這半年光見證歷史了。
美國時間20日，WTI 5月原油期貨歷史上首次收於負值-37.63美元/桶。
這不僅讓國內掛鉤原油的交易產品“懵了”，也導致了尚未及時完成移倉的中國銀行原油寶產品穿倉。眾多原油寶的投資者不僅血本無歸，還倒欠了銀行近3倍保證金。
有人調侃，P2P爆雷最多就是血本無歸，但炒原油搞不好還得倒貼錢。
01. 負油價是怎麼回事？
從4月19日晚開始，美國西得州輕質原油（WTI）5月合約價格就一路下跌，不斷突破吃瓜群眾的認知極限：11美元，5美元，1美元，-1美元，-5美元，-10美元…
先來解釋一下，“負油價”是什麼概念？
簡單說，就是臨近交割日，期貨市場如果不平倉，就必須收到實物原油，所以必須賣（存儲成本高），如果沒人買，那就再貼錢賣，這就出現了負油價。
那麼，為什麼會出現負油價呢？
也是不巧，兩個事情撞一塊了：一方面，是沙特、俄羅斯、美國等產油國之間的關於油價和產量之間的博弈；另一方面，疫情肆虐，需求坍塌，原油市場大環境確實供過於求。
這跟歷史課本上工廠倒牛奶是一樣的道理。不同的是，牛奶可以直接倒，但石油有毒性不能倒掉——哪怕是囤貨，也需要很高的成本。而現在，石油還在滋滋往外冒著。
既然這樣，難道不能把油井關掉嗎？
還真不能。油井關掉後再啟動的成本太高了。
來感受一下這一個多月來爆倉的節奏：
原油45美元——買它！
原油40美元——買買買！
原油35美元——機不可失！
原油30美元——走過路過不要錯過
原油25美元——要減產了趕緊上車
原油20美元——此時不買更待何時
原油15美元——工行移倉去中行買
原油10美元——這才是真正的大底
原油 5美元——對！買到就是賺到
原油 0美元——不用錢，白送了！！
原油-15美元——原來油價還能是負數
原油-37美元——？？？？？？？？？
真真印證了那句經典“地板下面，還有十八層地獄”。
這一輪行情下來，哀嚎遍野。連新加坡石油大亨都因為押錯行情，無力償還30億美元銀行貸款，無奈申請破產保護。
02. 中行栽了
除了石油大亨，廣大散戶也無奈被割。
從3月份原油跌破20美元/桶起，原油抄底大軍就以各種姿勢開始抄底了，其中包括工行、建行、中行。有市場人士估算，三家銀行“紙原油”規模總計在14萬手左右。
可為什麼偏偏是中行栽了？
這就涉及原油期貨的交割日。
WTI原油期貨合約交割日為4月21日，而中行的移倉日為4月20日22:00之後，且在22:00還未啟動移倉。
相比之下，建行、工行的賬戶原油產品以及全球最大的原油上市基金USO（ETF基金）則早在
而在4月21日凌晨，歷史上首次原油期貨交易價格為負的景象出現了。
更諷刺的是，在中行以-37.63美元結算後，一天後WTI原油5月合約迎來交割日，最終以10美元交割。
22日晚間，投資者終於等來了中國銀行的原油寶業務的情況說明。
中國銀行官網發佈消息稱，原油寶產品掛鉤境外原油期貨，類似期貨交易的操作，結算價按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算，即當日CME公佈的結算價-37.63美元。
翻譯成大白話就是：-37.63美元的交易價格有效。
根據原油寶投資協議，保證金不足部分，中國銀行可扣劃投資者其他賬戶資金用於抵償該行損失。這意味著，當投資者不主動彌補“倒欠”原油寶賬戶的錢，存款賬戶也將不保。
23日凌晨，中國銀行已從其原油寶賬戶裡劃轉了全部本金和保證金。
有市場人士測算，按照這一結算價，中國銀行“紙原油”客戶虧損預計在300億元。
輿論又炸了一波。
中國銀行A股股價今日早盤一度跌近3%。
03. 很多人其實“玩不起”
中行事件還在持續發酵。
對於移倉日期晚同行整整一週的原因，中國銀行解釋，從歷史經驗看，不同日期的官方結算價根據市場實際情況波動，沒有顯著的好壞之分。
同時也暴露了一個漏洞——
另一個飽受詬病的點在於，中行並沒有觸發強制平倉機制。中國銀行規定，在原油寶交易保證金充足率低於20%時，系統將強制平倉，也不至於眾多投資者血本無歸。對此，中行解釋，交易時間為8點-22點，超過22點銀行則不會進行強平操作。
回到投資這件事，負油價只是直接誘因，其背後是各家銀行將專業投資工具“平民化”所蘊含的巨大風險。
3月以來國際原油價格暴跌，不少國內的投資者認為“抄底”的機會來了。不管是銀行賬戶原油、國內原油期貨還是原油ETF基金，都迎來了大量新入場的投資者。
投資門檻有多低，來看看對比。
但很多人忘了：期貨是雙向交易，不僅可以做多也可以做空。
而對於如今抄底原油的投資者，可以說是一次“最生動的投資者風險教育”了。
金融市場看似到處都是暴富的機遇，實際上陷阱無處不在。價值投資祖師爺格雷厄姆死於抄底美股，為了改善營生不得不教書討生活。
憑運氣賺來的錢，很有可能要憑本事還回去。
