一週重點
主要經濟體11 月PMI 均呈現惡化跡象，全球經濟復甦勢頭仍較弱。上週全球各大主要經濟體均公佈了最新的PMI 數據，從歐元區到日本再到美國，11 月PMI 數據均呈現下降跡象，暗示全球經濟復甦之路仍不是坦途。歐元區綜合PMI 創16 個月新低；歐元區經濟景氣度惡化趨勢將增加歐央行壓力，其資產購買規模或在短期內擴大。美國Markit 製造業PMI 數據雖然絕對水平依然很高，但近三個月數據趨勢偏向於下行；如果供應管理協會PMI 數據同步放緩，那麼美國四季度經濟增長或難達市場預期。日本11 月製造業PMI 小幅下降，但產出分項創8 個月新高；表明日本經濟活動延續放緩，但未來存在改善可能。
海外經濟動態觀察
美聯儲對通脹關注度提升，認為全球經濟放緩影響有限。10 月FOMC 會議紀要顯示，美聯儲認為美國短期通脹會受到抑制，但長期通脹仍會朝著2%的目標前進。從10 月的CPI 數據來看，美國通脹水平並未如預期下滑。美國10 月CPI 環比持平，核心CPI 環比增長0.2%，均好於市場預期。雖然由於美元走強，海外經濟疲軟，美國短期面臨通脹下行壓力，但美國國內經濟和勞動力市場有足夠的改善，因而長期的通脹前景依然穩定。
美國房地產市場穩步復甦。美國10 月新屋開工總數年化意外下降至100.9 萬戶，多戶型新屋開工數的不穩定表現是10 月新屋開工總數下降的原因。但10 月營建許可總數則是連續第二個月上漲，且創下自2008 年6 月以來的最高水平。此外，10 月成屋銷售總數升至526 萬戶，創13 個月新高，銷售年率上升2.5 個百分點，為年內首次出現年率升幅，都進一步表明美國房地產市場正處於復甦之中。
英國 10 月通脹符合預期，央行沒有加息壓力。英國10 月通脹率年率上升1.3%，從五年低點小幅回升；核心CPI 年率上升1.5%，略低於預期。英國10 月CPI 並沒有超預期表現，使得英國央行沒有加息壓力。英國央行在第三季度通脹報告中預計，未來六個月通脹可能跌破1%，並且通脹率觸及2%的目標可能需要三年時間。央行對通脹預估的下調，使得市場對英國央行首次加息的時間大為延後，目前市場預期英國央行將會在2015 年年底、甚至可能更晚才會進行首次加息。
日本第三季度GDP 增速低於預期，安倍政府將推遲上調消費稅。日本經濟在第三季度未能實現增長，相較第二季度收縮了0.4 個百分點，且連續兩個季度出現負增長，日本經濟已經陷入了技術性衰退。日本經濟在第三季度收縮的最大因素是庫存調整，並且4 月份消費稅上調的影響比預期更大。經濟增速大幅不及預期，將迫使日本政府推遲第二次消費稅的上調，日本財政赤字的修復不得不延後。預計日本經濟短期在消費稅上調衝擊減弱以及量化規模擴大影響下，經濟增速將有所改善，但長期仍將受限於高財政赤字等問題，增長潛力仍不足，經濟短多長空的軌跡很難改變。
