中國基金報記者 張燕北
A股“股王”又創新高。
今天，貴州茅臺盤中股價觸及1300元關口，再度刷新歷史新高，市值突破1.6萬億元。之後稍有回落，但截止收盤再次漲至1300元。券商紛紛上調茅臺目標價，首次有券商將貴州茅臺目標價上調至1500元以上。
股價不斷走高的同時，貴州茅臺酒批價也於日前再次突破2200元/瓶，業內稱提價或成為大概率事件。
貴州茅臺股價再創新高
5月6日午後，貴州茅臺股價漲近3%，盤中首次觸及1300元關口，市值突破1.6萬億元。
之後股價稍有回落，但截止收盤，貴州茅臺股價再次漲至1300元，收漲2.71%，成交額近42億元，換手率0.29%，最新總市值達到16330.57億元，在全球食品飲料行業中已經位居首位，市值超過可口可樂（截至5月5日市值為1.38萬億元人民幣 ）。
貴州茅臺今天的表現，再次刷新歷史記錄。
此前4月22日，貴州茅臺股價盤中曾達到1249.5元/股，刷新2019年11月19日1241.61元/股的歷史最高股價紀錄。4月28日，貴州茅臺盤中最高達1299.94元/股，僅僅差6分就突破1300元整數大關，總市值突破16000億元。今日，股價再度創新高，成功突破1300元關口。
事實上，在3月19日跌破1000元價位後，貴州茅臺股價便一路上漲，與3月19日996.1元/股的底部相比，至今30個交易日，貴州茅臺股價漲幅達到30.5%，市值增加3820億元，平均每個交易日增加近超百億元。
北向資金連續6日淨流入，貴州茅臺獲淨買入5.74億元居首。
一季度營收高於預期
直銷比例穩步提升
從業績來看，貴州茅臺營收、利潤依然穩健，在疫情下的一季報被券商點評“為板塊注入強心針”。
一季報顯示，2020年第一季度，貴州茅臺實現營業總收入252.98億元，同比增長12.54%，營業收入244.05億元，收入增速達到12.76 %；淨利潤130.94億元，同比增長16.69 %。從營收上看，高於貴州茅臺年初時制定的全年增長10%的規劃，實現開門紅。
對於貴州茅臺公佈的一季報，招商證券分析稱，疫情對公司報表幾無影響，全年開局良好，估值繼續提升，目標價區間1295-1519元，維持“強烈推薦-A”投資評級。
2020年一季度，貴州茅臺直銷收入19.38億元，較上年同期的10.92億元增長77%。各自佔比7.95%、1.60%，相比於去年同期各自提升2.90pct，直銷比例穩步提升。
2019年貴州茅臺直銷收入達到72.48億元，較上年同期的43.75億元增長幅度較大。分階段看，去年前三季度時貴州茅臺直銷渠道收入31億元，顯然2019年第四季度公司直銷收入有好增長。
安信證券分析師蘇鋮表示，過去兩年反腐工作任務重，直銷渠道和客戶開拓相對緩慢，但從今年來看，情況會有較大改變，會有積極的效果，而且今年管理層鞏固和增量自營直營體系也是明確的，公司的渠道優化紅利將持續。
茅臺酒批價再次突破2200元/瓶
提價預期再起
除股價外，茅臺的價格也備受關注，而近期茅臺酒批價再次突破2200元/瓶。
公開資料顯示，目前茅臺酒的出廠價執行的還是2017年經銷商大會確定的969元/瓶價格，但是當前的茅臺酒一批價即一級經銷商批發給二級經銷商的價格已經漲至2200元左右/瓶。而官方終端市場指導價為1499元/瓶，比二級經銷商的拿貨價格便宜。
事實上，距離上一次提高飛天茅臺出廠價已有2年時間。
2018年1月，飛天茅臺出廠價由819元/瓶提升至969元/瓶，市場指導價也從當時的1299元提高到現在的1499元。進入2020年以後，在新冠肺炎疫情的衝擊下，飛天茅臺的一批價曾一度跌至1900元/瓶左右，貴州茅臺股價也曾跌破千元大關。
目前，在茅臺股價不斷創新高的同時，飛天茅臺的一批價也回升至2200元左右。
