摘要
現貨市場繼續維持震盪行情，上週微幅回暖但並未形成趨勢性上漲，終究是偏強的供應占據了主導。相比往年同期，當前的雞蛋價格水平繼續處於較低位置，雖然最困難的時間已經過去，但光明並沒有馬上到來。
供需兩方相較前一週都沒有太大的變化，當前仍處於自19年5月開始的供給上升趨勢中。當前存欄位於自17年1月以來的最高水平，並且有望在4月超過16年創下的歷史高位。我們認為在產蛋雞存欄的上升趨勢會在7月前後出現一些波折，主要是由於一季度補欄數量不足所引起的。短期內仍然關注淘雞因素，夏季之前出現超淘則可能使得在產蛋雞存欄提前產生重要的邊際變化。
需求方面，消費市場繼續恢復，部分市場走貨速度較快，但沒有明顯的採購需求的變化；後期學校有逐步開學的安排，預計集中性採購力量會有所加強，但家庭消費也有可能出現弱化，產銷區消費結構繼續恢復常態。建議採購企業正常採購，按需備庫。
我們認為現貨市場整體將繼續以震盪模式行進，部分時間段可能出現小幅偏強的可能，但主要以貿易環節的波動為主。而梅雨季節則可能出現一定程度的下跌。7月之後再看趨勢性的現貨上漲機會。
JD2006合約觸及3499元/500千克的位置，距離3500關口僅一步之遙，但作為典型的淡季合約，上方的壓制還是相當明顯的。遠月JD2008相對穩定，8-9價差走縮，8-10價差也在同時走擴，8月作為典型的旺季合約，消費突出的基本價格支撐還是相對強勢的，建議繼續以價差多頭看待。
淡季之中，盤面可能出現明顯的波段行情，趨勢性更加模糊，建議冷靜把握，不追空/多，不重倉。
一、現貨市場
現貨價格進入春夏上漲通道，擺脫前期的低迷，在之前一週走出一波小行情。但是，較大的供給量依然是當前市場受到明顯壓制的主要原因。從北京市場看，本週到車數量一般，走貨情況一般，沒有太大的亮眼表現。南方市場稍有起色，但價格總體維持穩定。
預計雞蛋現貨平均價格短期內很難突破3.5元/斤的枯榮線，同時下方的空間也相對有限，前期低點基本明確，整體偏震盪看待。
二、 存欄情況
2020年3月，我國在產蛋雞存欄量為13.35億隻，環比增加1%，同比增加10.78%，雞蛋供應由緊轉松；而自17年禽流感發生之後，雞苗銷售量一直處於較高水平，2019年下半年達到補欄高潮，這意味著2020年還有大批蛋雞開產並走向產蛋高潮。
屠宰企業從疫情中恢復之後逐漸步入正軌，市場淘汰雞的出欄量自2月起連續5週上漲，並穩定在了3000萬羽的較高水平。儘管這一淘汰量並不能直接給市場價格帶來明顯的提振，但淘汰量如果繼續增加，兩個月之後將對市場產生明顯的變化。
即便淘汰並沒有出現明顯的增加，7月之後還有新的價格利好，那就是一季度較低的補欄水平。尤其是2月份極低的補欄數量將從7月開始給市場帶來明顯價格支撐，並伴隨中秋節價格的提升預期，有望刺激盤面上漲。一旦盤面上漲帶動中秋之後乃至春節之後的淡季合約，則是較好的賣方套保機會。
三、指標：苗價維穩，淘雞微落
雞苗價格持續位於較高水平，反映當前繼續處在存欄上漲週期，長期供給繼續給與較強預期。
淘雞數量增加，市場需求一般，整體市場偏弱，暫時無法進一步刺激淘雞熱情。
四、豬價高位震盪，肉雞回光再臨
生豬價格出現明顯回落，但依舊位於較高水平。市場價格的回落主要源於市場需求一般，屠宰數量緩慢增加等因素。然而從核心供需上，生豬遠遠沒有走出非洲豬瘟的陰霾。而且當前非洲豬瘟仍然在多個地區有繼續發展的勢頭，生豬供給能力的恢復還需時日。
白羽肉雞有望進入回落區間，相較市場預期略微提前。預計隨著白羽肉雞生產逐步進入正常化，整體過剩的供給將再度佔據主導，中長期肉雞價格面臨熊市。
聯繫人：魏鑫
期貨從業資格證書號：Z0014814
CFC農產品團隊是一個由眾多有趣、好奇、專注的腦細胞鏈接的思維網絡，只是碰巧遇到了農產品和金融衍生品的範疇，希望能長期站在少數人的立場，還你一個經得起推敲的真相。量化只是我們的一個側影，我們更多地活躍在田間地頭、機械車間、論文知網和觀點的杯盞觥籌。加入我們，許諾隨時與您來一場頭腦風暴……
【重要聲明】
本報告中的信息均來源於公開可獲得資料，中信建投期貨力求準確可靠，但對這些信息的準確性及完整性不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。客戶應考慮本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。
