2019年6月27日，貴州茅臺股價首次突破1000元，7月1日再創新高，收盤價達1031.86元。
五年前的7月1日，貴州茅臺的收盤價是134.41元。這意味著，五年間股價漲了6.7倍。
如果當時用15萬元買貴州茅臺股票（約1100股），五年間，股價上漲加上每年分紅，可妥妥地淨賺100萬元。
真好。
只是，五年前，有多少人選擇茅臺股票？五年裡，又有多少人一直持有？特別是股價大跌時。
茅臺股價曾長期上漲，但也有過震盪和下跌。
比如2018年下半年，茅臺股價從750元震盪下跌，曾一度跌破550元。
看過去五年，買入茅臺，並一直持有，是極好的選擇。
看未來五年，買入茅臺，一直持有，你願意嗎？
或者，換一個問題：
投資單支股票靠譜嗎？
在《新全球資產配置白皮書》這篇文章中，徐揚老師選取美國1980-1997年、1998-2015年市值最大的3000只股票，計算了在任意一個5年的投資週期內，3000只股票的最大回撤，即最大跌幅。
結論有兩個：
1980年至1997年，有58%的股票，跌幅曾經超過50%。只有6只股票，最大跌幅在10%以內。
1998年至2015年，在這個時間段裡，由於美國經歷了2次系統性的危機，有超過86%的股票曾經跌幅超過50%。只有2只股票，最大跌幅在15%以內。
顯然，押寶單隻股票，不確定性太高。
於是，我們常聽到的建議是“不要把雞蛋放在同一個籃子裡”。
投資單一資產靠譜嗎？
單隻股票風險高，那多支股票組合，分散一下，能否降低風險？
徐揚老師又分析了1972年-2017年，發現：
標普500曾經跌超過50%，美國房地產指數跌超過60%，而就算是低風險資產美國10年期國債，也跌過20%。
不僅跌幅大，股價恢復的時間也非常長。
特別是在2008年金融危機後，標普500花了3年時間，才回到先前的高點，而房地產指數花的時間更長，超過40個月。
美國如此，中國也未能倖免。
2007年，上證綜指最高到6124點。不料，在金融危機後一路下滑，直到今年還沒“回血”——2019年4月8日曾達到3288點，是今年上半年最高記錄，儘管如此，與十二年前相比，仍相去甚遠。
用組合的方式更靠譜
過去幾十年裡，各路大咖做了一次又一次次研究、實證。
大家的共識是：投資多種資產，形成一個組合，即資產配置——通俗講，把雞蛋分散到多個不同的籃子裡。
組合方案成千上萬。我們先看看最經典的幾種：
根據1973~2017年四十五年數據的分析，可以發現：
- 看回報率，標普500最高，代表大盤。
- 看最大回撤，60/40組合最大跌幅最小，而標普500最大跌幅超過50%。
- 看波動率，永久組合最低，顯示出分散投資的好。
不同組合PK，有單項冠軍，沒有全能冠軍。
不過，股票、債券、黃金、現金等組合起來，看長期的回報和風險，都遠好過單一資產。
我建立了多個投資組合試驗，後續將陸續分享。
歡迎關注我的頭條號。
盛振中（花名：合臺）
中國人民大學管理學碩士
原阿里研究院高級專家
現為理財規劃師，獲ChFP認證
股票、債券投資經驗超過7年
近期關注：
（1）家庭如何制定和執行理財規劃？
（2）子女教育、養老如何與投資結合？
