繼2019年鉅虧10億元后，華燦光電股份有限公司（以下簡稱“華燦光電”，300323）今年一季度又虧了7500萬元。
對剛虧掉的10億元，華燦光電似乎想淡化處理。就在年報發佈當晚，華燦光電同時發佈了一份最高15億元的定增計劃。
不過，對華燦光電來說，2019年想要“翻篇”並沒那麼容易。因為年報中涉及業績的關鍵數據自相矛盾等原因，深交所對華燦光電發出“年報23問”。外界關注的是，華燦光電如何能自圓其說。
匪夷所思的搬遷
華燦光電的前身，是成立於2005年的武漢華燦光電有限公司（以下簡稱“華燦有限”）。2011年，華燦有限整體改製為股份有限公司。
華燦光電主要從事半導體材料與電器件的研發、生產和銷售，主要產品為 LED外延片及全色系LED芯片等。
因為同屬LED芯片企業，又都是湖北的上市公司，華燦光電常被投資者拿來與三安光電相提並論。但不論是公司規模還是市值，華燦光電都與行業龍頭三安光電都有著較大差距。
2019年底，華燦光電的總資產為115.71億元，不足三安光電的一半；截至今年4月28日，華燦光電市值約為63億元，三安光電則超過827億元。
在上市公司中，華燦光電可以歸到特別的一類——無實控人公司。眾所周知，大部分上市公司都是有控股股東或實控人的。在A股，僅有5%左右的公司因股東比較分散，且持股比例相當而無實控人。
從2012年登陸資本市場時起，華燦光電就一直處於這種狀態。
在招股書中，公司的股權結構圖像極了一張軍棋佈陣圖，40多位股東通過十餘家公司持有華燦光電的股份，排得密密麻麻。
其中，持股比例較高的周福雲是浙江義烏人，2005年參與創建華燦有限，2007年5月起擔任該公司董事長。10年後，周福雲離任華燦光電董事長一職，現任華燦光電名譽董事長。
和大多數義烏商人相類似，周福雲早年也是從傳統貿易起家。一個偶然的機會，周福雲接觸到華燦有限的初創技術團隊，並和他們一起在武漢創辦了這家公司。
彼時，我國LED外延芯片行業隨著LED應用領域的不斷拓展而快速發展，地處武漢光谷的華燦光電快速成長。尤其是2010年，華燦光電實現超常規發展，產能和銷量增長3倍以上。
2012年6月1日，華燦光電在深圳創業板上市，發行股票5000萬股，每股發行價20元，共募集資金10億元。
2016年起，華燦光電將生產基地遷往有著“世界商都”之稱的浙江義烏。2017年，公司董事會通過議案，將武漢廠區的產能全部轉移至義烏。如今，華燦光電僅註冊地仍在武漢，並保留少部分管理和銷售人員。
作為一家光電企業，放棄“光電之都”武漢而將生產基地搬至光電產業並不發達的義烏，多少有點匪夷所思。而華燦光電最終“舍鄂赴浙”，與義烏商人周福雲有著極大的關係。
2016年，華燦光電在義烏投資60億元建設華燦光電LED外延、芯片和藍寶石加工項目。這成為義烏大力發展光電產業的開端。
周福雲曾表示，這是他回饋家鄉的“大禮包”，他還將幫助家鄉繼續引進LED產業延伸項目，使義烏形成具有國際競爭力的LED產業集群，讓LED成為義烏新的“世界名片”。
華燦光電此舉確實起到了拋磚引玉的作用。自此以後，義烏又吸引了多個10億元以上級的光電產業項目落戶，包括總投資20億元的瑞豐光電項目、55億元的木林森照明項目、60億元的愛旭太陽能項目、總投資25億元的東方日升項目等。
年報數據“打架”遭問詢
