什麼。因為現階段為了不稀釋股權而放棄融資的機會成本無比巨大。
而且從國家層面來看，說明中國的公司非常有可能被外國接受！要知道這定價比香港貴多了！
華泰證券作為走出國門，並且成功做到不需要看有些國家臉色的第一個例子，開了個好頭。金融國際化的道路也會越走越遠。
說到這裡懂的都懂了，話不多說了，言盡於此。
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