富凯摘要：去年四季度仅盈利25.55亿，同比下滑50%；今年一季度预计净利润13.3-17.1亿，同比下降70-77%。业界担心的“天花板”要来了吗？
作者|林葵
“对所有家电企业来说，今年是非常关键的一年，过去每一年的环境都没有今年更严峻，尤其是海外市场占比较高的企业。”家电行业专家刘步尘表示。
到底有多难？美的集团将冻结高管的部分薪酬，暂停30%的月度工资发放；奥克斯空调能效标识虚假宣传遭惩罚；海信裁员，海尔裁员……
那么，作为巨头之一的格力电器又如何？
大跌眼镜
作为白色家电的龙头企业，格力电器昨晚交出两份令人大跌眼镜的业绩预告。
先看格力电器2019年的业绩预告，数据显示，2019年全年收入为2005亿，同比增长0.24%，净利润246亿，同比跌5.84%。
乍一看，这样的成绩对于格力电器来说或许没什么。可是细究下去发现令人疑惑的地方，去年中报归母净利润为137.5元，增速为7.37%；三季报的归母净利润为221.17亿，增速为4.73%。怎么到了年报，其归母净利润的增速却直线下降为-5.84%？
如此算下来，相当于格力电器去年四季度仅盈利25.55亿元，这一数据与2018年四季度的50.8亿元比起来，其下滑幅度接近50%。格力电器在公告里也表示，第四季度的业绩情况拖累了整体业绩。
再看格力电器公布了2020年一季报显示，预计净利润13.3-17.1亿，同比下降70-77%。其中，净利润创2016年一季度以来单季最低记录。同时，4月14日格力电器董事长董明珠在央视财经的《对话》栏目连线中表示，公司2月、3月空调销售几乎为零，仅2月就亏了200亿元。即使是同期其他家电企业的业绩有所放缓，但也没到这样的地步。为何大白马格力电器如此频繁暴雷？
针对去年四季度的业绩下滑，格力电器称，主要是受到价格竞争的影响。而针对今年一季度业绩下滑70%的情况，格力电器表示，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，一季度空调行业终端市场销售、安装活动几乎无法开展，公司及上下游企业不能及时复工复产。一季度，空调行业终端消费需求萎缩，叠加新能效标准实施预期影响，行业竞争进一步加剧，公司继续实施积极的促销政策。
从上述内容看出，似乎格力电器并未从自身着手找问题的根本所在。为此，有业内人士分析认为，格力电器之所以连续暴雷，主要原因在于格力电器的空调营收占比太高（95%），生活电器和智能装备等其他业务增长缓慢，导致产品结构不平衡。这是多年来被市场诟病的“天花板”隐患，同时也是公司自身的问题所影响。
该人士还指出，虽然疫情不仅对格力有冲击，可归根结底还是因为空调占比过高，导致一季度空调行业终端市场销售、安装活动无法开展，反观美的集团、青岛海尔等由于不以空调为单一主业，产品结构有弹性，因此受损有限。
此外，光大证券指出，格力电器混改后首份财报收入符合预期，利润低于预期。虽然机构投资者对空调降价去库存、混改后实施股权激励和回购等方面已有预期，但是当19Q4/20Q1均创下了2013年以来的单季利润低点，这样的幅度还是超出国内外机构投资者的预期。
回购能挽救？
值得注意的是，格力电器的股价从今年1月1日起，一度从年初的70.56元/股下探至48.4元/股，最大跌幅超过四成。4月15日，格力电器的收盘价是54.41元。统计显示，1月9日至4月15日期间，其跌幅超过23%。
4月12日晚间，格力电器发布公告称，拟使用自有资金30-60亿元以集中竞价交易方式回购公司股份，用于实行股权激励，每股回购上限不超过70元。
值得注意的是，这是格力电器上市以来首次回购，也是混改后的首次回购，而在目前的时间点进行回购，无疑是想要通过回购方式向市场释放信心，或许也反映出格力电器在新型冠状病毒肺炎疫情下承受的巨大压力。
然而，这样的回购能否挽回市场的信心？
毕竟，今年整个家电行业都面临着严峻的考验。奥维云网（AVC）公布的2020年一季度家电零售全渠道监测数据显示，今年一季度白电市场销售规模大幅收缩，整体零售额降幅约45%。
分品类来看，相比冰洗，空调市场成为了重灾区（也就是格力电器重比例产品市场），一季度空调实现零售量524万台，同比下降46.6%；销售规模仅为149.2亿元，同比下降58.1%。此外，根据奥维云网统计，2月空调线上市场均价同比下滑31%至2350元，线下均价为2708元，同比下滑27%，其中格力、美的、海尔三巨头的均价都在下滑。
刘步尘分析称，相比海外业务占比较大的企业，格力对国际市场的依赖较少，但从长期来看，空调行业已经进入存量市场，以及国家对房地产的严控仍在继续，这两点并没有因为疫情而发生改变。
那么，在如此情况下，格力电器抛出这60亿的回购能挽救什么？
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