撰文 ／吳 明
編輯 ／趙 懿
為什麼逃離，憑什麼死守？
2019年這個寒冬比哪個年份都更冷。很多機構都放棄了早期項目，多數投資人變得“功利”。
就連著名硅谷風險投資人吳軍也在訪談中說，“好的公司要加倍投入，壞的公司一定不要去救他。”可是“好”與“壞”的衡量標準卻始終繞不開現金流那道坎。
好的公司要加倍投入，壞的公司一定不要去救他？
我對李軍說，這個項目融資要多渠道進行，建議他可以多找幾家服務機構。而李軍卻說，他相信我，要我和他一起有信心。他的話真讓我很為難。我知道，在生死一線的邊緣，他早已做好破釜沉舟的打算。我是一名創投FA，而李軍是我接觸的無數個創業者中的縮影。
李軍（化名）的項目屬於互聯網+門窗，公司成立於2016年。按他的話說，項目的優勢是這個行業未出現獨角獸，沒有樹立標準，尚屬於藍海；項目本身運營三年，已實現盈利。難點是，前兩年在佛山、武漢兩地建廠耗費了大量資金，走了些彎路。接下來，他打算關掉兩地的工廠，以“線上+旗艦店+加盟店”的模式輕裝上陣，迅速佔領市場。
二個月前，我簽下了他的項目。理由很簡單：一是我國每年建築門窗用量10億平方米以上，且需求量連年增加，年產值超過6000 億元；二是房地產業的旺盛需求對下游門窗產業有極大的拉動作用，僅武漢市每年鋁合金門窗產品規模年產值超過20億元。
此外，李軍所帶領的項目在武漢市通過三年的發展，已經對型材門窗，集成門窗，系統門窗有了深刻的銷售實戰經驗；同時與國內外一線品牌材料供應商建立了戰略合作。尤其是，他身上有股說不清道不明的韌性，是一個踏踏實實做事的人。
協議簽訂後，他的電話和信息幾乎成了我每天起床的鬧鐘和入睡的催眠曲，讓人無奈又佩服。這期間，陸陸續續幫他對接了一些投資人。對方的回覆千篇一律，“我們基金沒錢，你可以再找找其他家”、“這樣的項目太多了，我們為什麼不投頭部？”、“這個項目資金這麼緊迫，你見過哪個資本做救命稻草的？”、“質押股權？他的公司股權值錢麼？”甚至很多約好的投資人，即便到了臨門一腳，爽約的情形也時有發生。
為了公司不被賣掉，他答應了投資人40%的優先分紅權
的確，2019年這個寒冬比哪個年份都更冷。募資、投資斷崖式下跌，創業公司估值下滑、資金鍊斷裂，類似消息已經讓人麻木。這樣的市場環境之下，新的VC/PE廠牌在2019年幾乎難覓其蹤。
2019年屈指可數的幾個新廠牌，也有一個有趣的現象是：它們基本上都不是百分之百的團隊持股。相比於過去幾年的意氣風發，新GP們也變得無比務實。
很多機構甚至放棄了早期項目，多數投資人變得“功利”，關注現金流和短期回報。就連著名硅谷風險投資人吳軍也在訪談中說，“好的公司要加倍投入，壞的公司一定不要去救他。”
可是“好”與“壞”的衡量標準卻始終繞不開財務那道坎。那個只看風口、市場空間以及講故事就能獲得融資的時代一去不復返了。
好在李軍的項目並不只是講故事，他在紮紮實實做實業，並努力探尋商業的底層邏輯。只是前些年他走了些彎路。這個過程慢了些，沒有資本進入有些難。好在，他並不放棄。
一次次的溝通與反覆交流中，李軍在我的建議下將BP修改了十多次。之後，大家多次見面研究，反覆調整融資策略，期盼著能在寒冬中尋找著希望。
只是很多希望就如同泡沫還未觸及海面就破滅開來。無數個來回下來，我也建議他放棄機構投資的幻想，將目標盯準民間投資人。
接下來的情況，發生了逆轉。民間投資人看過項目後，直接問財務數據以及盈利週期。有的投資人除了要求佔有股份，甚至要求40%的優先分紅權。
起初，李軍還幻想著通過談判，爭取些條件。後來，在一次次失望後，亂得如熱鍋的螞蟻。
他妥協了，甚至做好了最壞的打算賣掉公司。此後，他的電話無數次打進了我的手機。在電話裡，他告訴我年前公司必須有200萬的資金到賬，否則公司會撐不下去。他已拖欠員工工資一個多月，供應商的貨款也不能再拖。
之後的幾天，我一邊幫忙加緊聯繫投資人，也期盼他的電話能少些。畢竟，沒有消息才是最好的消息。
