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美國航空的股價繼續處於低位，原因是人們擔心客運量不足會燒錢。
隨著美國各州重新開放經濟，交通安全管理局的檢查站流量開始增長20%。
在獲得20億美元的季度撥款之前，美國航空的季度支出應該減少到40-50億美元。
隨著最近新冠病毒抗體測試在美國的開展，投資者對新冠病毒的恐懼迅速減少，美國航空的股價將會上漲。
對所有航空公司而言，生存和發展至關重要的點就是公眾重新使用公共航空運輸。或許沒有哪家航空公司比美國航空集團（AAL），更需要迅速恢復到正常的客流量水平。我們的投資觀點仍然是看好航空業和這隻股票，因為隨著新冠疫情的緩解，公眾的飛行需求將逐步恢復，即使國內經濟實際上仍處於停滯狀態。
交通緩慢反彈
在美國國內經濟停運之前，美國運輸安全管理局(TSA)報告說，每天有超過250萬旅客通過他們的檢查站。4月14日，這一數字降至9萬以下。令人鼓舞的消息是，每日旅客人數比前一週增加了20%以上。
壞消息是，週日(4月26日)的客流量僅為2019年同一週日250萬人次的5.1%。即使有美國政府的資助，航空公司也無法在如此低的客流量下生存。
所以，問題仍然是美國要多久才能恢復到更正常的水平。3月16日是最後一天，客運量為126萬人次，約為之前客運量的50%。3月19日，運輸安全管理局的客運量為25%，為620,883名旅客。交通水平在短短几天內下降了近50%，並可能以同樣快的速度反彈。
即使從3月1日開始，每天乘坐飛機的旅客人數也達到了228萬，幾乎與去年的230萬持平。3月1日，意大利報告了573例新冠肺炎病例，美國已經禁止了部分航班，但美國乘客一開始並沒有被嚇到。
考慮到當新冠病毒看起來沒有威脅時，美國旅客並不害怕乘坐飛機，人們不得不假設需求會迅速反彈，因為數據顯示新冠肺炎只是略高於季節性流感。公眾普遍的誤解是計算季節性流感的死亡率。太多的人認為，0.1%的致死率是建立在CFR(病死率)的基礎上的，CFR經常被用來與目前新冠肺炎的高致死率進行比較。事實上，季節性流感的CFR遠遠高於新冠肺炎，這主要是由於很多新冠肺炎患者缺乏檢測。
美國疾病預防控制中心（CDC）對流感病例總數的大量推斷導致了較低的死亡率。下表顯示了與新冠肺炎相比，季節性流感的不同計算方法:
上表使用了美國疾病預防控制中心關於季節性流感的中點數據和新冠疫情的30倍確診病例的一般估計。在波士頓郊外的切爾西進行的檢測發現，隨機樣本中有32%的人有抗體，而南加州大學在洛杉磯縣的一項研究發現，抗體水平是該縣確診病例的28至55倍。在加州聖克拉拉的其他研究發現，潛在的感染率更高，而佛羅里達州邁阿密的感染率更低。
最終，大型研究將提供更好的指標，顯示新冠肺炎的真實感染率，但關鍵是投資者要理解與季節性流感相比，兩者之間的差異。太多的人將新冠肺炎的病死率與季節性流感估計感染的死亡率進行比較。儘管這兩項計算都有巨大的估計，但實際數字遠比大多數人認為的要接近。
生存是最重要的
在金融危機或新冠大流行時期從股票中獲利的第一步，是確保該公司有足夠的流動性，可以支撐到經濟或相關市場反彈。就航空公司而言，這種反彈很難預測，但上述有關病毒的事實和當前客流量的反彈表明，隨著恐懼消退，乘客將會回來。
一個主要的問題是，美國航空公司將在什麼水平上實現盈虧平衡？屆時，該航空公司將不再面臨財務生存問題，投資者可以期待最終恢復到以前的乘客和盈利水平。
據達美航空公司(DAL)估計，第二季度將削減50億美元的工資和燃料成本，另外還有5.5億美元的自由支配成本，如飛機維修和取消廣告費用，可以估計，運營費用將削減近60%。對美國航空而言，這將使第二季支出從去年的108億美元降至本季度的43億美元左右。
這家航空公司從美國財政部獲得了58億美元的資金。41億美元的撥款部分將抵消美國航空公司第二季度和第三季度不需要償還的20.5億美元工資成本。扣除這些補貼後，第二季度的總淨成本將降至22.5億美元。
因此，美國航空公司只需要創造約23億美元的季度收入，或相當於之前收入水平的20%。每年數十億的固定收入和有限的影響下的貨運收入，我們可以假設，降低票價將允許交通流量恢復到以前水平的20%，以實現收支平衡。從本質上講，30%的運力應該足以讓航空公司實現收支平衡，季度成本比預期高出10億美元。
如果沒有這筆撥款，該航空公司將需要增加20.5億美元的收入才能實現收支平衡。不過，投資者需要記住的是，到10月1日，美國航空和達美航空將解僱大批員工，而乘客人數和相關收入不會反彈。
美國航空公司在4月30日開市前公佈了第一季度收益。隨著各州開始重新開放經濟，投資者將密切關注第二季度的預計損失，以及任何有關機票預訂量反彈的指引。
總結
投資者得出的結論是，商業航空客運量的反彈正開始出現。降低新冠肺炎的死亡率將有助於降低飛行的風險並鼓勵更多的乘客。
由於美國財政部的撥款，美國航空公司比市場上大多數人認為的更接近收支平衡。隨著客運量反彈至此前水平的20%或30%，並完全消除現金消耗，該股可能會出現反彈。該股目前的交易價格為10美元，此前曾突破40美元，基於這支股票在商業旅客旅行方面的回報，該股仍是高風險投資的買入對象。
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