每經記者：唐宗全 每經編輯：何劍嶺
圖片來源：攝圖網
4月17日（週五），國際市場現貨黃金承壓重挫，美市盤中最低觸及1682.40美元/盎司，一路跌破1710、1700和1690美元/盎司三大關口。此前，4月14日，黃金曾經剛剛創7年新高。市場情緒轉換太突然，黃金翻臉比翻書還快！
黃金，在西方被稱為“百金之王”，在中國是“五金之首”，金融屬性很強，人們至今依然對“金本位”制情有獨鍾。
珠寶首飾消費和價值儲備是黃金最主要的兩個用途，避險和抗通脹是黃金最顯著的兩大功能。不過，黃金沒有市盈率，既不分紅，也不分利；不遇到危機，不到最後關頭，常常被忽視。
4月13日，黃金現貨突破了1700美元/盎司。4月14日，IMF預計2020年全球經濟將急劇收縮，同日黃金達到了7年來的最高點。市場的悲觀情緒也發揮到了極致。市場先生情緒時好時壞，黃金價格隨之漲漲跌跌，真相是什麼？什麼是黃金投資的核心邏輯？4月14日開始，《每日經濟新聞》記者做了個小範圍的市場調查。
黃金批發市場：寥寥無幾的人頭
4月14日，黃金突破1700美元的第二天，某省會城市黃金批發市場。
市場剛剛經歷了疫情的歇業期，開門需要申報，整個市場看起來不太熱鬧，人頭寥寥可數。批發市場，老闆比顧客多，關門的店鋪比開門的多，顯得沒什麼生氣……
疫情對珠寶業並沒有另眼相待，“大封鎖”之下黃金珠寶行業也受到重創。
一邊是黃金價格漲勢如虹，一邊是批發市場人氣冷冷清清。
這個黃金批發市場，沒有街頭金店的金碧輝煌，從業人員也不如金店美女穿得漂亮，但這裡是零售業的上游。
衣著不太講究，環境一般，雙筒放大鏡下匠人正辛勤的勞作，營業員熱情招呼著每一個進店的陌生人，說不定就會遇到一筆大生意。
黃金、白銀、翡翠、玉石和珠寶，在很多人眼中是財富、奢侈品和個人地位的標籤，但在這裡只是生意，只遵守商業的法則。受疫情影響，市場客流稀少，黃金批發市場生意很淡。
黃金貿易商金鉑瑞珠寶的連先生告訴《每日經濟新聞》記者，因為疫情目前黃金市場的銷售和人氣都不好。他甚至在不經意間連說了兩遍“不好、不好”。
“消費者手上沒錢”，這是連先生對市場現狀的判斷。跟往年這個時候比，銷售情況“差得很多”。
記者走了幾圈，雖然市場很多商家都開業了，但是消費者不給力，市場依然“春寒料峭”。
黃金零售市場：“中國大媽”很淡定
還記得驚動華爾街的“中國大媽買黃金”嗎？街頭，一位金店經理和記者交談，他對此事還津津樂道。當年，“中國大媽”帶著小馬紮通宵排隊買黃金的盛況讓業內記憶猶新。
4月13日，倫敦金突破1700美元/盎司；4月14日，很多零售金店的首飾金報價也突破了500元/克。但是“中國大媽”這次很淡定，幾乎很難見到她們的倩影。
或許是被黃金“咬過”，或許是錢買了房子，或許是還在等調整介入的機會……
總之，預期中的黃金搶購潮沒有出現。儘管，黃金價格最近一年漲了很多；儘管，幾乎所有的黃金投資者都解套賺錢了。
某珠寶行副總經理王先生表示，最近黃金零售和批發都不好，因為疫情影響嚴重。
中國大媽為什麼不出手？
王先生表示：“暫時不會有的，除非高價持續一段時間後，突然跌一些，才會有‘中國大媽’出手掃貨。”
黃金銷量如何呢？
“最近黃金的銷量和正常年份相比，下降了50%以上。年初是珠寶行業最旺的季節，一般第一季度的銷售要佔全年的銷售任務50%左右。可受疫情影響，第一季度基本屬於無銷售。”王先生表示。
記者採訪到一個做珠寶首飾盒子等包裝材料的貿易商劉先生，他的生意受疫情影響很大，這可以作為零售店銷售情況不佳的佐證。另一位做珠寶陳列生意的江師傅告訴記者，現在開新店的不多，珠寶行業現在也是供大於求。
海外黃金市場：黃金開始逼倉啦？
相反，海外黃金市場卻熱得發燙。據外媒報道，美國市場黃金被搶購，是因為疫情，也是因為美聯儲無限制提供流動性。
