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We are born to be scientists who happen to be future analysts. We may not be your first date kiss or love，but we want to be your last everything.
研究數十年一劍，行情卻不過六小時一天。
單日盈虧成千上萬，開銷總共不過三份盒飯。
金銀慾壑難填，但願鬧市中歸來仍是此間少年。
頭髮可以中分，觀點從不中立，漲跌難免打臉，求知卻從未擱淺。
多空邏輯交織太過常見，建投觀察視角陪你賺錢。
鑫有靈犀
面對疫情，原油市場延續風險”爆炸“，瀝青、EG也逐漸接近我們昨天所預計的前低。不過今日並非所有商品都表現低迷，蘋果市場基本上收復了4天的跌勢，而點燃市場上漲引信的，則是倒春寒。不過，這次倒春寒影響的並非是蘋果花，反而是梨。儘管兩者體量上有差距，同時梨的種植緯度上更加偏南，收到凍害影響的區域不可與兩年前的蘋果相比，甚至是否存在系統性的影響還值得商榷。儘管市場以此作為上漲的故事起點，但深層原因還在於前期空頭入場較為迅速，加劇了市場風險，同時跟隨倒春寒入場的多頭也不會甘心在今年的天氣變化中連一場反擊戰也沒打起來。
近日，隨著中、美、德、英等國科學家的努力，越來越多的冠狀病毒疫苗進入臨床試驗階段，通過接種疫苗來實現“群體免疫”恐怕是這場浩劫的終結方式。與此同時，我們需要關注到，從歐洲到美國，肺炎侵襲了發達國家，而從現在開始，新型市場國家也在面臨同樣威脅，土耳其的累積確診病例超過伊朗來到第七位，巴西累計確診已超過4萬例，中南美洲的秘魯、智利均超過一萬例。大部分新興市場國傢俱有較高的對外依存度，尤其對於南美以原材料和農產品出口的國家來說，國際貿易蕭條疊加國內經濟停滯，在高債務率和匯率持續走低的環境下，很難拿出完善的財政和貨幣政策進行應對。
一圖知春秋
盤後觀察
【蘋果】
高庫存高供給的現實依然存在，但信息的擾動通常會增加市場的戲劇性。
今日，市場傳來梨受到凍災減產乃至絕收的消息，開盤後蘋果期價波動上行，市場情緒受到激勵，近遠月合約均有明顯上漲。
處在4月上旬，通常是倒春寒發生的時節，市場對於2018年的蘋果凍害記憶猶新，因此對當前梨產區出現凍害表現敏感是容易理解的。但越是在市場劇烈波動的環境下，越需要冷靜思考當下發生的事件對於未來蘋果供需的真實影響是什麼？
這次寒潮藉助“梨”這一中間環節，想要激起風浪的意願較強。但我們並不認為梨在部分區域的減產能夠像18年一樣，對蘋果形成根本性的支撐。一方面，梨的產量僅為蘋果的三分之一左右，兩者體量差距較大，何況受災的梨基本上被限制在山西省及周邊地區；另一方面，梨與蘋果雖然都是全年鋪貨的水果品種，但這並不意味著兩者有直接的替代關係，蘋果市場的主要核心還是需要回到蘋果自身的供需上來。
如果市場能夠藉助本次梨受凍的行情進行炒作，那麼對價格推動著而言，算是抓住了最後一次寒潮的機會，而對於更長期持倉的空頭方而言，更將會給出一個滿意的沽空空間。
【雞蛋】
大洋路今日135~145元/44斤，穩定，到車7臺，走貨正常，上海87元/27.5斤，穩定偏弱，山東曹縣85~86元/30斤，泗水90元/30斤，穩定，現貨市場整體穩定震盪為主，春夏之交，市場消費穩定。