對此，國泰君安表示，茅臺酒批價的短期漲跌不是供需決定的，而是預期決定的。疫情對酒圈的影響由突然“冰封”到逐步恢復，因此酒圈裡對疫情的負面預期預計不會一再下調。目前渠道反饋，對疫情影響的預期僅在海外輸入性病例出現時下調一次，考慮到疫情國內基本有效控制，預計預期不會再次下調。
中信證券認為，茅臺批價成功通過疫情壓力測試，充分驗證茅臺品牌實力和行業結構性景氣趨勢。未來茅臺業績增長確定性強，以批價穩健為前提、提價確定性提升，業績更具彈性。看好公司憑藉其強大的品牌力和稀缺性，表現出更抗週期波動的穩定性，享受估值溢價。
李保芳曾在多個場合表達過，“不能靠提價來平衡市場”。但隨著茅臺換帥，“李保芳時代”已經成為了過去，茅臺進入了“高衛東時代”。業內傳言稱，高衛東上任後的第一把火將燒向飛天茅臺價格，其出廠價由現在的969元/瓶提至1199元/瓶將成大概率事件。
不過，自高衛東今年3月上任以來，其並未公開發表過對價格管理方法的言論。
多家券商上調茅臺目標價
近段時間，已有不少券商紛紛上調茅臺目標價。中信證券、花旗、中金等多家券商表示看好貴州茅臺，目標價首次被上調至1500元以上。
4月22日，中信證券指出，貴州茅臺2019年營收/淨利潤增15%/17%，完美收官。疫情下公司龍頭優勢凸顯，2020年業績高確定性增長，看好茅臺憑藉強大的品牌力和稀缺性，表現出更抗週期波動的穩定性，享受估值溢價。上調公司一年目標價至1500元。
中金報告指出，從3月初開始以茅臺為代表的高端酒動銷已出現邊際恢復，主要是企業團購等陸續增多，長期由於高端需求持續擴容，預計茅臺量價潛力仍可進一步釋放。茅臺批價目前基本穩定在2250元每瓶左右，整體動銷也恢復至正常水平的70％-80％以上，疫情影響已經弱化。公司一季度業績符合預期，維持跑贏行業評級和1407元的目標價。
廣發證券稱，茅臺量價齊升推動收入保持穩健增長，新冠疫情對公司影響僅停留在批價層面，2020年10%收入目標有望超額實現，明年收入增長還將加速。將公司目標價由1300元大幅上調至1506元。
根據wind統計數據，這是首次有券商將貴州茅臺目標價上調至1500元以上。
花旗稱，由於低於預期的銷售費用，貴州茅臺一季度淨利潤增速超預期，料公司的銷量擴張能在下半年重新加速，並能夠實現全年10％的銷量增長目標，上調目標價29％至1450元。
繼續位居公募第一重倉股
今年一季度，以貴州茅臺為代表的消費股仍然受到機構青睞。
Wind統計顯示，貴州茅臺今年一季度仍為公募基金第一大重倉股。1061只主動偏股基金重倉持有貴州茅臺，持有3929.84萬股，持倉市值合計達到436.61億元。
從持倉變動情況看，480只主動偏股基金今年一季度新進和增持了貴州茅臺，其中貴州茅臺新進入141只基金的前十大重倉股行列。
就加倉情況而言，中歐新藍籌靈活配置混合、前海開源滬港深藍籌精選兩隻基金一季度均增持20萬股以上貴州茅臺，一季度末持倉市值分別達5.71億元、3.63億元。此外，富國天惠精選成長混合、安信價值精選股票、中郵核心成長混合、易方達藍籌精選混合、中歐新趨勢混合、匯添富價值創造定期開放混合、銀華盛世精選靈活配置混合、中歐行業成長混合等8只基金一季度均對貴州茅臺進行了10萬股以上的加倉操作。
就新進重倉股而言，一季度末貴州茅臺成為華安策略優選混合的第一大重倉股，持股數為44.8萬股，持倉市值4.98億元，佔基金淨值比為9.34%。成立於2019年11月的匯添富穩健增長混合則重倉持有31.02萬股貴州茅臺，佔基金淨值比為3.86%，同樣為第一大重倉股。
富國新動力靈活配置混合、富國龍頭優勢混合等兩隻基金期末持有20萬股以上的貴州茅臺，持倉市值分別達到2.48億元、2.23億元。截至一季度末，貴州茅臺均位列兩隻基金的第二大重倉股，持倉市值佔基金淨值比分別為7.78%、4.32%。
另外，貴州茅臺一季度還新進入景順長城品質成長混合、易方達3年封閉運作戰略配售靈活配置、華安紅利精選混合等基金前十大重倉股之列。
編輯：艦長
