谁都没有想到，有一天黄峥会与黄光裕歃血为盟。
黄光裕被捕的2008年，黄峥才从谷歌辞职创业，做起手机电商的行当，两个生命轨迹毫无交集的男人，因为一次投资站到了同一个战壕。
2020年4月19日，拼多多发布了首次对外战略投资消息：认购两亿美元的国美可转债，票面年利率为5%，持有期限为三年，倘若最终行使转换权，拼多多将获配12.8亿股国美新股份，约占后者发行转换股份扩大后股本的5.62%。
一言而蔽之，拼多多与国美今后将进行资源互换、服务共享。
不过，对拼多多而言，上述动作依然无法改变自身的三大痛点：假货横行、人均消费额低与物流存在短板。
药苦未必能治病。
打假还是假打
拼多多从诞生之日起就与假货 剪不断理还乱，迄今也难以划清界限。
在新浪黑猫投诉平台上，投诉量为49500多条，多数都牵扯到假货、涉及口罩、服装、食品等各个领域。
上述行为就连黑猫投诉官方也看不下去了，2020年4月15日发表了《拼多多遍地都是假货》的文章，质疑拼多多纵容商家兜假售假。
“最近一次碰到两次欺诈，作为假货出口平台拼多多罪孽深重。”一名投诉编号为2204298411的消费者愤怒地指出，“拼多多的店家已经是公然卖假了，拼多多这个假货平台没有希望了，看来应该跟浑水联系一下举报举报。”
消费者举报拼多多平台公然售假无人管
不但低价商品假货泛滥，高价商品也有这个问题。
有消费者表示，在拼多多店铺（小小鞋客栈）购买了一双价值513元的NIKE AIR FORCE 鞋子，店铺标明为正品NIKE，而收货之后通过得物APP鉴别为假货。
事实上，拼多多也制定了打假机制，一度也引起舆论关注，然而多数时候该机制似乎处于缺席状态，从而饱受公众的质疑。
与国美合作，自然可以获得可靠的正品来源，一定程度上可以改观拼多多的形象，但无助于解决假货问题。
毕竟，在黄峥心中对假货的定义与世人不同：“今天其实是把山寨问题和假货问题混在一起了，当舆论进一步提高的时候，把所有问题都变成了假货问题。”
尺度都歪了，又能有多大的指望呢。
看似强横实则“虚胖”
假货之下，是拼多多的“虚胖”问题
拼多多的活跃用户已增长至5.85亿人，上方的天花板越来越清晰，未来重心从吸引增量到挖掘存量是大概率事件。
譬如截至2019年底，拼多多的获客成本已经上升至190元，而2017年底这个数值还仅为9元，两年之久获客成本增长了20.11倍，这意味着拉新越来越难，所耗的资源越来越大，边际效应越来越明显。
实际上，资本市场对拼多多的活跃用户增长已出现了“审美”疲劳，后者亟需换一个新故事，然而“双黄连”的故事并不吸引人。
拼多多创始人黄峥
当前，一个危险的信号是拼多多的人均消费额与体量不匹配。
公开资料显示，最新人均消费额，阿里巴巴为8756.88元，京东为5760.77元，拼多多为1720.68元。拼多多体量是京东的1.61倍，人均消费额却只有后者的29.87%，究其原因为客单价低、复购率低。
国美的家电货值高、毛利高，可以为拼多多贡献较高的GMV，从而拉高人均消费额，这也是为何数码会成为拼多多补贴的重点。
然而，拼多多的基本盘在下沉市场，这是一个价格敏感型市场，能否如拼多多所愿接受客单价高、货值高的商品，得打一个大大的问号。
毕竟，国美在县域店占比为39.43%，可收入占比仅为 7.07%，早就在探索下沉市场上吃足了苦头，搭上一个拼多多又能有多大的改善？
物流恐成“资金黑洞”
抛开“虚胖”不谈，拼多多还有一个无法回避的痛点：物流。
物流是电商的基建，对电商平台的重要性不言而喻，阿里巴巴组建了菜鸟网络，聚拢了三通一达等快递企业，京东打造了京东物流。
毫无疑问，拼多多在物流领域存在短板。
“外界传闻诞生印尼、在中国快递市场快速崛起的极兔，为拼多多的嫡系，但双方并未股权关系、也未得到公开承认，扑朔迷离的关系折射出拼多多对掌握物流渠道的渴望。”一名互联网观察人士称。
如今，拼多多得偿所愿，共享了国美旗下的安迅物流。
国美创始人黄光裕
公开资料显示，安迅物流成立于2013年，擅长中大件物流，2016年有消息称国美将拆分安迅物流，并计划于2018年独立上市，但最终无果。
不过，安迅物流与菜鸟网络、京东物流不是一个等级的，无论是市占率、知名度，还是网络布局、物流中心建设，都差了不止一个身位。
而要进行追赶、匹配拼多多自身的包裹量，就不得不大手笔持续投入，需知京东物流一亏12年，一度令刘强东公开表达不满。那么问题又来了，拼多多与国美双双处于巨亏状态，拿什么去长时间支撑一个庞大的物流体系？双线作战之下，又如何确保不会顾此失彼？
拼多多的未来，充满不确定。