決定遷往義烏的頭兩年，華燦光電的業績確實像坐上了火箭，淨利潤成倍增長。2015年，公司還虧損近1億元，到了2016年和2017年，就分別盈利2.67億元和5.02億元，華燦光電確實擺出了一幅追趕“老大哥”三安光電的架勢。
不過好景不長，華燦光電很快就呈現疲軟態勢。2018年，公司的淨利潤降了近一半，2019年更出現斷崖式下跌。
2019年年報顯示，華燦光電實現營業總收入27.16億元，與上年基本持平；歸母淨利潤虧損10.48億元，如果扣除政府補助等非經常性損益後，虧損高達13.73億元。
對於突然出現的鉅額虧損，華燦光電錶示系LED芯片產業整體產能過剩、產品價格大幅下跌所致。不過，虧損主要集中在前三季度，通過對產品結構和客戶結構的調整，公司在第四季度虧損幅度已環比收窄。
這一解釋顯然並未讓監管部門信服。4月17日，華燦光電收到深交所的年報問詢函，要求其對23個問題作出回覆，包括公司的負債水平多年持續較高，銷售費用和財務費用大幅增加，以及公司研發人員銳減而研發投入卻增加的合理性等。
其中，最讓深交所關注的是華燦光電年報中數據“打架”的問題。華燦光電稱，令2019年虧損巨大的是LED襯底片業務。一方面，行業不景氣，LED襯底片價格降幅較大；另一方面，因公司“戰略性控制襯底片業務產能”導致成本增加，使得該業務的平均毛利率下滑。同時，公司還全額計提了LED襯底片業務收購形成的商譽減值 2.54 億元。
這種解釋看似說得通，但年報中的銷售數據卻呈現的是另一番結果。根據年報，公司在2019年LED襯底片的銷量和收入分別增長了71.69%和9.46%，與此同時原材料成本比2018年減少了36.35%。說行業不景氣，但是華燦光電賣出的產品更多，收入也更高，而且用的原材料更便宜。這種情況下，不但沒賺到錢反而還虧了不少，這無論如何也站不住腳。
深交所認為，華燦光電的解釋明顯自相矛盾，要求華燦光電詳細列舉相關數據並自證邏輯合理性。
此外，華燦光電出售和諧芯光（義烏）光電科技有限公司（以下簡稱“和諧光電”）的交易也再次被提及。去年11月19日，華燦光電公告，擬以19.6億元的價格將子公司和諧光電賣給天津一家公司，第二天就收到深交所的問詢函。華燦光電錶示，賣資產純屬“缺錢”，通過此次交易，公司商譽不但沒有減值還賺了2.43 億元。在年報問詢函中，深交所要求華燦光電對該交易的進展等作補充說明。
截至目前，華燦光電仍未對問詢函作出回覆。
鉅額定增引質疑
不過，賣掉和諧光電並沒能改善華燦光電的流動性困境。就在2019年年報出爐當晚，華燦光電還拋出了一份定增計劃，擬非公開發行股票募資不超過15億元，用於“Mini/Micro LED的研發與製造項目”和“GaN基電力電子器件的研發與製造項目”。
華燦光電錶示，募資所投項目均是其長期規劃的重點突破領域，募資金額中的12億元將投給Mini/Micro LED，建設期為3年，預計年均利潤總額為2.53億元。
值得一提的是，Mini/Micro LED也是三安光電未來重點發展方向之一，且投入更加“大手筆”。去年，三安光電在鄂州葛店建設“Mini/Micro顯示芯片產業化項目”，總投資120億元，是華燦光電的10倍。看來，華燦光電對這位“老大哥”確實追隨得很緊。
不過，這一募資計劃也引發了投資者對華燦光電的質疑。有觀點認為，受疫情影響，今年很多公司都會選擇保守的發展戰略，暫停大幅度的產業擴張，以存活和穩定為主。華燦光電此舉，到底是心中真的有底，還是僅為了解決流動性困境的變通之策？
記者丨肖麗瓊
編輯丨何輝 吳玲
