平常很多人說股市是賭場，其實，股市已經是所有投資品種裡，對交易者最友好的了。
像期貨，或者期權這些有著無數隱藏大坑的投資品種，常常會把很多不明原理的投資者坑得血本無歸——重點是，往往你連怎麼虧的都不知道。
就拿石油來說，2020年3月開始，國際原油價格暴跌，很多人覺得，抄底投資的機會來了。
理論上，抄底者心裡美好的想法是：石油價格在20美元鐵定是個長線大底。因此，假如這個時候用20美元抄底石油，等到一年後疫情結束，石油需求恢復，至少會恢復到40美元以上的價格。輕輕鬆鬆翻倍，豈不是美滋滋？
但現實是殘酷的，並不可能那麼美好。
當地時間4月20日，美國WTI原油期貨5月結算價收於每桶-37.63美元，首次跌為負數，下跌55.90美元，暴跌305.97%。這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後，首次跌入負值區間。
而那些在20美元抄底原油期貨的投資者，都成了歷史的公祭品。
期貨價格“負數”是怎麼來的？
首先要強調一點，石油期貨價格跌到負值，並不代表原油商品價格也是負值。比如4月20日的美國WTI原油現貨價格，還在21美元/桶。
期貨和現貨，是完全不同的兩個概念。
現貨很好理解，一手交錢，一手交貨。但是，普通人買一桶現貨原油來幹什麼？
因此，普通投資者投資石油，肯定是投資期貨。
期貨，顧名思義就是指對未來商品的價格預期。所以期貨都有一個當月合約的概念。5月合約的石油價格走勢，代表的是投資者對5月石油價格的一個走勢預期；6月合約的石油價格走勢，代表的是投資者對6月石油價格的一個走勢預期。
比如以WTI原油為例，現在跌成負值的是5月合約，而6月合約、7月合約的價格都還在20美元以上，9月之後的合約，甚至在30美元以上。
正常情況下，臨近月份的石油價格走勢不會差別特別大。
那為什麼現在5月合約和6月合約會存在這麼巨大的利差？
這裡就要談到期貨的重要概念：交割。
期貨跟股票最大的不同，就是期貨存在交割概念。比如說WTI原油的5月合約是4月21日，意味4月20日收盤前，你要麼以這個交割價格拿走現貨，要麼提前平倉。
也就是說，如果你手上有1000桶WTI原油5月合約，那麼到了4月21日交割日，你就需要去美國俄克拉荷馬州領取1000桶實物原油。作為普通小散，肯定沒有能力去交割拿走現貨，所以你唯一的選擇就是平倉。
可怕的是，市場上不止你一個小散，還有很多機構投資者，他們也抄底了很多20美元的原油5月合約。可現在交割日臨近，美國的石油卻已經存滿了，這意味著無論用什麼價格買入的5月合約，明天都必須交割現貨，卻誰也沒辦法找到存儲現貨石油的地方？
這使得所有持有5月合約的人，都只能被迫拋出，最終形成最慘烈的多殺多，才造成了石油期貨史上首次跌成負數，“我倒貼錢求求你把石油運走吧”的活久見一幕。
期貨價格漲了，為什麼還是虧錢？
也許你會問，那平倉之後能換去6月合約嗎？當然是可以的。前提是你準備好補倉的錢。
操作是這樣的：你先按-37美元的價格平倉，倒貼錢之後，再按22美元的價格買入6月合約。當然，假設5月份國際石油需求繼續萎靡不振，減產協議不如預期，石油還是多得沒地方放，那麼6月合約同樣有可能重演5月合約這一幕，在交割日前一天繼續暴跌……
作為國內投資者，除了以上這些期貨交易門檻，可能還要面對其他“暗坑”。
國內投資石油的正規渠道，一般有兩種：石油類基金，或者銀行提供的“紙原油”理財，和“紙黃金”是一個操作模式。
但銀行的“紙原油”，要比國際期貨市場提前一個星期自動移倉。如5月合約，可能4月14日就會自動移倉。這會發生什麼情況呢？
假設有投資者在3月30日，用20美元的價格在銀行購買了“紙原油”，而他又沒有在4月3日漲到29美元賣出去的話。那麼等到4月14日，銀行會強制將其所持有的5月合約移倉到6月合約。
4月14日的5月合約價格是20.75美元，6月合約價格是28美元。這一移倉，就要承受每桶超過7美元的損失。而6月合約的原油價格，從4月14日的28美元，跌到現在也只剩下22美元，跌幅約20%。
於是，你在3月30日用20美元抄底5月合約原油，卻在4月20日6月合約原油價格在22美元的時候，反而虧了20%……好多投資者自以為期貨價格暴跌是機會，跑去銀行APP上去抄底“紙石油”，結果就出現這樣石油價格漲了2美元，你手上的錢卻跌去20%的慘劇。
誰能從原油期貨暴跌中賺錢？
既然石油期貨這麼坑，那在20美元抄底，難道就沒有人能賺錢嗎？當然是有的。就是那些真正持有現貨石油和大量儲油設施的人。
舉個例子。一家油企，之前用10美元買進了WTI原油5月合約1桶，哪怕5月合約跌成-37美元，只要6月合約價格還在20美元左右的話，他交割到的這1桶石油，還是會變成6月合約的20美元。換句話說，只要這家油企手裡有現貨石油，他就可以按最高價格的當月合約賣出，穩賺不賠。
簡單來說，如果你手上有一個可以存儲很多石油的基地或者油輪，那現在是投資石油的最好時候，畢竟是人家倒貼錢給你油！除此之外，想要通過石油期貨，去做長線投資，是不太現實的事情。
這也就是為什麼說，WTI原油5月合約暴跌成負數，其實是那些國際石油大佬，和手握大量石油存儲空間的人，在集體收割那些純粹參與石油投機，而沒有能力交割現貨的人。
