公開的大宗交易數據顯示，馮柳日用的國信證券深圳振華路營業部，
今年1-2月分8次花費25億4千餘萬買入A股遊戲龍頭世紀華通2億1700萬股，平均持倉成本為11.72。馮柳一貫喜歡遊戲股，去年重倉三七互娛，收益超過百分百。今年先是大舉買入完美世界7億，現在又重倉世紀華通。
單一賽道，如此重倉，出於什麼考慮呢？
世紀華通：併購而成的遊戲王者
世紀華通原本是浙江一家汽車零部件研發銷售公司。
2014年，成功收購了上海天遊和七酷網絡的100%股權。
2018年，收購點點互動。
2019年7月，世紀華通以發行股份及支付現金的方式，估價298億元購買盛躍網絡（前盛大遊戲）100%股權，完成遊戲佈局，目前是A股市場上市值最大的遊戲公司。
回顧這一筆筆金額巨大的併購重組，尤其是2019年298億元併購盛躍網絡（前盛大遊戲），這種屢次老鼠吃大象的操作，讓人不得不疑惑。
但換個思路，如果把這一筆筆併購看成資產注入（jie ke）也就豁然開朗了。
馮柳買股票，一貫喜歡那些悲觀預期被充分展現的企業，疊加行業反轉和企業經營反轉的可能。
看錯，股價下跌的空間有限，因為已經跌了很多。
看對，輒會賺很多。
世紀華通由於之前主業是汽車零配件，併購（jie ke）後成為遊戲行業龍頭，而且一直有不同派系管理層爭鬥的傳聞，所以股價一直沒有大漲。而行業前景和公司經營存有反轉的可能。
從這個角度看，世紀華通符合馮柳的標準。
行業前景反轉
遊戲是一個很特殊的行業，天生有讓人慾罷不能的一面，屬於老天爺賞飯吃的行業，畢竟順應人性的生意更好做。
也因為順應人性，所以也很容易引發社會問題。從2017年開始，監管層頻頻重手整治，18年到達整治高峰。2018年3月進口遊戲審批暫停。4月底國內遊戲版號審批、備案按下暫停鍵，最維導致2018年遊戲版號審批數量斷崖式下跌。
在整治最嚴的2018年，除了騰訊、網易市場佔有率超過70%，憑藉強大的存量，基本保持業績不退之外，其他公司基本一落千丈。
而經過2018年的強力監管後，行業亂象收斂，2019年迎來了遊戲行業版權逐步開放。而2020的疫情又進一步加快了行業反轉的速度。
根據伽馬數據的統計，2020年1月遊戲市場規模較去年同期增長49.5%。2月同比增長18.6%。基本可以預測，遊戲行業，整個2020年會繼續2019年的高增長趨勢。而遊戲板塊的上市公司，估值提升也是大概率。
而在當下的經濟環境下，重配遊戲行業，無疑是一個很好的防守性策略。
畢竟在美國大蕭條期間，誕生了大富翁這樣的國民遊戲。
經營前景
如果世紀華通的主業還是汽車配件，馮柳百分之一百不可能重倉買入。
按照盛躍網絡（前盛大遊戲）首次並表後世紀華通的19年半年報。從毛利和增長速度來看，汽車零配件的業務跟遊戲業務比起來，都像要飯的。
2019年前六月，整體營收69億，同比增長22.97%。
其中汽車零配件相關佔比16.8%，同比下降。毛利僅有15.26%。不僅毛利低而且下滑趨勢明顯。
而遊戲相關佔比83.2%，同比增加35.84%。毛利57.08%。不僅毛利高，而且上升趨勢明顯。
而根據世紀華通公佈的2019年業績快報顯示，2019年實現營收151.1億元，較2018年增長20.65%，利潤總額達33.34億元，其營收與利潤在A股遊戲企業中排第一。
這其中不管是營收還是利潤，世紀華通都指望著遊戲業務。
世紀華通的遊戲業務，可以大概分為以下幾個板塊。
點點互動：
在收購盛趣遊戲之前，點點互動是世紀華通的遊戲支柱。2018年世紀華通經營業績亮眼，全靠點點互動。
點點互動（FunPlus）是中國最早一批面向海外市場，集研發、發行及運營為一體的遊戲公司。已推出的兩款核心SLG產品《火槍紀元》和《阿瓦隆之王》兩年多以來陸續佔領了全球67個市場App Store暢銷TOP10。
FunPlus也是中國遊戲廠商出海TOP榜上的常客。在2019年公佈的App Annie中國發行商出海收入排行榜榜單中，點點互動長期位列榜單前2位。
盛趣遊戲：前盛大遊戲
盛趣遊戲原為盛大遊戲，本身就擁有著數量豐富的在營產品，其中超過40款流水超過千萬量級。先後推出和運營了《熱血傳奇》、《傳奇世界》、《泡泡堂》、《龍之谷》、《最終幻想14》等70多款精品遊戲。註冊用戶超過21億。
進入移動遊戲時代，盛趣遊戲先後成功發行代理遊戲《擴散性百萬亞瑟王》與推出自研遊戲《熱血傳奇手機版》、《傳奇世界手遊》、《龍之谷手遊》等現象級作品，並且代理了例如《輻射避難所》等多款優質手遊產品，在MMO領域的品類優勢明顯。
而這也與在海外的點點互動形成優勢“版圖”拼合，產生協同作用。
除開代理之外，19年開始，盛趣重新打造研運中心，加大新品研發投入。
去年上線的《輻射：避難所Online》入選App Store 2019年度精選：遊戲年度趨勢“經典新生”。
還有近期2020年2月28日全平臺上線的偶像養成音遊《櫻桃灣之夏》。以及不遠的未來經典IP《龍之谷2》，3A級品質MMO手遊《代號：遠征》，也將作為核心產品在今年上線。
除了移動遊戲類之外，盛趣還在以5G為代表的新一代通訊技術變革中，在多個領域進行了佈局。
《最終幻想14》雲遊戲現場試玩
今年1月，在原生雲遊戲領域，盛趣遊戲與咪咕合作簽約成立國內首個工作室——擎雲工作室。
而在遊戲領域比較火熱的MCN領域，世紀華通也有佈局，2018年投資電競MCN領域頭部公司——大鵝文化，成為其控股股東。
2020年3月13日，遊戲MCN的兩大巨頭小象互娛、大鵝文化（兩者均有騰訊投資）正式宣佈合併成立一家全新的公司“深圳市小象大鵝文化有限公司”，趁MCN還有流量紅利，搶佔全產業鏈。
綜上，世紀華通在遊戲領域既有現在的領先，也有前瞻的佈局。一切，看起來挺美好。但投資世紀華通的風險點，也一目瞭然。
中國的遊戲玩家，都避不開騰訊和網易。
世紀華通由於之前的併購（jieke），許多大股東，都有巨大的減持衝動。
以上，可以抄馮柳的作業，但堅決不梭哈。