我就是不甘心，不希望公司就此完蛋
上帝關上了所有的門，總會開一扇窗。聖誕的前兩天，我接到投資人電話。對方說，在特定條件下，決定集合十多名民間投資人深入洽談。
當天，我匆忙趕到他公司參加投資人對接會。當他出現在我面前時正如我預想的，他老了。利索的分頭雜亂如草，灰白的頭髮點綴在黑色之間殘忍的翹著，深藍色的羽絨服罩在他消瘦的身上，讓人可以清楚地看出，焦慮和不安一直籠罩著他。
我一時語塞，事先想好的話語一時凝固在空氣中。“希望今天能順利。”他先開口了。之前的多次接觸讓我相信，他是個老實人，如今走到這一步，實在沒轍了。隨後的交談我們聊他的家庭，又從家庭聊到天氣，聊到公司的現狀，我能感覺到他內心的忐忑。
“其實我就是不甘心，不希望公司就此完蛋，這個公司不能這麼就毀了。”我接著話茬說：“如果投資人開出更高的條件，你接受麼？”他聽了揉搓著乾枯的雙手，小聲說：“先活下去。”
一整天，與投資人的對接都是在李軍的公司進行。直到有投資人喊出願意在年底前意向投入300萬，他臉上才露出少有的笑。
其中一名穿灰色衣服的合夥人是踩著時間來的。這名合夥人正在公司走廊裡逐屋查看時，李軍推開門，頭探出來說：“這呢。”這名合夥人沒做聲跟了進去，此前他想退股。
坐在了椅子上，兩人彼此沒有任何哪怕是目光上的交流。他的穿著和李軍一樣很樸素，兩個已近過不惑之年的創業者，在公司利益面前早已不能辨別彼此當初的模樣。
之前是在為自己減壓，眼下必須要讓公司起死回生
整個過程，李軍都專注於介紹公司的現狀、行業的發展以及他的未來規劃，他的每一句話都與整個公司的願望相迎合，然後自己也會不由自主地期待投資人的肯定。
當有投資人提到現金流以及公司當前的盈利情況時，他毫不留情地反駁道，“如果公司一年只想賺個幾千萬，我也不必請大家前來。我們是要搶佔這個賽道，樹立行業標準。”
“作為中國首家互聯網+鋁門窗企業，我們是希望結合門窗行業進行融合和改進，並最大化的實現網絡信息化、智能化和便捷人性化，讓複雜的業務流程操作起來更加方便和快捷。”
“你們是想要一年幾百萬的回報，還要是幾個億的預期？”
時間一分一秒地過去，當我把目光重新投向他時，卻驚訝地發現，他的嘴唇乾枯發白。他的眼睛注視著在座的每一個人，卻眨也不眨一下。
他之前和我說的話是在為自己減壓，而這個過程是在決戰。他想贏，想讓自己的公司起死回生。
面談結束後，他起身為大家送行。他希望投資人能當場給個答覆，可是投資人沒有這麼做。那名穿灰色衣服的合夥人走了，走之前沒和他說一句話。
站在公司的走廊上，他給自己點上了一根菸，像是剛經歷過一場戰爭，給自己一點犒勞。深吸一口氣後，他對我說憧憬著下一次的投資面談。
...............
最後
三天後的早晨，我意外地接到了投資人的電話。對方在電話裡說，“這個項目，我們有三個投資人打算一起投入300萬。你要李軍千萬挺住！”
我趕緊給李軍打電話，他在電話裡略顯疲憊。“昨天一宿沒睡，終於成功給投資人洗了腦。”他反問我，“你經歷過洗腦反洗腦這個過程麼？300萬融資對方承諾年前到賬，後續還會有資金要進來。爽。”
相比於過去幾年的意氣風發，李軍也變得無比務實。正如剛剛結束的2019陸家嘴年會上,至臨資本創始人、CEO姜皓天在談及新基金的願景時表示，基金的當務之急，是在一定階段內（比如三五年內），實現一定的DPI，充分地為LP負責。而作為創業者，李軍2020年的目標也是要為夢想前進，為投資人負責。
本文由 虎投財經 出品，未經許可，請勿轉載。
（以上部分圖片來源於網絡）
【虎投財經已入駐平臺】
【旗下品牌及服務】
發現中國快公司 | 虎投財經創業直播第一站 | 虎投邦青年創業合夥人社區 | 青夥App創業大數據平臺 | 虎投財經小程序直投 & FA服務 | 楚新會投資大學之城直播基地 | 武漢武漢人才創新創業超市 | 洪山虎芽創業學院 | 武漢 · 天津 · 廣州／
