危機的種子幾十年前就已埋下。
本文作者為米塞斯研究院院長Jeff Deist，華爾街見聞全文翻譯，略有刪減。
2020年的史詩級崩盤不能怪病毒。
最初可能由病毒引發，然後全球政府的一系列應對舉措讓事態變得更嚴重。但脆弱的經濟才是本輪危機的罪魁禍首。
美國經濟看似強健，但其實早已是一個蹣跚而行的病人，不斷用止痛藥麻痺自己，掩蓋實際上已經虛弱不堪的身體。新冠疫情只是將美國經濟的潛在病症暴露出來。崩盤本就是意料之中。
美國有太多的債務，太多的投資錯誤，卻鮮有誠實的資產定價與合理的利率，使得經濟在衝擊面前顯得不堪一擊。
而這一切很大程度上都是美聯儲的錯，未來幾年我們將為此付出沉重代價。真相總是令人不安，當媒體和公眾將目光聚焦在病毒的時候，央行家們正拼命地掩蓋自己的錯誤。
但我們不應該輕易放過他們，美聯儲嚴重的“瀆職”行為可能是我們此生遇到的最大丑聞。
早在去年9月，商業銀行面臨回購危機的時候，症狀就已經很明顯了。
在經歷了十多年寬鬆的貨幣政策之後，銀行們趴在美聯儲賬上的超額準備金高達1.5萬億美元，居然會缺少隔夜流動性？
那請問美聯儲過去十年資產負債表從不到1萬億暴增到4萬多億，這些錢都去哪了？
寬鬆持續了十年啊，銀行們依然缺錢？
和此前所有的危機一樣，問題的種子在幾十年前就早已埋下。1971尼克松衝擊（Nixon Shock，尼克松宣佈美元與黃金脫鉤，並與外幣自由兌換）後，現代貨幣政策（MMP）開始發端。
1987年10月美股遭遇黑色星期一，暴跌20%。格林斯潘上臺後，他向華爾街承諾在他的任期內永遠不會發生類似的事情。他是認真的：“格林斯潘看跌期權”（Greenspan Put）就此誕生，每當市場下跌時，美聯儲總會採取貨幣寬鬆支持股市。
2000年科網泡沫（美聯儲大幅降息）堅定了美聯儲這麼做的信心，2008年伯南克更是開啟了全面寬鬆。這位聯儲主席不僅在博士論文中從根本上誤解了大蕭條，而且還自鳴得意的寫了本書《行動的勇氣》，講述自己是怎樣用別人的錢來“拯救”美國曆史上最嚴重的、最糟糕的金融泡沫。
Grant利率觀察的James Grant將美聯儲最近的舉動稱為“對美利堅合眾國的槓桿收購”。理論上，美聯儲資產負債表是無限的，能夠以任何數量、任何時限為市場提供“流動性”。賓州參議院Pat Toorney呼呼美聯儲採取更多行動，要求國會增加開支，全部是以“流動性”為名義。
所謂流動性，說白了就是可以用於投資和花銷的錢。在當前環境下，“流動性”不過是放水的委婉說法。這些“憑空”印的錢，不是賺來的，背後沒有任何服務和產出做支撐。經濟體並沒有因此增加任何新的商品和服務，相反供給由於封鎖還減少了。
所以在我們看來，貨幣政策已經徹底死了。央行和央行家們制定的不再是經濟政策，美聯儲也不再按照中央銀行規則來行事。
它不再是最初意義上“銀行的銀行”，不再履行國會賦予的穩定經濟和充分就業雙重使命，不再遵守《聯邦儲備法》（比如這次買公司債），不再將經濟理論和經驗數據作為行動依據，不再奉行大家熟識的公共政策，而是大搞政治上的權宜之計。它毫不理睬立法機構和行政部門，只在一種情況下例外：在需要將危機轉嫁給後代時，三者會通力合作。
實際上，美聯儲已經變成一個無法無天（lawless）的經濟主管機構。它是一個專門為美國金融行業提供貸款的怪物，完全開放，無需信用審核，沒有抵押要求，不用支付利息，沒有額度限制，有些情形下甚至連錢都不用還。它成了首席貸款人（而不是最後貸款人），成了金融業的當鋪，但行為模式卻很反常——為飛速貶值的資產提供頂級估值。
美聯儲終於成了“無限銀行”（Infinite Bank），運作者不是央行家，而是福音傳教士，行動全憑信仰。
