美聯儲宣佈第二輪大規模舉措，包括不限量購買債券以保持借貸成本在低水平，並制定計劃以確保信貸流向企業以及州和地方政府。購買對象則包含美國國債、MBS、公司評級至少為BBB-/Baa3、剩餘期限不超過五年的美國公司投資級債券。具體操作為本週每天都將購買750億美元的國債和500億美元的機構住房抵押貸款支持證券（MBS）。另外，美聯儲新推出的企業信貸融資安排限制了企業股票回購和派發股息的能力。
分析：
- 現階段，美國金融市場最大風險點主要在於市場流動性危機和企業債務危機，進而出現的金融危機。美聯儲無限量QE，將提供一個傳導機制，這將有助於緩解債務市場的壓力，並增強美國國債的流動性，緩解流動性危機。美聯儲的行動對於流動性危機是非常合理的，因壓力主要來自於企業債券市場，美聯儲需要遏制企業債和抵押貸款債券利差的擴大，這最終應將穩定銀行系統。
- 美聯儲的量化寬鬆力度在規模和範圍上都是前所未有的，這個操作基本上使銀行業變得毫無意義，並將所有風險收集於美聯儲。本次寬鬆政策也說明了美國金融市場危機比想象的還嚴重，美聯儲將壓箱底的工具都付諸行動，旨在遏制金融市場的恐慌。
- 美聯儲在本次行動後，貨幣政策工具已經基本用完，接下來所能做的就是可以在購買規模上進行操作，既購買量大小的調整。無限量QE在短期內可以緩解流動性危機，但是難以改變市場恐慌情緒，美元的再度上升就是驗證。另外，美聯儲之所以一次性拋出底牌，最核心的考量點亦在於防止金融危機轉向經濟危機，只要金融危機不再進一步的發展，美聯儲的無限量QE就是成功的。
- 通常情況下，央行的流動性增加使得本國貨幣承壓下行，既美聯儲的無限量QE有助於緩解貨幣市場的流動性壓力，整體上使得美元承壓。然而當前美元的前景更多地取決於系統的壓力程度，貨幣市場壓力越大，投資者越有可能恐慌性買入美元，故美元在短暫下跌後再度回升。近期流動性危機難以得到根本性解決，強勢美元亦會持續，短期內，美元依然會偏強運行；當市場拋售情緒好轉或者疫情有實質性好轉跡象後，美國經濟的衰退會拖累美元，美元會逐步的走弱，故長期適合逢高沽空。
- 另外，美聯儲的無限量寬鬆亦會大幅增加M2，市場流動性增加，美元有貶值的大趨勢，持有美國資產的國家均會買單，支付鑄幣稅，而以美元計價的大宗商品亦會受到衝擊，這在危機的後期表現會更加明顯。另外，在疫情影響下，美國第二季度的失業率可能會達到20-30%，預計美國二季度經濟將會出現雙位數的負增長。
市場影響
- 美聯儲的無限量QE，對於美元和美股的影響不大，美元繼續高位震盪，美股小幅反彈後再度轉跌；然而對於黃金等貴金屬、有色板塊以及亞洲股市影響較為明顯。自美聯儲公佈無限量QE後，黃金白銀持續大漲至1570美元上方，仍有進一步上漲的趨勢，故適合逢低做多的操作。今天有色板塊大幅反彈，銅錫漲幅達到3%以上，鉛鋅亦漲幅達到2%，鋁鎳則由漲轉跌，大幅波動，電子產業鏈的實質性衝擊依然會拖累有色板塊，故短暫的上行難以改變疲弱趨勢，只有疫情出現實質性好轉後才會迎來大幅的修復性上漲。能化產品則因為原油價格的上漲而偏強。整體來看，大宗商品開盤大漲，隨後漲幅有所收窄。亞洲股市則大幅反彈，日經225指數和韓國綜合指數都大漲6%以上，滬指和深指亦上漲1.4%。
資產配置
- 美歐日以及新興市場二季度經濟陷入衰退的可能性非常大，流動性危機拖累黃金等貴金屬，目前維持黃金因拋售下跌亦是黃金等貴金屬的買入機會，長期依然看漲黃金等避險資產。美元因流動性危機持續高位運行，暫時不適合做空，等疫情有好轉跡象或金融市場的拋售行為有所緩解時，適合高位沽空。金融衍生品板塊，金融市場大幅波動並未結束，國債期貨將繼續保持相對的抗跌性，我們繼續看多國債期貨，股指期貨則會跟隨大盤波動較大，偏弱運行，期權方面，則可逢高做控波動率。有色板塊，則因電子產業鏈的實質性衝擊繼續偏弱運行，短暫反彈不改弱勢運行趨勢，暫時依然不建議單品種抄底操作，建議觀望以待行情明確。能源化工板塊則需要重點關注沙特原油價格戰的進展情況，美國等接連刺激措施令悲觀的市場氣氛受到提振，油價短線企穩反彈修復，但尚未看到行情反轉信號，抄底謹慎，設好止損。若原油價格出現翻轉信號，能化產品均會跟隨上漲。 黑色建材方面，黑色延續弱勢，階段性弱勢將會持續，建議空配。
- 短期內，暫不建議抄底能化、黑色建材和有色產品，應該持有現金，以待行情明確再逐步建倉。美股等風險資產大幅波動，大漲大跌，但是整體繼續偏弱運行，故謹慎配置美股等風險資產。
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