華泰證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
長亮科技(300348)
中標郵儲銀行核心系統，維持“增持”評級
根據公司官網4月21日信息，近日公司中標郵儲銀行新核心技術平臺和銀行匯款組件項目，助力郵儲銀行打造首個國有大行自主創新的核心現代化標杆項目。我們認為，銀行核心系統的互聯網化以及銀行領域信創（信息技術創新）的推進，有望助力長亮逐步打開國有大行市場。我們預計，2019-2021年EPS為0.27/0.45/0.58元，維持“增持”評級。
關注點一：客戶拓展、產品拓展、區域拓展抬升業務空間
從長亮發展歷史來看，公司的核心繫統從中小銀行（農商行、城商行）做起，逐步拓展至股份制銀行（浦發銀行、平安銀行等）。此次公司中標郵儲銀行核心系統，是公司首次進入國有大行。在此之前，2019年12月，公司中標郵儲銀行核心系統諮詢項目。可以看到，公司向國有大行的拓展已經在逐步落地。我們認為，客戶拓展的背後是公司產品競爭力的體現。從業務空間提升邏輯來看，公司也在不斷進行區域拓展（佈局海外市場）和產品拓展（互聯網核心系統），長期成長性更加清晰。
關注點二：銀行領域或將開啟信創
我們認為，信創有望逐步在行業領域得到推進和落地。此次長亮中標郵儲核心系統，是國有大銀行打造核心系統的國產化標杆。行業領域信創的推進，除了我們通常理解的基礎軟件和基礎硬件的替代之外，更加包括核心系統的替換和升級（遷移至雲架構），以及國產核心系統與基礎軟硬件的適配和逐步完善。2019年9月，騰訊的國產分佈式數據庫配合長亮的核心繫統在張家港農商行上線。我們認為，“國產基礎軟件+國產核心系統”的組合，有望逐步在金融領域落地。
關注點三：互聯網核心系統開啟銀行架構遷移
此次郵儲銀行構建的是基於企業級架構、開放平臺、微服務架構、單元化架構設計的銀行核心系統，也是國有大行首次採用單元化服務架構做銀行核心系統。長亮科技為郵儲銀行實施的技術平臺採用先進的單元化分佈式架構和微服務架構相結合方式進行設計，讓每個單元獨立工作，具備自治性，並可基於微服務的彈性伸縮、單元化架構標準部署單元的水平擴容實現無限可伸縮架構。從行業發展趨勢來看，分佈式、松耦合、微服務架構的互聯網核心系統有望帶動銀行IT新一輪需求。
新空間有望逐步打開，“增持”評級
我們認為，郵儲核心系統突破有望逐步打開業務空間：產品競爭力和信創帶來大客戶拓展。考慮到後續公司在大銀行客戶的推進，我們上調了2020和2021年盈利預測。我們預計公司2019-2021年EPS為0.27/0.45/0.58元（2020-2021前值為0.40/0.50元），可比公司2020年平均PE為60倍，考慮公司未來成長性，我們給予公司2020年PE60-62倍，目標價為27.22-28.13元，維持“增持”評級。
風險提示：銀行客戶拓展低於預期，互聯網核心系統推進低於預期。
