美联储:全球货币流动性的阀门

当特朗普还是一名地产商人时,他参加了一档在美国很火的真人秀。真人秀的主题是通过轮番的面试为特朗普集团寻找可以培养的“学徒”。面试了一个又一个的候选人后,当求职者听到,”you are hired”,最终的幸运者产生。2017年,身为美国总统的特朗普也轮番的进行面试,招聘的职位是新一任美联储主席。各国媒体纷纷关注,甚至有博彩机构为此开出了5名候选人的赌局,下注谁能获得总统的提名。美联储究竟是家什么样的机构,其负责人的一举一动会引起世界如此大的关注?

01 美联储是家什么样机构?

我们通常所说的美联储(Fed,Federal Reserve),是美国联邦储备系统的简称,负责履行美国的中央银行的职责。这个系统是根据《联邦储备法》(Federal Reserve Act)于1913年12月23日成立的。美联储由位于华盛顿特区的核心管理机构——联邦储备委员会和12家分布在全国主要城市的地区联邦储备银行组成。现任美联储最高长官(主席)为鲍威尔。作为美国的中央银行,美联储从美国国会获得权力,行使制定货币政策和对美国金融机构进行监管等职责。

02 美联储的货币政策决策机制

美联储的货币政策需实现“双重任务”:保持物价稳定和实现可持续就业最大化。美联储可以控制三项货币政策工具:公开市场操作、影响联邦基金利率以及存款准备金率。其中,最重要的货币政策工具就是第一项——公开市场操作,由通常说的美联储公开市场会议(FOMC)来制定。在该会议中,12名委员拥有同等的投票权。后两项政策工具由联储理事会制定。议息会议每年召开8次会议,约为每6周一次。在每季度的最后一次会议上,议息会议会进行关键经济指标预测,并召开新闻发布会接受提问。

“缩表”是指,将每月退出资产负债表的美元规模(即债券到期后不会进行再投资)设置上限(如初始3个月,每月共100亿,包括60亿国债、40亿MBS),到期债券超出该上限的部分仍将进行再投资。“缩表”决策同样通过议息会议作出。2008年的金融危机迫使美联储连续推出三轮量化宽松,美联储的资产规模从不足1万亿美元飙升到4.5万亿美元以上,占GDP比值从6%上涨至约25%。美联储不仅增持了大量的美国国债,还购入MBS、机构债等资产,为市场直接提供流动性支持。但目前随着美联储进入货币政策正常化周期,以上这些非常规的政策工具都需要逐步退出。

03 公开市场委员会组成

美联储货币政策的最高决策机构为美国联邦储备公开市场委员会,共12名委员,包括联邦储备委员会的7名理事、纽约联邦储备银行主席、以及其余11家地区联邦储备银行主席中的4位。这4个席位每年在11家地区银行主席中轮替,克里夫兰和芝加哥联储主席每两年会轮入,其余9家的主席每三年会轮入。

联邦储备委员会的7名理事由主席、副主席及其他5位委员组成。这7名理事必须全部由总统提名,经过国会确认后才能上任。每名理事的任期为14年,到任后不能连任。理事上任后,总统没有权利罢免这些委员。如果需要罢免他们,必须有国会2/3的成员投票通过才可以。总统提名主席和副主席后,也必须经过国会批准才能上任。一旦上任,主席和副主席在任期内同样不能被总统单独罢免,必须获得国会2/3的票数才能通过。市场通常认为,美联储主席、副主席,以及纽约联储主席是美联储内影响力最大的三位人物。

美联储:全球货币流动性的阀门


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