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導語：節後歸來，隨著鄭棉期貨高開高走，棉紗第三輪漲價落地，其中今日山東聊城某龍頭企業提漲300-800元/噸，山東濱州某龍頭企業提漲500-1000元/噸，安徽某龍頭企業提漲1000-1500元/噸，上海某龍頭企業提漲500-1000元/噸，江蘇某龍頭企業提漲300-500元/噸，後市仍有漲價預期。而且隨著棉紗價格上漲，坯布價格也出現0.1-0.3元/米漲幅。至此棉花產業鏈形成了棉花、紡織全產業鏈共振式上漲。
據卓創瞭解，單邊下跌4個月之後，9月初棉紗開始觸底反彈之路，其中9月初首漲300-500元/噸，9月下旬第二波漲價300-500元/噸，10月份棉紗市場迎來第三波調漲300-1000元/噸，至此棉紗累積漲幅500-2000元/噸，棉紗漲價“羊群效應”已經形成。卓創分析，“金九銀十”傳統旺季下，棉紗漲價主要得益於原料價格上漲及需求邊際向好，市場預期基本一致。
原料震盪上漲，棉紡企業急需修復利潤
圖1
10月初內地雙28新疆機採棉到廠價格13400-13800元/噸，有客戶反饋新花絮棉價格已漲至14000元/噸以上，較3月下旬上漲1500元/噸以上。原料價格持續上漲，導致棉紡企業加工即虧損，至9月初棉紗噸紗虧損1500元/噸左右，持續虧損倒逼企業限產甚至停產，棉紡企業“思漲久已”。隨著棉花價格震盪上漲，“金九銀十”旺季緩慢到來，外貿訂單陸續好轉，8月底部分棉紡企業修復性提漲紗價100-300元/噸，9月份更多企業加入提漲序列，棉紗漲幅擴大至300-500元/噸。進入10月份，棉紗漲幅進一步擴大，棉紡企業利潤緩慢修復。
傳統旺季到來，需求邊際向好
圖2
隨著傳統旺季到來，國內需求緩慢啟動，棉紗需求邊際不斷向好，雙節期間各大平臺成交環比放量明顯。外貿方面，美國放鬆對中國新疆棉的管控，外貿訂單觀望氣氛下降，中國紡織品服裝出口繼續放量。有紡織企業反饋，部分32、40品種訂單排單至年底，部分精梳緊密60支訂單排單至10月底，棉紗去庫速度明顯加快。
短期來看，隨著原料價格震盪上漲，需求邊際繼續向好，卓創預計棉紗價格仍有上漲空間，4季度震盪上漲預期不變。
長期來看，雖然近期中國採購經理指數均明顯回升，但紡織及服裝服飾等製造業復甦動力仍顯不足，反映市場需求不足的企業佔比均超過五成，高於製造業總體水平。另外紡織服裝是典型的外向型行業，國外疫情當前仍處不可控狀態，近期歐洲、美國疫情再次傳播的風險在明顯增加，紡織服裝仍面臨需求同比降幅較大的問題，所以長線仍需警惕棉紗降價風險。建議紡織企業密切關注中美關係，加強風險對沖，謹慎操作。（卓創資訊分析師 劉傑）
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