投資者向監管部門投訴“13海航債”存在信息披露違規、持有人會議程序違規、涉嫌內幕交易等三大問題
13海航債”在到期日前一天傍晚（4月14日），海航進行了一系列“謎之操作”，引發債市震動。然而，在一邊倒的反對聲中，到期日當天“13海航債”展期議案獲得高票通過。據財新記者瞭解，實際投贊成票來自3名持有人，反對者為29名。目前反對者中已有投資者向上交所、銀行間市場及國家發改委投訴，質疑海航涉嫌通過關聯方暗箱操作卻未迴避投票，強制展期。
受此事影響，4月15日，“15海航債”兩度臨時停盤，在第一次臨停後恢復交易，跌幅擴大至31.08%，盤中第二次臨時停牌。
創宏記者獲得的持有人決議公告顯示，4月14日晚，有32名債券持有人參與了這場鬧劇式會議的投票，合計持有面值3.51億元，佔“13海航債”本金總表決額的89.94%。其中，投贊成票的3名持有人的持倉量為3.45億元，佔絕對優勢，主導了投票的結果。
需要注意的是，4月14日晚間參會的除了持有人、海航及主承安信證券，還有被認為嚴重缺位的債權代理人——工行海口新華支行。財新記者旁聽會議觀察到，與連連受到質問而顯得頗為尷尬、但畢竟回答了部分投資者提問的安信證券相比，工行海口支行始終未有主動發言，亦未回覆過投資者質疑。而債權代理人角色定位更接近於公司債中的受託管理人，更應幫助投資者維權。
“13海航債”發行於2013年4月15日，規模11.5億元，期限5+2年；回購後，現在剩餘規模3.9億元。7年後到期日前一晚，“13海航債”召開“2020年第一次債券持有人會議”，內容包括對《持有人會議規則》的部分條款進行豁免或修訂，以及展期一年付本息。
持有人在4月14日下午6點半之後才接到電話或郵件通知，被要求在當晚7點前進行參會登記，在9點半前進行表決。從程序到內容，此案均引發諸多爭議，堪稱迄今為止債市發生的“花式違約”之最。多位投資者表示，對前述持有人會議的議案投了反對票（參見財新我聞|金融人·事2020年4月15日 “一個半小時突擊開會 海航債展期緣何惹爭議”）。
有機構投資者告訴財新記者，已經向監管部門及國家發改委通過網上信訪等形式，投訴“13海航債”的發行人海航集團及主承銷商安信證券。
投訴的一大核心內容就是海航在4月14日晚間僅給投資人半小時的準備材料、用印時間，是否有意讓市場化的投資人無法參會，而只讓提前知道開會信息的關聯方參會，以方便通過議案？根據主承銷商安信證券當晚宣讀的《持有人會議規則》，“未進行公告的議案不得進行表決”，而當晚的表決議案未通過任何公開渠道進行公告，該表決行為是否具有合法性？
發出這樣質疑聲的遠不止投訴的投資人，在4月14日的突擊開會操作後，債市投資者對海航此番做法的懷疑開始集中到關聯方交易上，“海航應該知道正常情況下這種做法會激怒持有人，除非他們已經有方法保證議案通過，比如有足夠多的自持。”機構債權人對財新記者表示，所謂的保證方法就是暗中買債控盤，卻不執行關聯方需迴避投票的規則，操縱會議結果。
北京一位機構人士告訴財新記者，2019年11月中下旬，海航曾間接找到該人士所在機構，發出收券邀請，“海航找機構出錢到市場上收券，報價在50至80元”，該人士認為，如今來看，不排除當時海航的操作是在為了實現展期做準備，應警惕其他海航系債券也利用此套路，破壞市場正常秩序和規則。
財新記者獲悉，除了質疑暗箱操作外，投訴的機構投資者主要有三大訴求：第一，海航發行文件信息披露涉嫌違規。截至2020年4月15日（債券本息兌付日），發行人及主承銷商安信證券未曾在官方渠道公開披露《債券持有人會議規則》。投資者曾要求主承銷商提供、披露持有人會議規則，但截至財新發稿前，投資者仍未獲得相關材料。有投資者告訴財新記者，4月15日繼續試圖聯繫主承和發行人，都沒有拿到這一文件，發了郵件未得到回覆，“到了下午，連主承的電話都打不通了”。
第二，持有人會議流程涉嫌違規。“13海航債”為公募債券，召開持有人會議為什麼不提前進行公開公告？根據通知中透露的“《持有人會議規則》第十九條，會議召集人應於會議召開前三十日以書面方式通知全體債券持有人、擬列席人員及其他相關人員。”海航集團本次債券持有人會議明顯有違這一規定。
根據主承銷商安信證券當晚宣讀的《持有人會議規則》，“未進行公告的議案不得進行表決”，而當晚的表決議案未通過任何公開渠道進行公告，該表決行為是否符合規定？
前述投資者還質疑道，由於倉促召開，持有人會議的表決議案根本沒有經過正常的提出流程和公告，這一議案是如何形成的？
第三，發行人與大額持有人提前溝通方案，涉嫌內幕交易。前述投資者指出，據海航集團2020年4月15日的道歉信，海航集團“一直與主要投資人協商展期事宜”。而中小投資者根本不知悉上述情況，導致4月8日、9日，競價系統“13海航債”大規模賣出，該事項或涉嫌內幕信息交易、造成投資者損失和某些利益集團獲利。
“基於以上違反《持有人會議規則》、踐踏債券市場秩序的行為，建議監管機構介入調查，宣佈本次持有人會議決議無效。”前述投資者說。
某券商研究所據公開數據統計，截至2020年2月，“海航系”目前存量發債主體共17家，存量債券餘額約641.8億元，其中信用債佔總存量債的比例約60%。另據財新記者梳理統計，就海航集團而言，不考慮此前技術性違約的債券，目前尚未到期的存量債券還有7只，剩餘規模約140億元。而海航經審計的2019年半年報顯示，海航集團整體負債約7000億元，淨資產逾2000億元。但外界一直懷疑，海航集團是否還存在更多表外負債並沒有體現出來。
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