对于许多A股投资者来说，5月是个特别值得期盼的月份，更何况今年5月可谓大事不断看点多多：首先是5月初召开的巴菲特股东大会，巴老在会上坦承在抄底航空股上“犯了错误”并已全部清仓，巴菲特用亲身实践给全球投资者上了重要的一课———“价值投资也需要止损”；在接下来的5月12日，MSCI将发布半年度指数审议结果，一旦A股的权重再度上升，对外资的吸引力无疑将进一步增强；令人瞩目的全国“两会”将于5月21日、5月22日召开，历年“两会”前后市场都是涨多跌少，而今年延迟举行的“两会”更给投资者带来政策面“逆周期”调节的预期。
A股市场历来有“红五月”之说，尽管今年“五一”假期外围市场普遍回调，为A股带来“输入性调整”的压力，但A股再一次展现了良好的韧性和抗压性，节后首个交易周迎来“开门红”，三大股指涨幅均超1%，市场投资情绪明显回暖。伴随着全国各地的复工复产，民众出行以及消费的日渐回升，特别是中央加快启动以“新基建”领衔的扩大消费投资内需的一揽子宏观对冲政策措施，二季度中国经济走出低谷出现明显回升是可以预期的。那么，在内外合力共振之下，“红五月”行情是否能如期上演？
5月日历效应要降低盈利预期
之前我们提过，历史上，5月正收益的概率较低。在海外市场做投资，有一句谚语叫“Sell in May and go away， but remember to come back in November。”这一说法最早书面记载于1964年《英国金融时报》，所表达的是每年5月前后市场往往开始走弱。2002 年Bouman 和Jacobsen在《美国经济评论》(The American Economic Review)发表文章，对37 个成熟与新兴市场1970-1998 年的MSCI 再投资指数进行研究，通过对比当年5-10 月和当年11-次年4月的指数涨幅，他们发现除阿根廷和新西兰外，其他35 个市场都存在“Sell in May”效应。
A股出现“Sell inMay”行情主要跟我国每年的政策周期有关：每年 1-2月地方召开“两会”、国家多部委召开年度工作会议，3 月召开全国“两会”，10-11 月召开中共中央全会、12 月召开中央经济工作会议。相比而言，5-10 月份是政策淡季，对股市刺激较少。
5月中旬进入至顶部阶段
技术上，到目前来看，大盘尚未出现中期多头量能结构，随着时间逐渐向斐波那契数列34日靠近，市场上行的空间预期比较有限。如果短期继续缩量，市场很难回补3月22日的向下跳空缺口。创业板走势显著强于主板，但量能却呈现背离态势，这表明多头主动性需求比较弱。
从时间序列来看，下周三5月13日附近，面临大级别拐点。当然这并非是绝对的，走势上也可能变异，或者说是如果多头强的话也可能只是小幅调整。但不管怎样，下周三应该适当谨慎，逢高降低仓位把握主动是有必要的。
我们要知道，投资是一项风险与收益并存的活动，而科学合理的仓位管理则能让你在考虑获利的同时尽量规避风险。许多投资者之所以会失败，正是因为他们的投资往往只考虑回报却忽略了风险，甚至根本没有仓位管理和风险防控的意识。最终的结局当然是不言自明，你忽略了市场风险，你也终将被市场风险所“忽略”。
总体而言，5月降低收益率的预期，5月13日附近降低仓位为上！
