A股一哥贵州茅台公布了分红方案，每10股含税派170元，共分红213.7亿人民币，不愧为A股第一高价股，分红金额称得上史上最豪。分红方案公布后，不少头部券商纷纷调高贵州茅台酒未来一年股价上限，最高上看1500元/股。
贵州茅台业绩在过去10年，以每年平均30%速度递增，这种增长支撑股价持续走高，6年时间从110元/股上涨到1200元/股，6年十倍，不断上涨的股价推动贵州茅台2019年总市值突破10000亿，2020年突破15000亿。
现在问题来了，贵州茅台市值超过15000亿后，曾经支持其股价高歌猛进的因素有没有发生变化，稳定的分红预期，提价，新增产量。
连续五年贵州茅台红利收益率逐步在下降，2016年在2.3%，2017年首次跌破2%，到2020年仅1.3%，作为国酒茅台自然不缺销量，存钱不如存茅台，存茅台不如买茅台股，现在这个逻辑在红利逐步下降的情况下还靠谱吗？可以说现在的茅台的红利率仅为银行股平均红率1/3,大资金应该有不少是冲着稳定的红利率去的？现在茅台红利已经下降到接近1%，而且股价不跌收益率还会再降，继续下看。
分红
2000-2018年间，茅台共提价11次，茅台53度零售价格从2000年200元/瓶，到2018年调价后1400元，18年时间上涨7倍，自2000年来茅台提价时间非常有规则，很少超过3年不提价的，平均每1.5年茅台会涨价一次，自2018年初提价18%以来，已经过去了两年，这样算下来，2020年茅台再次提价就是大概率，好吧，茅台提价会继续。对股价会形成支撑。
最后分析一下支撑贵州茅台股价产量扩大，茅台核心业绩贡献来自茅台酒基酒，而非茅台系列，对于这块，看看近几年数据及2020年预期就会有答案，2016年茅台酒基酒产量3.9万吨，2017年4.3万吨，2018年4.97万吨，2019年4.99万吨，看明白了吧，2018年之前，茅台酒基酒产量增长都维持在15%左右，2019年进入微幅增长期，2020年茅台酒基酒增量预期也仅在0.15万吨。有没有发现，增量跑道变了。
酒厂
贵州茅台业绩增长依靠的三马车都分析完了，高分红率，提价，产量增长，目前已经有两驾马车要换跑道了，能不能得出茅台高增长也将成为历史，如果能，那贵州茅台靠什么继续维持股价2014-2019这五年上涨斜率。
茅台的合理估值应该在13000-15000亿之间，15000亿估值上轨一定程度上已经把未来一年业绩增长预期也包含在内，贵州茅台股票继续上涨达到1500元，这个逻辑显然我再未来一年里面看不到，如果时间跨度在2-5年间，那另当别论。
茅台这个价格，这个红利率，未来的增长率切换，不知道是能吸引到小散，还是机构，反正不是我的菜，茅台今年上涨7.7%，涨幅上跑赢大盘，很不错，至于价格如券商说的上到1500元，算一算需要在目前价位上再上涨25%，茅台估值将从1.5万亿上升到2万亿，而根据三驾马车的趋势分析，分红率大概率要下降到1%甚至1%以下。
价值决定价格，业绩增速决定股价斜率，4000家上市公司中，茅台具有稀缺性，但论增长性，还有不少选择，在吃，喝，药，上面，谁又会是下一个自己细分行业中的茅台，具有稀缺性，高成长性，提价概念，用品茅台的情怀去发现，去把握。
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