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四月二十二日，中國銀行貼出這樣一份公告，對“原油寶”業務情況的後續處理做了說明，對於中行這樣身份地位的企業，由其推出的自然都是合法合規的理財產品，所以我們也相信投資者的權益，也能夠到應有的法律保障。
那麼，中行究竟在“原油寶”業務上出現了什麼問題？為什麼要專門發公告做出說明呢？原來，這和遠在大洋彼岸，美國紐交所的原油期貨暴跌息息相關。
這兩天，各大網站的財經頻道、社會頻道幾乎被紐交所5月原油期貨暴跌至負37美元的新聞刷屏。我也在我的專欄連發三篇分析文章，《原油期貨跌為負！“黑色週二”觸目驚心，更大的風險還在週三》《原油期貨跌跌不休，要不要做空？千萬別天真，做空操作不簡單》《原油期貨價格下跌，油價未來走勢如何？對個人投資有何影響？》，從市場、投資者和做空交易操作的技術角度進行了粗淺的分析。
本來我已經對做空以及原油期貨交易的巨大風險進行了闡述，想就此打住，但今天的新聞讓我感覺，還是有必要再多羅嗦幾句，希望由此大家對風險管理和風險控制有更深刻的理解。
損失有多大？
我們先來通過新聞報道，看看原油寶的投資者究竟遭遇了怎樣的風險損失。以下是根據新京報報道整理的一些內容：一、客戶張某，4月16日，他在中行原油寶投入五千本金，因美油5月合約為負值，導致本金虧完後還欠銀行7800元，合計虧損1.28萬元，虧損幅度超250%。二、據某投資者展示就算的，另一位客戶，開倉本金27萬元，交割計算後倒欠銀行63.28萬元，總體虧損90.28萬元，虧損超300%。
中行於2018年1月開辦“原油寶”產品，為境內個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務，客戶自主進行交易決策。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許槓桿交易。
原油期貨交易
原油一直是大宗商品交易市場中一個主要品種，原本原油期貨對個人投資者設定的門檻線也較高，需要連續5個交易日保證金在50萬元以上，並且還要通過原油知識考試，才可以參與。交易單位為每手合約為1000桶，以人民幣計價，原本一手交易的保證金達到幾萬元（有槓桿）。
50萬元的投資門檻把眾多普通投資者擋在門外。而中行推出的原油寶就滿足了中小投資者參與原油投資的需求。
原油寶的產品特徵
原油寶是中國銀行面向個人客戶發行的掛鉤境內外原油期貨合約的權益資產，其中美國原油對應的基準標的就是“WTI原油期貨合約”，也就是這次跌倒負37美元的紐交所品種。原油寶可以用美元和人民幣計價。中國銀行作為做市商。個人客戶在中國銀行開立相應保證金交易專戶，並簽訂協議，存入足額保證金後，實現做多與做空雙向選擇的原油交易工具。
原油寶的特點是交易起點低。交易起點數量為1桶，交易最小遞增單位為0.1桶。按照20-30美元的市價計算，客戶每次進行原油交易，人民幣一二百塊就可以進行原油交易了。而且客戶可通過中國銀行網上銀行、E融匯等銀行渠道辦理交易業務。這讓客戶操作起來非常便捷。
但是，對於期貨這樣一個需要極高專業程度的交易市場，過低的門檻和便利反倒成為潛在風險。
損失是怎樣發生的
根據媒體的報道，我們看到，經歷鉅額虧損的均為做多原油期貨的客戶，這從直觀判斷上不難理解。
原油價格是從一百多美元一路走低，直到如今的二三十美元。而我們知道國內的油價卻遠沒有下降這麼多。所以人們判斷20美元的油價應該就是長期走勢的底部，這樣的判斷也順理成章。很多人應該就是基於這樣的判斷在二十多美元開始下了多單，等待油價上漲獲取利潤。
相信還有一部分投資者對市場行情更加敏感，根據四月二十日當天的走勢，當期貨價格從21美元急速下跌，如果當時這部分投資者看到這種極端走勢，基於以往經驗，很可能在10美元、5美元、1美元的價格出現時果斷下單購買。因為在現貨市場，輕質原油的價格並沒有如此劇烈的波動，短線操作在期貨和現貨價格嚴重背離的時候，的確會有利潤空間。只要期貨市場的情緒迴歸理性，期貨價格向現貨價格靠攏，那麼收益就是巨大的。
可惜的是，當日走出的形態歷史罕見，可以說是前所未有，收盤於負37美元。這就讓當天和之前所有多單的持有者全部爆倉。如果不是系統自動平倉，而是以收盤價結算，就出現了虧光了本金還要倒貼的情況。
我們把風險產生的過程已經完整的梳理清楚，這次原油寶客戶的虧損是在做多的過程產生的，與我們之前所述的做空風險有所不同，這也是我再次行文的一個原因。
最後還是要提示大家，期貨的多空交易都蘊藏量巨大風險，非專業投資者千萬要慎重參與。想象一下，如果原油寶和傳統期貨市場一樣，有幾倍幾十倍的槓桿，那麼這次給投資者造成的損失就將是本金的幾十倍，甚至幾百倍了！
