富凱摘要：去年四季度僅盈利25.55億，同比下滑50%；今年一季度預計淨利潤13.3-17.1億，同比下降70-77%。業界擔心的“天花板”要來了嗎？
作者|林葵
“對所有家電企業來說，今年是非常關鍵的一年，過去每一年的環境都沒有今年更嚴峻，尤其是海外市場佔比較高的企業。”家電行業專家劉步塵表示。
到底有多難？美的集團將凍結高管的部分薪酬，暫停30%的月度工資發放；奧克斯空調能效標識虛假宣傳遭懲罰；海信裁員，海爾裁員……
那麼，作為巨頭之一的格力電器又如何？
大跌眼鏡
作為白色家電的龍頭企業，格力電器昨晚交出兩份令人大跌眼鏡的業績預告。
先看格力電器2019年的業績預告，數據顯示，2019年全年收入為2005億，同比增長0.24%，淨利潤246億，同比跌5.84%。
乍一看，這樣的成績對於格力電器來說或許沒什麼。可是細究下去發現令人疑惑的地方，去年中報歸母淨利潤為137.5元，增速為7.37%；三季報的歸母淨利潤為221.17億，增速為4.73%。怎麼到了年報，其歸母淨利潤的增速卻直線下降為-5.84%？
如此算下來，相當於格力電器去年四季度僅盈利25.55億元，這一數據與2018年四季度的50.8億元比起來，其下滑幅度接近50%。格力電器在公告裡也表示，第四季度的業績情況拖累了整體業績。
再看格力電器公佈了2020年一季報顯示，預計淨利潤13.3-17.1億，同比下降70-77%。其中，淨利潤創2016年一季度以來單季最低記錄。同時，4月14日格力電器董事長董明珠在央視財經的《對話》欄目連線中表示，公司2月、3月空調銷售幾乎為零，僅2月就虧了200億元。即使是同期其他家電企業的業績有所放緩，但也沒到這樣的地步。為何大白馬格力電器如此頻繁暴雷？
針對去年四季度的業績下滑，格力電器稱，主要是受到價格競爭的影響。而針對今年一季度業績下滑70%的情況，格力電器表示，受新型冠狀病毒肺炎疫情影響，一季度空調行業終端市場銷售、安裝活動幾乎無法開展，公司及上下游企業不能及時復工復產。一季度，空調行業終端消費需求萎縮，疊加新能效標準實施預期影響，行業競爭進一步加劇，公司繼續實施積極的促銷政策。
從上述內容看出，似乎格力電器並未從自身著手找問題的根本所在。為此，有業內人士分析認為，格力電器之所以連續暴雷，主要原因在於格力電器的空調營收佔比太高（95%），生活電器和智能裝備等其他業務增長緩慢，導致產品結構不平衡。這是多年來被市場詬病的“天花板”隱患，同時也是公司自身的問題所影響。
該人士還指出，雖然疫情不僅對格力有衝擊，可歸根結底還是因為空調佔比過高，導致一季度空調行業終端市場銷售、安裝活動無法開展，反觀美的集團、青島海爾等由於不以空調為單一主業，產品結構有彈性，因此受損有限。
此外，光大證券指出，格力電器混改後首份財報收入符合預期，利潤低於預期。雖然機構投資者對空調降價去庫存、混改後實施股權激勵和回購等方面已有預期，但是當19Q4/20Q1均創下了2013年以來的單季利潤低點，這樣的幅度還是超出國內外機構投資者的預期。
回購能挽救？
值得注意的是，格力電器的股價從今年1月1日起，一度從年初的70.56元/股下探至48.4元/股，最大跌幅超過四成。4月15日，格力電器的收盤價是54.41元。統計顯示，1月9日至4月15日期間，其跌幅超過23%。
4月12日晚間，格力電器發佈公告稱，擬使用自有資金30-60億元以集中競價交易方式回購公司股份，用於實行股權激勵，每股回購上限不超過70元。
值得注意的是，這是格力電器上市以來首次回購，也是混改後的首次回購，而在目前的時間點進行回購，無疑是想要通過回購方式向市場釋放信心，或許也反映出格力電器在新型冠狀病毒肺炎疫情下承受的巨大壓力。
然而，這樣的回購能否挽回市場的信心？
畢竟，今年整個家電行業都面臨著嚴峻的考驗。奧維雲網（AVC）公佈的2020年一季度家電零售全渠道監測數據顯示，今年一季度白電市場銷售規模大幅收縮，整體零售額降幅約45%。
分品類來看，相比冰洗，空調市場成為了重災區（也就是格力電器重比例產品市場），一季度空調實現零售量524萬臺，同比下降46.6%；銷售規模僅為149.2億元，同比下降58.1%。此外，根據奧維雲網統計，2月空調線上市場均價同比下滑31%至2350元，線下均價為2708元，同比下滑27%，其中格力、美的、海爾三巨頭的均價都在下滑。
劉步塵分析稱，相比海外業務佔比較大的企業，格力對國際市場的依賴較少，但從長期來看，空調行業已經進入存量市場，以及國家對房地產的嚴控仍在繼續，這兩點並沒有因為疫情而發生改變。
那麼，在如此情況下，格力電器拋出這60億的回購能挽救什麼？
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