安徽 · 黃山
以 2018 年比亞迪的財報為準，來分析其資產質量。其中，營收比上年同期增長 22.79%，淨利潤比上年同期減少 31.63%，扣非後淨利潤比上年同期減少 80.39%，太嚇人了，淨利潤下降的幅度太大了。下面來具體分析公司的財務報表。
貨幣資金
貨幣資金 130 億，相比去年增幅達 31%。其中大部分是銀行存款，庫存現金佔比很小，有少量受限制的資金。
經營資產
應收票據及應收賬款 492 億，相比去年減少 16%，這裡需要進一步去取證為什麼會下降，不能簡單認為資產質量有所改善。其中從應收票據和應收賬款的對比來看，應收賬款佔比巨大，這樣產生壞賬的可能性就會大大提升。
預付款項有 3 億 5 千多萬，和去年相比有大幅的降低。
存貨有 263 億，相比去年增幅 33%。這就充分說明了產品賣的不好，滯銷了很多。這也間接解釋了應收票據及應收賬款下降的原因，說明市場行情不景氣。
固定資產 436 億，比去年略有增加。在建工程 96 億，相比去年增幅 25%，證明公司還在對外擴張。
無形資產 113 億，比去年略有增加。商譽 6 億，相比資產總量佔比很小，不會有什麼風險。
投資資產
母公司長期股權投資 204 億，合併報表長期股權投資為 35 億，說明對外控制性投資額達到 169 億。合併報表的總資產有 1945 億，母公司的總資產有 611 億，系列子公司資產總計達 1334 億。對外投資的效果還是很不錯的。
其他權益工具投資 16 億，是今年新增的科目。主要是指對合力泰持有的股票的盈利。
負債
短期借款 377 億，比去年同期略有增加。短期借款都是信用借款，截止12 月底，短期借款已償還。
長期借款 68 億，比去年略有增加，主要是銀行信用借款，還有少量銀行抵押借款和其他抵押借款。在規定日期內已還清，佔比也不大。
應付票據及應付賬款 462 億，相比去年增幅 15%，說明公司在產業鏈的地位在上升。
負債合計 1338 億，資產負債率 68% 左右，處於比較合理的水平。
總體指標
公司的毛利率基本維持在 15% ~ 20% 之間，有增也有減，證明公司沒有越來越好。再來進一步查看公司的淨資產收益率的情況：
比亞迪 roe 變化圖表
從上圖來看，淨資產收益率基本上是不斷的下降，13 年前後是最低谷。最近幾年又是連年下降，很不樂觀。綜上分析，比亞迪的業務場景很是喜人，但是在國家經濟下行及中美貿易戰的大環境下，公司的業績還是很有壓力的。汽車行業的不景氣對其影響較大，公司需要儘快開闢出新的業務增長點，把手機組裝業務做大做強，在 5G 換機潮這一波紅利中，佔據一方有利位置。
