10月15日，央行發佈的社融數據和貨幣數據顯示，前三季度社會融資規模增量累計為18.74萬億元，比上年同期多3.28萬億元。
9月份社會融資規模增量為2.27萬億元，分別比上月和去年同期多增2550億元和1383億元。值得注意的是，9月份人民幣貸款增加了1.69萬億元，同比多增3069億元，投放力度超市場預期。
存量方面，9月末對實體經濟發放的人民幣貸款餘額佔同期社會融資規模存量的67.8%，同比高1.1個百分點；企業債券餘額佔比10.3%，同比高了0.2個百分點；地方政府專項債券餘額佔比4.3%，同比高了0.7個百分點。
中國人民銀行調查統計司司長阮健弘在三季度金融統計數據新聞發佈會上表示，從結構上看，前三季度社融同比多增的主要原因有四個方面，一是對實體經濟信貸的支持力度持續增長；二是企業債的多增且佔比上升；三是地方政府專項債發行力度比較大；第四為表外融資下降的態勢明顯好轉，前三季度表外融資的降幅縮小比較明顯。
1.5萬億“企業ABS”首次納入
據央行此次公告，2019年9月起，人民銀行進一步完善“社會融資規模”中的“企業債券”統計，將“交易所企業資產支持證券”（簡稱“企業ABS”）納入“企業債券”指標。
近年來，資產證券化由於可以盤活存量資產，成為政府、企業和金融機構的一種重要融資手段。
根據定義，所謂資產證券化，是指以基礎資產所產生的現金流為償付支持，通過結構化等方式進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的業務活動。
根據中國基金業協會數據，截至2019年8月底，累計共有134家機構備案確認2392只企業資產證券化產品，備案累計規模達31981.11億元。其中，終止清算產品970只，清算產品規模合計12756.74億元。存續產品共1422只，存續規模14984.09億元。
調整後，9月份新增的企業債券為1610億元，前三季度企業債券淨融資2.39萬億元，同比多6955億元。
阮健弘解讀稱，證券公司、基金公司的子公司在交易所發行資產支持證券，這些證券大多數都是以企業的應收賬款和小貸公司的貸款作為基礎資產。這種ABS是金融體系對實體經濟的資金支持，它的性質與企業債券的性質類似，企業的應收賬款是企業與企業之前的信譽，通過資產證券化變為金融工具的基礎資產。這也是金融對實體經濟的支持，這符合社會融資規模的定義。
“我們的統計已經對每一筆作為基礎資產的小貸公司的貸款都做了核實，絕對不會存在重複統計。”阮健弘表示，小貸公司的貸款已經在社融規模統計當中了，如果作為基礎資產去發行證券就要出表，這塊就劃分到ABS，不再重複計算。
興業銀行首席經濟學家魯政委向21世紀經濟報道記者表示，從社會融資概念提起之初，便包含了動態調整的意思。其主要是一定時期末（月末、季末或年末）實體經濟從金融體系獲得的資金餘額，隨著ABS規模越來越大，自然而然就要納入統計之中。
信貸融資需求上升
人民幣貸款的超預期增長是帶動社融增量的最主要因素。
前三季度人民幣貸款增加13.63萬億元，同比多增4867億元。其中主要增長點在於，住戶部門中長期貸款增加4.14萬億元；非金融企業及機關團體中長期貸款增加4.84萬億元，票據融資增加1.73萬億元。9月份當月，人民幣貸款增加1.69萬億元，同比多增3069億元。
阮健弘表示，人民幣中長期貸款增速在8、9月份開始回升，9月末企事業單位的中長期貸款餘額同比增長10.9%，環比上升0.2個百分點，從實際投向來看，9月末基礎設施行業中長期貸款同比增長8.9%，增速為今年以來的高點；9月末製造業中長期貸款餘額同比增長11.3%，其中高技術業中長期貸款餘額同比增長41.2%。
長城證券金融研究所固收部吳金鐸向21世紀經濟報道記者稱，人民幣貸款需求上升主因企業及團體貸款、居民中長期貸款多增所致，全面降準+定向降準引導利率中樞下移導致融資需求上升。
她表示，受本月全面降準和定向降準的影響，市場利率小幅下行。9月份同業拆借加權平均利率為2.55%，環比和同比下降0.1個和0.04個百分點；質押式回購加權平均利率為2.56%，環比和同比下降0.09個和0.04個百分點。利率中樞下移導致居民中長期貸款及企業融資需求上升。
阮健弘稱，近期央行對全國300多個地市進行了信貸需求調查，結果顯示，實體經濟當中的微觀主體仍然有較強的信貸需求，60%的銀行認為四季度信貸需求會比去年同期有所增強。
對於四季度貸款貨幣政策走勢，吳金鐸進一步分析道，經濟下行壓力下，四季度逆週期調節仍有必要，當前切實降低實體經濟的融資成本是貨幣政策主要訴求。四季度若通脹繼續上行，疊加年內美聯儲還有一次降息的可能性，不排除中國央行順勢下調OMO利率。
“當前中國並不存在持續通脹或者通縮的基礎，但是也要防止通脹預期擴散形成的惡性循環。”央行貨幣政策司司長孫國峰在會上表示，降低融資成本更多是通過改革的辦法，央行在今年8月份改革完善了貸款市場報價利率的形成機制，同時推動銀行積極運用LPR的貸款來定價，目前9月末的數據中，銀行新發放的貸款LPR利用的佔比達到了56%，其中大銀行的佔比更高。
孫國峰稱，市場利率已經有很大幅度的下行，關鍵的問題在於怎麼去降低其中的風險溢價。
9月份的全面降準+定向降準有利於降低商業銀行自身的資金成本，也有利於降低風險溢價。
