当你已经入不敷出时，去疯狂购物有一种不顾一切的魅力。然而，这可能不是说服你的债权人继续拿出现金的最佳方式。
沙特阿拉伯最近在石油公司、游轮和足球上大肆挥霍，或许应该反思一下这一点。在过去的一个月里，沙特的主权财富基金已经购买或与购买邮轮运营商嘉年华公司8.2%股份的计划有关;大约80%的纽卡斯尔足球俱乐部;并持有荷兰皇家壳牌公司(Royal Dutch Shell Plc)、道达尔(Total SA)、埃尼(Eni SpA)和Equinor ASA的股份。
令人担忧的是，这份收购清单上最合理的项目很可能是英超联赛排名第13位的球队。例如，自沙特公共投资基金(PIF)上月完成对嘉年华股票的收购以来，该公司股价已下跌约三分之一。
脆弱性
像沙特阿拉伯这样过度依赖原油的国家也不应该利用其主权财富基金购买更多的石油。Equinor的控股股东挪威政府去年指示其养老基金出售在上游油气领域的投资，以“使政府的财富不那么容易受到油价永久下跌的影响”。沙特阿拉伯正在做相反的事情。
即便是PIF更为谨慎地尝试将业务分散到远离石油需求的领域，结果也不是很好。优步科技(Uber Technologies Inc.)上市前的35亿美元投资目前价值不到20亿美元。该公司持有的韩国浦项制铁工程建设公司(Posco Engineering & Construction Co.) 38%的股份，自2015年被收购以来已经缩水逾三分之二。今年年初，在特斯拉公司(Tesla Inc.)股价大幅上涨之前，沙特成功卖出了该公司的股票。
无节制支出
根据国际货币基金组织（IMF)的数据，今年净债务将达到国内生产总值(GDP)的19%，明年将升至27%，而冠状病毒和抗击石油的措施可能会在2022年之前将总债务推高至50%。
以富裕国家的标准来看，这个数字还算适中，但没有一个国家能像沙特阿拉伯那样，对单一大宗商品的价格产生如此大的影响。
除非沙特大幅削减预算，或出现2008年那样的油价飙升，否则在可预见的未来，沙特很可能仍将是一个净债务国。
美元挂钩
贷款人似乎已经引起注意。由于普遍的病毒引发的市场恐慌以及当前石油价格战的特殊影响，针对未偿付沙特阿拉伯债务的五年信用违约掉期保险目前约为179个基点。就感知到的信用风险而言，该国与印度，印度尼西亚和俄罗斯并列，远不及西班牙，葡萄牙，爱尔兰和冰岛等国家。
其主权债券的加权平均票面利率仍为3.43％，到2030年下半年到期，因此目前看来情况还算足够舒畅。但是，油价持续走低可能会导致这种前景迅速消退，特别是如果沙特王国迅速减少的外汇储备开始对里亚尔的美元钉住汇率施加压力。
尽管PIF疯狂购物，但有迹象表明，利雅得意识到其情况已开始变得多么紧张。出于人道主义原因，上周宣布在也门血腥的五年战争中停火是值得欢迎的，但从务实的角度来看也是必要的。沙特阿拉伯的军费开支是仅次于美国和中国的全球第三大军事开支，占GDP的比例高达8.8％，在世界银行最新数据中所占比例最高。
大量海外收购
停火被归因于Covid-19的影响，但很难不注意到今年的军费开支将降至十年来的最低水平。当财政吃紧时，你就没有钱去买你曾经买过的东西了。
这种削减开支的意愿是受欢迎的，但一旦你把用于国内安全的开支加起来，沙特预算的28%仍然用于这类开支。在一个冲突不断的地区，一个缺乏民众合法性的政府会花很多钱在自我保护上，这并不奇怪。尽管如此，在一个3300多万人口中有40%年龄在25岁以下的国家，可能希望在医疗、教育和其他长期目标上投入更多资金。
这可能是1万亿里亚尔(2710亿美元)的政府预算，而不是现在就需要进行的引人注目的海外收购。但这传达的信息是一样的:利雅得需要开始量入为出，而且要快。
