很長一段時間內，科技股的表現都非常強，當下資金對科技方向已經基本達成共識了，而科技方向也有不少分支，其中5G、消費電子和半導體是最大的三個分支。不過近期主要還是消費電子和半導體的相關個股表現靚麗，而5G尤其是基站側的公司，在上半年表現過後，一直在調整消化估值，而這一領域，由於明年的基站大規模建設，確定性還是非常高的， 值得各位投資者重視。
機構普遍預測2020年會有60萬-100萬站之間的基站建設數量。中長期看，由於5G基站數量激增，其上游的相關器件的需求也必然是大幅增長的，同時還有因為技術進步帶來的價值量提升，尤其是在建設初期會特別顯著，此後隨著技術成熟以及競爭的加大，價格會有一定的下滑。
以下五大細分領域，都會受益於5G基站建設的起量。
PCB
PCB領域就屬於上文所說的受益於基站建設帶動的量價齊升邏輯，一方面，5G基站數量增加，而由於5G基站結構的變化，需要使用的通信 PCB的面積也會有明顯的增加;另一方面，為了適應5G高頻、高速的傳輸特點，5G 通信板的單價會有明顯的提升。
2020年如果按 80 萬站建設規模測算，預計會給 PCB 市場帶來接近 90 億元的增量空間。
此外，受益於北美雲計算廠商的資本開支觸底回升，也有望帶動高端 PCB 市場需求放量。中長期來看，流量驅動的數據中心建設，也會不斷支撐高端PCB的發展。
基站天線/射頻：
基站天線與射頻器件也是屬於基站側上游的器件，也是存在量價齊升的邏輯，一方面，基站數量的增加和Massive MIMO(大規模天線陣列技術)也會讓天線及射頻器件的使用數量大增;另一方面，Massive MIMO、天饋一體化和天線有源化等新技術均會帶動單價的提升。
據華辰產業研究院測算，4G時代總天線市場規模約320億，對應新建的320萬左右的4G基站，約一個基站的天線價值量在1萬左右(3副天線)。同期海外市場規模約為130億美元，對應200萬左右4G基站。而5G基站數將是4G的1.5~2倍，5G基站天線的單體價值量或是4G的3~4倍，兩項疊加(暫不考慮單基站天線數量的增加)，5G時期的天線總規模或是4G的4.5~8倍，對應5000~9000億人民幣的全球市場，取中間值為7000億。
設備
根據三大運營商的資本開支情況可以看到，無線主設備領域是 5G 投資佔比最大的產業鏈環節，佔運營商開支大概40%左右。目前全球主設備廠商主要就是華為、愛立信、諾基亞和中興，行業集中度比較高。從目前 5G 基站出貨情況來看，華為繼續保持領先優勢。
三大運營商曆史資本開支結構和預測
三大運營商曆史資本開支結構和預測
有線主設備方面，當下是處於景氣度的低谷，因為目前國內 5G 建設主要是採用非獨立組網方式，所以有線設備的受益程度有限。預計隨著5G建設的推動，獨立組網方式的佔比會逐步提高，帶動有線設備的景氣度回升。國金證券就預計2020年有線側的資本開支會大幅提升，佔比會提高至將近40%。
光模塊
隨著有線設備的景氣度回升，傳輸用光模塊的需求也會有所提升。2020 年，以國內 5G 基站建設數量 80 萬站測算，將帶來光模塊市場增量約 60~80 億元。
此外，受益於北美雲計算廠商的資本開支觸底回升，數通光模塊市場2020年會有明顯的回暖。
全球光器件市場需求(億美元)
全球光器件市場需求(億美元)
光纖光纜
光纖光纜的需求也是隨著有線設備的景氣度回升會有所回暖。當下，光纖光纜市場仍處於探底過程，業內降價壓力非常大。
隨著5G規模商用的推進，全球傳輸網絡的升級需求也會不斷浮現，預計20年會開始有所回升，相關公司有望迎來景氣度拐點。
這幾大領域都是值得我們去重點關注的，當然，5G的產業鏈很大，基站側只是最一開始顯著受益的板塊，往後幾年，隨著5G建設的成熟，還會湧現更多下游應用的領域，屆時想必也會有更多的機會。
今天的讀研報就到這裡，歡迎各位讀者一起交流探討，共同進步!
