當地時間4月20日，美國西得州輕質原油期貨5月結算價收於每桶-37.63美元，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。
在這之前，很多人認為原油像股市一樣，只要堅持“逆向操作”做價值投資，只要堅持必然會春暖花開，因此大舉“抄底”原油期貨，但事實證明：“原油期貨的世界，我們懂得太少。”
所以今天小安有必要為大家科普一下，原油期貨交易的基礎知識。
原油期貨交易的標的是未來某個既定月份進行交割的合約（通常是下個月的原油），合約有固定的到期時間即最後交易日，到合約最後交易日後就要交割。
要理解三個知識點：
第一，期貨交易對應的是現貨，表達的是市場對未來的價格預期。
美原油05合約，對應美國原油在2020年5月份交易的價格；美原油06合約，就對應著美油2020年6月份的價格。市場對未來的預期不同，不同月份的合約存在價差。
第二，期貨合約是有時間限制的，會交割。
這是期貨與股票投資的最大不同，上市公司只要不退市，理論上可以一直持有；但期貨合約都有到期日，如果到期後你仍然持有合約，就必須進行交割，就是在約定的時間以約定的價格買入或賣出合約標的。
基於此，原油期貨合約的投資市場其實有兩種投資者，一種是準備到期交割的，比如煉油廠或航空公司；另一種是不準備交割的，期貨市場的投資者，大多數是後一種。現在問題來了：如果不準備在到期後依據合約買進大量原油，投資者該怎麼辦呢？
第三，不願意完成實際交割的，一般選擇“移倉換月”。
簡單舉個例子，投資者此前買入了美原油2005合約，它會在5月到期交割。為了避免實際交割，該投資者會在4月份提前平倉2005合約，如果他希望繼續原油的期貨交易，可以選擇在下一個主力合約上建倉，比如買入美原油2006合約。這個過程，行話就叫做“移倉換月”。（注：期貨交易的全過程可以概括為建倉、持倉、平倉或實物交割。）
所謂“移倉換月”，就是把手中臨近交割月的原有期貨合約平倉，同時再買賣最活躍的月份（交割月後面的月份），建立新的期貨合約頭寸。一般情況下移倉換月都是保持同樣數量合約，保持同樣買賣方向。（注：頭寸，是一個金融術語，指的是個人或實體持有或擁有的特定商品、證券、貨幣等的數量。）
理解了基本點，再來看看，為什麼美原油2005合約會大跌？
根據業內人士分析，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。
對於原先願意實物交割的買家來說——
因為美國大部分地區仍處於應對冠狀病毒疫情的封鎖狀態，而5月原油合約的唯一買家，就是想要像煉油廠或航空公司那樣實際進行交貨的實體。但鑑於儲罐早已裝滿，現在這些實體也不需要原油了。
而對純虛擬交易商來說——
如果不平掉5月的多頭合約，意味著將收到石油現貨，而且只有幾天時間告訴賣方如何收貨，可這時已經不可能找到儲油空間。5月合約對純虛擬交易的交易商來說已經成了“燙手山芋”。4月21日，美國原油5月期貨協議將過期，不願意承接現貨的交易者搶著砍倉。
但即便是5月期貨合約已經跌至0甚至負值區間，仍然沒有多頭認為有獲利空間而願意接貨。一方面，是瘋狂砍倉；另一方面，是無人接貨，供過於求的狀態下，成交稀薄的5月美原油期貨合約發生踩踏，“前所未見”的負油價成為現實。
從大環境來看，本次原油期貨價格暴跌，是原油需求萎縮無起色、原油減產不及預期、疫情下儲油空間告竭等共同作用的結果。經此一役，小安溫馨提醒各位投資者，在投資時風險把控是第一位的，對於完全不懂或似懂非懂的領域，莫要盲目投資；對於高風險的期貨投資領域，千萬要慎重選擇。
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