中国市场优势巨大
持续看好A股的中长期配置价值。①外部风险暂时缓解。香港是美国双边商品贸易顺差最大地区，美国涉港制裁影响有限。且当前美国国内疫情仍在蔓延、多地爆发抗议冲突，美国对中国采取更严厉的贸易制裁措施的概率不大。市场已经对中美摩擦持久化有较充分认知，中美关系紧张可能会对短期情绪形成扰动，但整体来看并不会影响A股中长期上行的大趋势。②国内经济持续改善。4月国内工业生产、消费、投资等经济数据全面好转，5月PMI依然处于扩张区间，国内经济回暖趋势明确。经济的改善也在部分已披露的中报预告中体现，A股二季度盈利有望出现改善。③货币政策宽松动力上升。5月末央行开展逆回购操作向市场净投放6700亿元，资金偏紧局面有所缓和。两会定调继续引导实际利率下行，在政府加大债券发行、年中流动性偏紧的情况下，货币有望维持宽松，6月降准降息预期升温。④机构配置型资金有望持续流入。A股机构化趋势明确，银行理财子公司、新发基金等机构的配置需求有望为A股带来确定性的资金流入，将成为支撑A股中长期上行的重要力量。
政策依然受期待
政策方面，两会闭幕后李克强总理答记者问中，表示“不管是财政、金融、社保，都有政策储备，可以及时出台新的政策，而且不会犹豫”，意味着目前还留有政策空间，将根据未来经济的实际运行情况相机推出。资本市场方面，29日上交所对于两会期间提出的T+0交易制度作出回应，表示将研究引入单次T+0交易，这是继1995年因市场不成熟取消T+0交易制度后再度被正式提出，目前尚处于研究阶段，可见高层对于股票市场的改革也在启动中。
行业选择
6月可能延续存量博弈的震荡格局，需要密切关注内需修复进程以及中美摩擦进展。（1）重点关注确定性较强的新老基建链条。老基建包括建材、建筑、工程机械、化工等细分板块，新基建包括5G相关下游应用、新能源汽车产业链等。同时建议关注抗疫特别国债投向的民生和防疫领域，包括医疗器械、医疗信息化等。（2）刺激内需持续加码，再加上资金抱团仍未打破，大消费板块机会仍然存在，重点关注业绩稳定、预期较强的必需消费、高端白酒、乳制品等行业，以及中小市值的消费细分领域龙头公司。（3）在中美摩擦反复的背景下，建议持续关注受益于国产替代和自主可控逻辑的半导体、芯片等行业。
6月关注
6月关注：保利地产、通威股份、德方纳米、玲珑轮胎、贝斯特、五粮液、光明乳业、金达威、东方财富、久远银海。（长城证券）
