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隨著時間來到4月，上市公司們也開啟了年報披露的節奏。年報中的數字和內容往往最能夠直觀地反映一家企業的狀況和對市場的判斷。今年，享能匯將開啟一個全新的系列：發電上市公司年報對比。將發電集團主要上市公司的2019年年報與2018年年報做對比。發掘出過去1年裡，發電企業各自發生了怎樣的變化，對於未來的市場又會有著怎樣的判斷。
（來源：微信公眾號“享能匯”ID：Encoreport 作者：享能匯工作室）
該系列的第一家企業，我們將從國內的火電龍頭華能集團開始。我們選取了華能國際的過去兩年年報，帶您從公司整體經營數據、電力相關信息及其他財務數據這三個方面，觀察過去一年華能國際的主要狀況。
亮點速讀
在對比過往兩年的華能國際年報之時，享能匯驚異的發現華能國際居然已經連續兩年沒有新增火電機組了。這對於一家火電龍頭企業來說並不是一件簡單的事情。也從側面反映出華能對於新能源的重視和火電在目前發電企業中的尷尬地位。
另一個亮點在於利潤，2017年華能國際歸屬於上市公司股東的淨利潤卻同比大跌83%至17.93億。這背後最主要的原因莫過於燃料成本上漲。根據華能國際年報，2017年境內電廠售電單位燃料成本為225.92元/千千瓦時，較上年同期上升34.39%，燃料成本較上年同期增加244.63億元。國內火電企業與煤價之前始終無法擺脫此起彼伏的“錯位”關係。
亮點第三在於售電市場。2018年年報中披露了華能售電公司在全國售電市場所佔份額。但2019年卻只披露了在發電集團所屬售電公司中的比例。享能匯通過對比華能連續兩年市場化交易電量在全國比值，發現實際佔比是下降的。
在新能源方面，從裝機容量、裝機佔比和資本支出的絕對數字上，都可以看出華能國際正處在新能源大規模擴張的階段，且這一趨勢在今年還將繼續延續。
主要經營數據
從數據來看，華能國際的營業收入在最近幾年裡始終保持了上漲態勢。但是利潤卻有著巨大差異。
實際上當我們拉長了時間軸也會發現，2015年華能國際的淨利潤是137億多，也就是說雖然淨利潤是在2017年開始暴跌，但利潤的下滑卻是一個長期趨勢。首先，2017年的暴跌是怎麼回事？根據華能國際年報，2017年境內電廠售電單位燃料成本為225.92元/兆瓦時，較上年同期上升34.39%。燃料成本較上年同期增加244.63億元，其中煤價同比上升使得燃料成本相應增加194.65億元，而電量上升使得燃料成本相應增加23.76億元。2017年，受到供給側改革的影響，國內煤炭供給出現了較大變化，煤價在2017年處於絕對高位運行。5500大卡動力煤的市場現貨價一度超過750元/噸，2015年煤炭市場寒冬，5500大卡動力煤價格最低跌至350元/噸低位。由於燃料成本佔到火電成本的6成以上，所以高煤價直接導致華能國際利潤暴跌。除此之外，2016年和2017年還發生了什麼？2014年開始，國家發改委將燃煤火電核准權下放到省級發改委。火電審批權下放之前，從2014年1月到9月，國家發改委只核准了32個燃煤火電項目，35GW的裝機容量;火電審批權下放後，從2014年10月到2015年12月，共有149個項目得到省級發改委的核準，15個月核準裝機達151GW。以月計算，國家發改委平均每月核準3.5GW，而省級發改委平均每月核準10GW。暴漲的裝機數量在一兩年電廠建成投產後開始嚴重威脅火電企業的利潤。再加上全社會用電量增速放緩，嚴重的供大於求造成了火電利潤暴跌的主因。
電力相關信息
發電裝機
總的來說，因為嚴格執行去產能和供給側改革的推進，華能國際的裝機容量在最近三年都沒有太大的變化。百萬千瓦等級的超重臨界機組在2018年和2019年都是14臺，沒有新的機組投產。在清潔能源方面，風電光伏的變化較大，增長最為迅速。光伏裝機在2019年年報之前甚至沒有收錄具體裝機數量。
從2018年開始，華能國際的新增發電裝機就全部為低碳清潔能源。得益於火電供給側改革和可再生能源裝機的增長。華能國際的清潔能源發電比例不斷增加。
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