兖州煤业总部位于山东省济宁市，为山东省属国企。
2015年的时候，公司各项业务营收占比如下：
到2019年，公司各项业务营收占比如下：
其中，公司最核心的煤炭业务营收占比继续提升，第二大业务煤化工营收占比也在提升，电力、铁路运输的营收占比均下降。
公司核心业务煤炭近五年经营数据如下：
煤炭业务近四年营收复合增速为18%，处于中速增长区间。具体到各年，营收波动激烈，2015年2016年为负增长，2017年和2018年为高速增长，2019年又降为低速增长。煤炭业务的毛利率也波动明显。其中近两年自产煤业务毛利率依次为53.82%和50.82%。
公司自产煤近四年销售量如下：
公司自产煤销售量2017年和2018年高速增长，2019年突然陷入负增长。
公司煤化工业务近五年经营数据如下：
煤化工业务近五年增速呈逐步下降趋势，2019年已经为负增长。该项业务毛利率波动也比较大。
公司甲醇产品近四年销售量数据如下：
公司甲醇产品销售量增速近两年略有提升，但依然处于低速增长区间。
公司电力业务近五年经营数据如下：
公司电力业务近五年处于收缩状态。
公司铁路运输近五年经营数据如下：
公司铁路运输业务近五年中有三年为负增长，而且波动巨大。
公司现金收入比优秀
（其中黄色字体部分分别为五年均值和三年均值，下同）
公司近四年营业收入复合增速为31%，处于高速增长区间，但波动性很大。其中2015年和2018年为低速增长。
公司近五年现金收入比均值为118%（参考值117%），营收的现金含量优秀。同期中国神华现金收入比均值为120%，中煤能源也为120%，都十分优秀。
公司净现比卓越
公司近四年净利润复合增速高达91%，成长性十足，不过周期性也十足。2015年净利润腰斩，2019年低速增长。
公司近五年净现比均值高达220%（参考值100%），净利润的现金含量卓越。同期中国神华净现比均值为181%，中煤能源也为401%。
公司核心利润波动更大
公司核心利润的波动性远大于净利润，2019年净利润还略有增长，核心利润已经下滑。
公司应收控制良好，存货增速较快
公司应收票据及应收账款近两年均在下降，控制良好。
公司存货增速快于营收增速，需要留意。
公司2017年和2019年资本开支都在百亿以上，以2019年为例，主要投建项目包括①鄂尔多斯能化煤化工二期项目建设，影响在建工程增加20.99亿元；②榆林能化煤化工二期项目建设，影响在建工程增加15.89亿元；③万福煤矿矿井建设，影响在建工程增加7.56亿元。
公司三率波动较大，具体如下：
小结：
作为周期性行业里的巨头，我们把时间轴拉长到20年，先来看看公司营收趋势图：
从营收指标上来看，公司近20年周期性并不明显，成长性则相当高，期间营收复合增速高达21.7%。
再来看扣非净利润的趋势图：
公司扣非净利润的周期性波动极为激烈，虽然20年来没有亏损过，但一旦进入下跌通道会跌得惊心动魄。2010年在景气周期顶点的时候，公司扣非净利润高达90亿元，到2015年低谷期的时候一路下跌到2.2亿元。随后2018年新的景气周期高点，公司的扣非净利润还未能越过2010年的高点。从扣非净利润的角度来看，公司周期性十足，成长性略显不足。
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