“美國狂撒錢”、“美國國債收益率逼近零”、“通脹預期”、“美國失業人數突破1600萬”、 “美元恐還要大跌”、“避險情緒仍在醞釀”……這些是分析師看多黃金的理由。看漲黃金幾乎成了市場的一致預期，不怕冗長的話還可以列舉和總結更多。
有報道稱，歐洲最大的黃金精煉中心——瑞士提契諾州——的3家大型黃金精煉廠因州政府下令停止生產活動而臨時關閉。隨後有消息稱，南非金礦也大部分停產。黃金物流主要靠航空，現在很多航空公司的飛機都靜靜地趴在地上；各國出於防疫的需要紛紛採取了封閉措施，黃金的精煉和物流均大受影響。
“黃金開始逼倉啦！”
3月底，這種聲音就開始在海外市場出現，雖然無法確定結局，但是黃金期貨價格明顯走得比現貨要強卻是事實。
國內黃金在380元/克之下“壓”著，以美元計價的外盤黃金卻在4月13日突破了1700美元/盎司。
外盤的邏輯：通脹和避險需求左右逢源
美國救股市成功，黃金要漲；美國救股市失敗，黃金也要漲。前者的邏輯是通脹預期，後者的理由是避險需求，黃金現在是“左右逢源”。
歐洲的黃金精煉廠關閉；黃金運輸受阻；美國市場黃金供需不再平衡……這都給了市場想象的空間。
北京時間4月13日22:30，倫敦黃金現貨價格突破了1700美元/盎司，前期高點被踩在腳下，逆轉了市場技術派炒手的預期。有海外機構開始認為黃金上漲趨勢已成，前方似乎一片坦途，有人看高到1800美元/盎司，看高到2000美元/盎司的也大有人在。
然而，3月初，黃金一度下跌。
通俗的解釋是：“美國股市暴跌，引發市場美元擠兌，通縮壓力之下，去槓桿化導致黃金下跌”。
但是，隨後美聯儲宣佈無限量QE，當日是黃金走勢的轉折點，金價開始飆升。3月24日，全球很多知名銀行的黃金報價都在北京時間12點陸續出現問題，黃金的流通量極度匱乏，導致整個市場點差極高，市場時不時中斷交易……
疫情來襲，救人命？還是救股市？
美聯儲選擇把利率降到零，並且出臺了無限制提供流動性的政策，似乎讓美國股市漲起來才是政策的優先項。
美國要救股市，必須首先解決通貨緊縮的問題。無限制提供流動性之下，通脹預期抬頭，黃金作為對抗通脹的工具自然受到追捧。
但是，無限制流動性只是治標之策。流動性緊張的根源是美國股市暴跌，美國股市暴跌是因為疫情，疫情不除皆是枉然。
國際貨幣基金組織給出了最新的《世界經濟展望》，發達經濟體2020年的GDP預測增長是-6.1%！其中，美國-5.9%，歐元區-7.5%，只有中國和印度被預測為正增長。
如果美國股市救不起來，美國經濟將大幅衰退，現在已經有人把牛奶往河裡倒了，黃金做為避險資產之一，其價值在愛好者眼中“閃閃發光”。
黃金市場受情緒主導 缺乏實體支撐
然而，沒有實際銷售做支撐的漲價有點“虛”，因為黃金還在賣家手上放著，漲了的只是價格，並沒有賣出去！
在投資和避險需求之下，黃金價格的多空態勢，漲漲跌跌背後實際上就是市場情緒，這是一個情緒主導的市場。
中國市場和美國市場之間，消費市場和投資市場之間存在巨大的反差，某珠寶行副總經理王先生表示，機構需求並不代表中國民間市場需求。
黃金價格漲了，美聯儲無限量化寬鬆，現在資本市場參與者想買黃金的不在少數，未來黃金銷量會不會在避險需求和對沖通脹的預期下重新旺起來？
王先生表示：“目前不太好說”。
在中國市場，人們看到的是顧客寥寥無幾，黃金消費不旺；而在美國等西方市場，人們看到的是黃金供應可能出現短缺，期貨價格推著現貨價格節節攀升，甚至出現大幅升水。
同樣是疫情為背景，同樣是避險需求和投資、投機唱主角，境內和境外兩個市場正上演著兩幕不同的大戲。
不過，有一點是清晰的：黃金這輪行情，國內市場缺乏消費因素的支撐，而境外市場投資和避險因素主導了行情，國內市場相比之下偏弱。
投資需求或避險需求推動下的行情，有個致命的缺點，就是行情來得容易去得快。
每日經濟新聞
