2020年4月25周摘要：
本週鋼價震盪走弱，當前社會庫存有待消化，商家出貨壓力沒有減輕，雖然需求保持一定強度，但供需矛盾並未真正緩解。
01
期貨總體偏弱，現貨波動頻繁
期貨方面，本週黑色系總體偏弱：鐵礦石小幅調整，焦炭橫盤為主，熱卷和螺紋鋼重心下移。其中，熱卷2010合約週五收3187元，較上週下跌48元/噸；螺紋鋼RB2010合約週五收在3343元/噸，較上週下跌38元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）表現偏強，成材端（螺紋和熱卷）表現更弱，上下游沒有聯動，預示期貨市場的走勢更加複雜。
從各地走勢來看，價格波動更為頻繁，但波動幅度較小。其中，東北、西北、西南地區平穩為主，華北、華東和華南市場小幅走弱。有數據表明，成本指數變化很小，表明鋼廠利潤空間收縮；本週螺紋鋼期貨震盪下行，對現貨市場帶來一定拖累。
02
鋼坯
調價：25日早間昌黎普方坯部分資源漲10至3080含稅出廠。
本週唐山地區高爐開工率與上週持平，部分鋼廠鋼坯協議量減少，本週外賣總量有所減少，最新統計唐山地區鋼坯外賣量5.70萬噸，較上週小幅減少0.35萬噸，降幅5.79%。現階段調坯軋材廠開工率52%左右，需求尚可；本週鋼坯庫存繼續小幅減少，較上週減少3.73萬噸至52.62萬噸，降幅6.62%。短期來看，鋼廠挺價意願明顯，成本支撐較強，鋼坯價格或震盪偏強運行。
03
全國螺紋開工率持續明顯回升
自3月份以來，全國螺紋開工率持續明顯回升，截至4月17日，已升至70.49%，較2月底回升了20.98個百分點。唐山高爐開工率截至4月24日，已經回升至76.32%，較2月底回升了6.85個百分點，且高於去年同期5.91個百分點。
持續的高庫存，導致鋼廠和貿易商的操作，多數都以出貨控風險為主。所以，價格一旦漲的多一點了，市場就蠢蠢欲“動”，伺機出貨。
所以，年後開市以來，主力機構及市場可以憑藉某些“利好”推動價格階段性的反彈，但是反彈的空間一直受限。
04
庫存延續下降，鋼價波動收窄
本週唐山建材、型材產線開工率回升，建材、帶鋼、型材、中板的出貨量均較上一週回落，對價格上漲較為不利。另外，唐山建材、鋼坯庫存下降。這與全國的情況一致，本週全國庫存繼續下降，但是庫存下降的總量並沒有前一週多。
05
螺紋鋼供需兩旺，5月價格窄幅震盪
統計局數據顯示，2020年1-2月全國粗鋼產量1.55億噸，同比增長3.1%。從周度產量來看，3月初產量出現拐點，目前螺紋鋼周產量僅低於去年同期，預計後期仍有增長空間。歷史數據顯示，歷年二季度螺紋鋼日產都是全年內較高水平。長流程鋼廠利潤較好，企業生產積極性提高將會促使產量繼續增加。由於廢鋼價格持續下跌，之前處於虧損的短流程企業也開始扭虧為盈，將刺激短流程企業進一步擴大生產。
鋼廠庫存隨著生產生活秩序恢復開始下降。社會庫存連續下降，也進入去庫通道。從庫存絕對量來看，鋼廠庫存和社會庫存仍然處於歷史高位。
06
出口
海關數據顯示，2020年1-2月全國出口鋼材781萬噸，同比下降27%。3月，財政部和稅務總局提高了部分鋼材產品出口退稅至13%，利好鋼材出口，但由於海外疫情蔓延不利於出口。中國鋼材出口傳統地區以東南亞為主，隨著疫情持續發酵，不利於國內鋼材直接出口，再加上國外鋼廠資源開始往國內進口，疊加鋼材間接出口的減少，不利於國內鋼材市場價格。
07
下游需求
上週貿易商日成交量保持在20萬噸以上，單週日成交創歷史新高，表明需求放量。一季度受疫情影響需求無法啟動，4月出現部分項目搶工提前採購等情況，成交短時放量，超市場預期。現階段主要關注點在於大家對於後市政府對於經濟的定調，主要發力集中於傳統的“老基建”項目，“新基建”主要是特高壓和地鐵項目對於螺紋鋼的需求。 基建、實體產能和房地產三項對比，房地產對於拉動螺紋鋼消費關聯度最高，在堅持“房住不炒”的大背景，預計短期難以放開房地產調控。
08
下週鋼材市場預測
供應方面：本週鋼廠產量小幅上升，短期大幅減產可能不大，資源供應壓力不減；
庫存方面：本週廠社庫繼續下降，但整體庫存依然處於高位，去庫存壓力仍較大；
心態方面：目前市場心態相對平穩，商家也不願過低銷售，但受制於成交，價格上漲也缺乏動力。
綜合來看，臨近五一長假，節前或有一波補庫行情，成交釋放對價格有一定的支撐，但目前庫存依舊偏高，商家操作上仍以保證出貨為主，價格上漲動力也不足。
預計下週鋼材價格維持震盪運行。
09
結論
5月供應端大概率增加，需求啟動後可能出現的搶工現象或刺激鋼價，將呈現供需兩旺格局。隨著需求進入證偽階段，由於房地產行業“房住不炒”導向不變，預計仍以穩為主。
基建將是今年下游需求的亮點，儘管“新基建”提速，但是由於不同於“老基建”，對於鋼材價格拉動作用有限，預計中期需求或不及預期，但基於政府刺激的經濟的預期及鐵礦石價格堅挺等因素的影響，預計5月螺紋鋼價格將窄幅震盪，走出與國際鋼市截然不同的獨立行情。
