美當地時間20日，WTI紐約原油5月期貨價格收於每桶-37.63美元，歷史首次跌入負值，盤中最低報每桶-40.32美元，引發全球注目。隨後4月21日油價跳水，布倫特原油CFD和WTI紐約原油CFD最低觸及17.51美元/桶和6.5美元/桶。再次引起關注，是否油價進入了10美元時代？
一、3月9日國際油價第一次跳水，源於價格戰
3月9日，國際原油價格直接跳空大幅低開，布倫特原油CFD從45.44美元/桶價格直接跳低到38.28美元/桶開盤，最低跌至31.02美元/桶；WTI紐約原油CFD從41.56美元/桶直接跳低到32.29美元/桶開盤，最低跌至27.34美元/桶。自此，國際原油價格總體講進入20-30美元價格段波動，期間布倫特在3月19日和4月1日兩次探低達到階段性低位，最低價下探到24.52美元/桶，紐約原油在3月30日和4月15日兩次探低達到階段性低位，最低價下探到19.2美元/桶。
3月之前油價維持在2018年12月後構建的價格平臺上波動，這個平臺最低價出現2018年12月大約50美元/桶；進入3月後，這個價格平臺在第一週即跌破，3月9日後進入目前價格平臺，近年的最低點是2016年1月的27美元左右。總體講，3月的油價跳空低開的主要影響因素並不是疫情，主要是全球產量預期因素影響。OPEC與俄就原油限產問題協議未達成，談判破裂。在俄羅斯反對減產後，歐佩克國家表現出與俄羅斯解除同盟關係的意願，這意味著不但新的減產協議沒有達成，減產聯盟也可能瓦解。為搶佔世界原油份額和打擊其他產油國，沙特大幅下調原油價格，導致油價出現大幅下跌。
二、4月21日國際油價第二次跳水，源於供需失衡
經歷3月的低位波動後，疫情對全球需求的影響開始顯現。4月初，歐佩克+會議召開，並達成限產意向，4月2日油價單日大漲，但隨後逐漸回落。由於限產意向雖然達成，但不達市場預期，全球市場需求減少了大約2000萬桶左右，但限產最大量僅是1000萬桶，也就是說減產後的產量仍超過全球需求，因此油價繼續在低位波動。
4月21日油價跳水，布倫特和紐約原油最低觸及17.51美元/桶和6.5美元/桶，主要受全球疫情影響，供給過剩，庫存逐漸累積，超過臨界點，造成現貨極端充足，庫存壓力增大。由於庫存過剩，考慮原油銷售需要一個去庫存的過程，進一步造成供給過剩，導致價格跳水。
三、負價格的形成不是原油不值錢了，而是沒地方存了，不能誤讀
WTI紐約原油價格出現了負值這種情況，首先要明白期貨這個基本概念是有交割日的，到了交割日，如果是合同仍在手中，你是需要拿出現貨的，否則就要被強制平倉，平倉價格當時是什麼價你就得認這個價，因為你拿不出現貨來。
根據交易所規定，5月合約將在當地時間4月21日（北京時間22日凌晨02:30）進行交割。那麼上面說的問題就來了，你拿不出現貨或不願意買現貨，那麼就會出現強制平倉。美原油的情況，如果將原油運送到煉油廠或進行存儲的成本已經超過了石油本身價格，因此持有期貨合約的人沒人願意買現貨交割，就只能選擇平倉。多數經紀商會在4月16日-20日都會展期。為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉6月的合約，一般而言，相鄰月份的油價差價不會過大。價格差價目前過大隻能說明一個問題，就是有大的純粹投機的炒家炒虧了。
四、機構對價格的低位主要認可在20-30美元/桶價格段，生產成本會自動約束產量
4月21日跳水的價格並不代表原油過於走弱，只是代表暫時的庫存容納量不足了，也代表供給過剩。這個負值出現應該是因為炒做機構的炒作行為造成的，或者有機構為大量收購原油充分利用期貨市場因素，刻意壓低盤中期貨價格。因為從價格看，-30幾美元的價格和20美元的現貨價格，差價是50多美元，而這個價格無論如何也是超過絕大多數原油企業的產油和運輸成本的，甚至是2倍多。
綜合看，機構對價格的低位主要認可在20-30美元/桶價格段，低於20美元將低過全球主要國家的生產成本，即使歐佩克+不限產，企業也會受成本壓力減少產量，供需自然平衡。因此預計20美元以下價位不可持續，庫存釋放完畢後將回升，6月實際市場供貨價格並不低於20美元/桶。全球目前主要需求受疫情壓制，如果歐美疫情控制不力，需求影響將會始終持續到疫情結束。
