致永定持有人：
从2014年1月29日接手管理永定至今，整整过去了5年，在这样一个特殊的时点，先预祝永定的百万持有人春节快乐，笑口常开！
5年来，永定净值上涨78.88%，年化12.33%，在此期间，上证上涨27.4%，创业板下跌14.38%，意味着永定过去5年跑赢了上证51.48%，跑赢了创业板93.26%。
应该说，这个成绩比我当基金经理之前的预期是要低的，那个时候我向老师汇报说要当基金经理了，他问我目标，我说每年30%啊，实际上远远没有达到，这就是一个无知研究员的无畏。
经过5年的残酷实践，我深知在现实约束下的取舍困境。有一句话说的好，投资在本质上是认知的变现，这句话是对现象的静态描述，如果从动态角度来讲，基金经理其实应该尽可能提高认知水平，才能实现更持续、确定的收益。
所以我提出了研究的四个层次、投资的四个层次、方向才是主要矛盾等，以图在世界观层面解决研究、选股的难题。然而现实世界太奇妙，市场唯一不变的就是在变，在于每一个阶段的主要矛盾都不一样，这就像我们想预测一辆出租车下一步往哪里去，真正的难点在于压根儿就不知道下一个乘客是谁。当我们现在还拿着特朗普作为主要矛盾分析未来，显然这个主要矛盾已经翻篇了，下一个主要矛盾是什么呢？真的不知道。与其如此被动，不如只盯司机动向，稍微能变被动为主动。
经常有人问我，为什么买这个买那个，如果我回答一些看好的理由，我自己觉得这样的回答说服力不够强。令人信服的回答应该是，纵观A对3700只股票，我认为这个最好。实际上，我没有做到，也做不到，就像是全校3700个女生，我根本还没来得及认识一遍就毕业走人了。
抖音的口号是记录美好生活，张小龙却说生活其实并不美好。投资，是一个去发现现实世界的不完美、发现市场的错误定价、顺便套利赚点钱的过程。从理论的研究，到投资的实践，是从世界观切换到价值观的过程，如果说研究检验的是一个基金经理的世界观，那投资就是检验价值观了。有限的仓位成了现实的约束，买还是不买，买这个还是买那个，持有一个月还是一年，买一个点还是十个点，追还是不追，割还是不割，都是艰难的抉择。
这就是现实约束，一旦有了现实约束，世界观就不再起作用了，转而体现的是价值观的力量。价值观考验的是一个人在进行价值取舍时的准则，体现的是在好与坏之间如何选择，更体现在好与好之间如何选择，比如“我不是药神”里，主人公在尊重知识产权与治病救人之间该如何选择。
元旦后的一天，一位出租车司机一脸幽怨地说，这时间不知不觉又过去一年了，什么都没留下，太无聊了。我说，我的工作跟你很像，一天天过去了，却看不见时间的印迹，所以没那么容易感受到成就感。我们到底想要如何打发时间，我想，这是世界观、价值观之外的人生观范畴了。幸好，过去的5年，服务了上百万持有人，让一部分了赚了钱，让更多的人没亏太惨，这就是5年的成绩。更难得的是这5年，也是我水平长进最快的5年，让我有了更足的信心，为大家多赚钱，少亏钱。
感谢永定一百多万持有人的长期支持与陪伴，再次祝大家春节快乐，新年发财！
天弘永定价值成长基金经理：肖志刚
2019年1月29日
数据来源：wind 2014年1月29日——2019年1月28日
风险提示：历史业绩不代表未来，以上观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
