文：小山同学 公号：Free-is-not-free
中国宏观经济/政治的大势已经没有多少可说了的——我非常看好中国经济的发展前景，只要政治稳定，中国再保持十几二十年的快速发展没啥问题。最近花了不少精力观察股市短期波动数字，有一些心得。
我并不认识游资主力，以下关于游资的描述都是基于数字逻辑推断，希望有熟悉游资大鳄内情的朋友指正。
1. 游资无所不在
我买的不是那种没有基本面支撑纯跟风炒作的股票，而是俗称白马股有业绩支撑的股票。即使在这种股票里，游资对股价短期波动也起着非常重要的作用。
游资存在最明显的证据是：在一个很短的时间里（几十秒——几分钟）不顾成本，连续大单疯狂拉升股价。
2. 简谐振动和股价
最常见的振动是由简谐振动，由简谐振动形成的波的波叫简谐波，它可由正弦或余弦函数来描述。
弹簧振子的振动是典型的简谐振动。它的特点是，偏离中心位置越远，把振子拉向（或推向）中心的力越大。弹簧振子这个特点和”正常股价“振动的特点相似——在一个短期内，市场无数交易者会形成一个”合理价位“的中心点，股价高出这个中心点太多，卖家就会增加（俗称卖压增大），从而把股价拉低，股价低于这个中心点太多，卖家就会增加（买压），股价就会抬升。合理价位与所谓企业经营的基本面（营收，净利润增速，未来发展空间）相关。
每天的股价波动的事实证明，游资在短期内能够突破”简谐振动“负反馈，但在长期影响不了”合理价位“——企业经营的基本面。
3. 游资成功获利的唯一法则
为了叙述方便，一个游资的资金可分大部资金和小部资金，大部资金在低价区潜伏，小部资金做前锋资金，”不顾成本“的主动拉升。
若市场建立起”股价还将继续涨“的普遍预期，随之而来的跟风者就足够多——只要拉升股价的小部资金损耗小于大部资金的收益，游资就能最终获利走人。
上述拉升——出货的过程可对一个股票多次循环。上述过程揭示游资获利的关键——耗费的资金要能够为市场跟风者建立足够强度的预期。
4. 游资资金有限定理
由上述过程，我们可以马上得到一个”游资资金有限定理“：对于个股而言，只有在游资的股份份额不占绝对优势的情况下——即游资自己不变成个股大股东的情况下，游资才能顺利在高位出货。这个定理可以由反证法得到：在游资份额很大的情况下，接盘者是小份额，不可能足够多。
由这个定理可推：即使游资实际上有足够多的资金储备，他也不可能在一只个股上投入太多使得自己所占份额太大。一个游资的总资金少则几千万，多则几亿、几十亿，甚至上百亿、几百亿，然而，从投入产出比而言，针对单个个股的游资资金总是有限的。
5. 投入产出比定理
从投入产出比的定义，我们马上能获得”游资投入产出比定理“：拉升幅度最大、并在一段时间让股价维持在高位所需的资金成本越少，游资的投入产出比最大。
由这个定理容易得到几个非常有用的推论。
推论1：尽可能选择容易拉升的个股，拉升的速度要快。
拉升的速度越慢，游资耗费的资金成本就越大，这对游资主力不利。从另一个角度看，拉升的速度能够足够快，也进一步例证此股属于”容易拉升“之列，此时游资试盘成功。
由此可知，游资不能与大势（以及个股的大势）做对手盘，如果市场处于普遍恐慌状态，游资怎么拉升也拉升不起来，此时游资就可能亏损了结出场。
推论2：拉升后，股价要尽可能在高位维持稳定。
急涨后又急跌，游资是白费力气，很难在高位出货。由此也可知，游资最喜欢的股价图形走势形态是”急升缓跌“，不喜欢”急升急跌“，最不喜欢的形态是”缓升急跌“。在后两种情形下，游资是很可能亏本的。由此推论还可知，游资不仅要花成本拉升，还要花成本维稳。
这个推论可以与市场常用的惯性指标MACD，KDJ相映照。
推论3：拉升股价的过程中，单个游资不可能同时出货——因为不可能自己给自己添加拉升阻力。
由此可知，阻力只能来自其他作为对手盘的游资、散户、以及企业内部大股东。
推论4：为极大利用有限的资金，游资的小部资金/先锋资金的轮换率要足够高，即买卖频率要足够高。
游资的先锋资金在一段时间只买不卖，只拉升少数几次是不可能的，而必须相反——在拉涨后，全部卖出（先锋资金），留出足够的资金以备再次拉涨，如此重复循环，使得股价在涨-跌-涨-跌的波动中一步一步上升达到游资大部资金的可卖点。
综上所述，一个获得优秀投入产出比的游资，实际上是一个短期的”价值投资者“（打引号是因为他们与巴菲特这种长期价值投资者的行为模式非常不同）。
那些爆炒无任何基本面的垃圾股的游资，反而是一些没技术含量、风险极大的劣质游资。
6. 针对游资行为的量化指标
所谓定理，不过是基于一些基本假设的推论。若上述定理成立，我们则可能建立起与之相关的可用于实操的数字指标。
目前，我主要依据股价波动和公开的资金进出数据正在做这个工作。结合实操看，目前进展还不错。就我购买的几个股票所做的量化分析，目前的进展如下。
1）游资主力资金的进出（大单买卖绝对值份额）与股价波动方向紧密相关，相关性超过80%。基本上可从股价涨跌和主力资金进出数据变化分辨出主力拉升阶段和出货阶段。
2）可估算游资的投入产出比，并由此指标的变化情况，预估游资主力的下一步行动。
3）游资的行为很可能与企业的战略目标相关——比如，在企业股票大规模解禁前（或高管层想要走人），企业高管甚至可能邀请游资做所谓”市值管理“。
最后再次指出，游资主力很难仅仅依靠拉升股价使得股价大涨这一标识而吸引足够多的追涨者。它们更多是顺势而为者，扮演启动资金的角色。
众所周知，短期股价波动更大的动力来自消息面。不过，由于游资大鳄在消息面上也比散户更有优势，因此追踪它们的资金量化指标也能隐约提前猜到一些消息面的变化。
由于不认识真正的游资主力，以上仅仅是依据数据逻辑分析的纸上谈兵。希望感兴趣的朋友提意见，一起探讨。
