昨晚的原油一直在刷新我的三觀。
夜報裡，10美金的原油價格感覺讓我感到震驚。
發完夜報的時候，WTI2005跌到了4美元，我在朋友圈裡又震驚了一次。
等到一覺醒來，WTI2005竟然最低跌到過-40，我的天啊！
1929年，美國大蕭條期間，美國發生過資本家倒牛奶的故事，教科書上說這是資本家太惡毒，寧願把奶倒掉也不分給窮人，沒想到還不到100年，這種事情又要上演了。
所以，這事不是我太年輕，我再年長個50歲也碰不到這事。
最有意思的是，巴菲特生於1930年，剛好錯過了1929年的大蕭條，世道輪迴，在人生最後幾年把這落下的課給補上了。
巴菲特始終沒有逃過大蕭條
說回原油。
原油期貨會形成-40是很機緣巧合的事情，最大的貢獻者其實是各路抄底的資金。
原油跟牛奶有個共同點，都很難長期儲存，如果不能迅速被消耗掉，存續個3-4個月是很麻煩的事情。原油難存的點在於油易揮發，得密封儲存，需要很專業的技術。通常情況下原油的存儲空間是不小的，比如我們的戰略儲備油是由國家石油儲備中心牽頭的，在舟山、鎮海、大連、黃島、獨山子、蘭州、天津設置有8個戰略儲備庫，合計可以儲備2860萬噸的原油。
舟山戰略儲備庫
但是對於交易所來說，儲存空間卻並不大，因為大多數時候期貨合約實物交割的佔比是很少的。一旦存貨越來越多，交易所就會通過上漲儲存費來調節，比如前幾天上海能源交易所的儲存費從2塊漲到了4塊一天。一旦原油的生產速度高於消耗速度的時候，存儲空間就會被消耗，儲存費用也可能會跟著漲。
期貨的交易跟股票的交易有個最大的區別，期貨是每個月就要交割一次的，要麼把持有的合約平倉，要麼實物交割。在油價正常的年歲，因為消耗很正常，所以交割也不是什麼大事，拿到原油隨手就能做其他地方賣掉。
但是因為疫情的影響以及沙特、俄羅斯、美國等產油國的價格戰導致原油的供給遠大於需求，期貨交割過來的原油在交易所儲存費用高，拉出去又賣不掉，相比較後續會產生的倉儲和運輸費用，負價賣掉都是划算的。這個就跟當年的倒牛奶一樣，儲存跟運輸費用遠大於牛奶的價格了，最划算的還是倒掉。
也就是說，幾乎所有有儲存問題的商品都有變負數的可能。
回到WTI上，WTI期貨原油的倉庫位於美國俄克拉荷馬州的庫欣地區，最近交易所倉庫的儲量直線上升最近一週的儲量拉出了一根超長的線，看下圖最右：
WTI在美國的原油儲存庫庫存爆滿
沒有了儲存空間，5月交割的時候，多頭面臨的選擇有2個，要麼強平，要麼實物交割後承擔高額的儲存費用。
而wti2005最終會被打倒-40美元這樣匪夷所思的價格，關鍵原因也是流動性的問題，幾乎所有極端價格出現，最終罪魁禍首都是流動性問題。
參與原油期貨交易的人分2種，一種是實物的貿易商，這種人參與交易的目的通常是套保，但是如果真的需要實物交割也是可以選擇拿實物的，另外一種就是純投機商，這種人就是靠價格低想賺些差價，真給實物也接不進。
wti2005從20一路往下掉的時候，中途引來了不少抄底的，畢竟如果油價從0.01反彈到1也是100倍的收益，小倉搏一搏，別墅可能靠大海。
WTI2005成交量的變化
從交易量上就能看出來，在20美金左右的時候抄底盤一直在增加，但是真的從20美金往下掉的時候，抄底盤一路爆倉，到最後沒有了任何敢於接盤的人。隨著期貨價格一路走低，流動性越來越差，最終創造出了這樣的奇觀。
而從全球的油價角度，因為流動性的問題在某月的倉單上出現這種極端價格是正常的，但是在全球範圍的交易看，低於沙特的開採成本都是比較難的。