淘雞數據繼續位於3000萬羽以上水平，淘雞增加對邊際供給造成的影響需要時間來體現，但後期市場又面臨梅雨季節等因素，現貨市場或繼續呈現先上後下的震盪局勢。整體的雞蛋供應面仍處於壓制態勢，雞蛋向上高度有限。
盤面前期連續上漲之後，進入震盪回調狀態，不過現貨價格已較之前有所提升下方關注前低支撐；受限於長期基本面的壓制，淡季市場的整體壓力還是比較大，前期套保單持有，未入場則觀望。
【棉花】
盤中受收儲傳聞擾動，鄭棉大幅反彈，但面臨需求斷崖，壓縮供應僅僅是揚湯止沸。雖然處於歷史大底的棉花，做多存在一定安全邊際，USDA報告中進一步釋放消費利空預期，降至5年新低，棉花低估值的狀態將放大供應端（實際種植面積、單產、能化產品替代）和情緒端對價格的邊際影響，但交割導致的負油價，引發了商品市場恐慌情緒，可見近期原油大幅波動左右了美棉行情。同時，下游訂單延續萎縮趨勢，國內外棉花供應仍顯充裕，不可忽視宏觀風險再次惡化的可能，建議觀望為主。
【白糖】
收儲傳聞帶動糖價小幅反彈，但可信度不高，可能短期仍難改變孱弱狀態。國內外食糖市場缺口仍待彌補，市場的希望轉向巴西食糖增產預期。與此同時，受制於雷亞爾弱勢，外糖價依然疲軟。但低價背景下，增產本不可持續，因糖廠現金流問題，巴西、印度糖廠產能使用可能不及預期；同時泰國、雲南天氣狀況值得關注，北半球產量恢復仍需天氣情況配合。短期油價下行風險加劇，負油價引發了商品市場恐慌情緒，建議糖市觀望。
【豆粕】今日連粕09合約反彈收高1.32%，報收於2762元/噸，沿海豆粕價格2890-3080元/噸一線，較昨日波動10-30元/噸。美豆反彈和油脂下挫或利好豆粕短期展開超跌反彈，但仍看不到利好大幅上行的支撐。對2020年飼料需求的研究顯示，3月飼料生產環比僅增加2%左右，禽類飼料出現環比下滑，需求的復甦仍有待時日。當前盤面榨利為60-90元每噸左右，未來開機增加將帶來加速去榨利的過程，按美豆820計算，預計國內豆粕成本價為2670-2700。
【玉米】
玉米09小幅高開後震盪下行，尾盤再度拉起，多頭力量堅韌。基於當前糧食危機炒作和穩定糧價方面考慮，臨儲拍賣再傳或提前至4月中下旬啟動，拍賣底價不變或小幅下調。而中儲糧拍賣行情火熱不減，提振市場信心。當前情緒主導市場，糧食危機憂慮引發屯糧心態，加之春耕蟲害威脅，餘糧見底和消費端好轉，多頭手中籌碼不斷，政策落地前盤面波動加劇，預計短期維持高位震盪，或有階段性回調風險，我們建議多單逢高減倉，空倉暫且觀望，等待機會，不建議逆勢操作。
【油脂】
今日油脂小幅反彈後延續下探，產地棕櫚油產量暴增惹人擔憂。在沙巴州部分種植園暫停運營一段時間後，馬棕4月階段性產量並未受到太大影響，暗示季節性增產情況良好。統計口徑覆蓋更廣的MPOA稱，馬棕4月1-20日產量環比大增25.90%，其中馬來半島增36.51%，沙巴增2.26%，沙撈越增15.15%，進一步打壓市場意圖炒作供應端的信心。原油暴跌令近兩日馬棕油及產地報價大幅下跌，但連盤表現稍堅挺給出進口利潤，今日傳言國內一些棕櫚油買船，預計將令國內供應更無後顧之憂，亦將限制盤面反彈幅度。棕櫚油09在破位後尚未覓得支撐，預計仍有回落空間，空單繼續持有。
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分析師：
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