股票市场中有各种神奇的魔咒，比如说“黑色星期一”、“丁蟹效应“等，其中，公募基金的”88魔咒“也是一个经常显灵的奇特现象。”88魔咒“放在以前还挺灵的，现在呢，它对A股的魔法越来越不灵了。
这背后是什么原因呢？我们还是先来看看什么是“88魔咒“：
所谓的“88魔咒“是指基金仓位水平达到88%左右的时候，A股市场往往会出现大跌，基金仓位是股市的反向风向标。比如说2009年“股市小阳春“，7月29日和11月24日的单日暴跌就是由基金仓位接近88%导致的。
因为这时市场非常担忧——机构都快买满仓了，后面谁来抬轿子呢？
按照我国公募基金的管理办法，基金股票仓位上限是95%，通常留出5%的现金来应对基民的赎回。基金仓位一旦达到88%，也就意味着后续加仓的空间非常狭小了。
但是，人人都喜欢坐轿子，人人都不喜欢抬轿子，谁比谁傻啊？特别是机构抱团取暖后，各个票的估值都不低，所以阶段性下跌不可避免。此时，基金仓位成为反向指标。
十年前，当公募基金还一枝独秀的时候，基金仓位魔咒一直是投资者的梦靥。别忘了，2007年底暴跌前，市场上股票型基金的平均仓位接近88%！从6124点到1664点暴跌之中活埋了多少散户，历史教训惨痛啊！
随后2013年以来，股票型基金的“88魔咒”也多次出现，这更强化了市场对它的刻板印象。行为金融学家丹尼尔•卡尼曼把人的大脑分为两个系统，即快思考的直觉系统与慢思考的理性系统。面对频繁波动的股市，人们通常相信直觉胜于相信理性，于是经过几次市场教育强化之后，人们大脑很自然地就把88%仓位与市场暴跌联系起来。
然而，现在基金 “88魔咒”似乎没有那么灵验了。尽管今年1月10日，股票型基金仓位的中位数超过了90%，但2月3日的开市暴跌并不能归咎于仓位魔咒，而是新冠疫情。在大量行业ETF基金火热发行下，反倒助推科技股创出了新高，甚至有了泡沫。
一切的价格上涨下跌都在乎市场供需关系，年初的科技股行情是，基金“88魔咒”背后的逻辑亦是。
想想看，2007年国内公募基金占全部A股的流通市值比例是多少？26%！截至到去年一季度是4%（见附图），这是中证协的数据，反映出公募基金整体在A股的影响力在式微，更别说股票型基金只是公募基金的其中一部分了，它的88%仓位魔咒对市场影响大不如前。
图：流通口径下各机构持股市值比例演变
谁有钱谁就有影响力，这是股市颠覆不破的真理。
据wind ，从当前A股的投资者结构来看，全流通之后最有实力的大佬就是产业资本，其次是个人投资者，分别占比为50%和31%，而包括公募基金、保险资金、社保基金等在内的专业投资机构是10个点的占比，最后一个是外资，占比为3.5%左右。
外资的影响越来越强，随着我国QFII管理制度的改革以及将A股纳入各种国际指数，包括QFII、RQFII以及陆股通投资中国的资金将持续增加。而占据了A股一半流通股份额的产业资本增持、减持潮也很大程度上影响着市场预期，对市场形成提振或者压制。
在这个时代背景下，您觉得股票型基金“88魔咒”还会继续灵验吗？
