栏目简介：“首席谈|致胜核心”为第一创业证券总部市场研究部崔晓军的个人专栏。本栏目旨在关注宏观、市场和行业要闻，对主题性投资机会进行分析和阐述，并重点挖掘潜在受益标的。
北向资金由于善于挖掘价值股、操作精准被各路投资者视为A股的风向标。其买入和卖出，往往代表着对A股市场走势的判断，是A股市场中的聪明资金。
整个3月份，北上资金累计净卖出678.73亿元，创出陆股通开通以来的单月流出记录，对市场调整也起到了“推波助澜”的作用。但进入3月下旬、特别是4月以来，似乎情况已经发生了一些变化。这些变化对后市板块走向具有极高的关注和参考价值。
一、北向资金已然恢复净流入
3月份北向资金大幅净流出，A股市场也顺势调整。投资者开始质疑——A股市场真的像很多机构讲的那样，具有韧性和避风港效应吗？
笔者之前明确提出：北向资金净流出的根本原因是恐慌情绪引发的流动性危机，而并非A股市场自身的问题（在疫情和金融市场不确定性之下，企业、投资者和金融机构都有增加现金储备、减少资金融出和持有风险资产的需求，从而导致其阶段性的减少了对A股股票的配置）。
过去一段时间，随着各国央行纷纷推出大幅度降息和巨额的流动性支持计划，金融市场的流动性危机已基本告一段落。大规模储存现金的需求有所弱化，投资者开始重新寻找投资方向。考虑到中国疫情得到有效控制和复工复产加速推进，资金回流A股也就不在意料之外了。
根据Wind数据统计，北上资金4月以来恢复了净流入。上周北向资金净流入 92.21亿元，较前一周增加10.73亿元，其中 4月8日单日净流入 126.74亿元，创下今年 2月3日以来新高，这也一定程度显示在当前复杂形势下，海外投资者对当前位置A 股投资价值的看好和对中国经济增长的信心。笔者认为，随着美联储开启无限量宽松、海外流动性危机缓解、人民币汇率逐步趋稳，后续北上资金依然有望延续净流入。
二、建筑材料等受到北上资金关注
笔者用持股占流通市值的比例作为观察指标（同一行业个股取平均数，反映该行业整体持股占流通市值比例），并与3月31日的数值进行了对比。结果显示：4月以来北上资金加大了对建筑材料、轻工制造、纺织服装、国防军工、电气设备等板块的关注；减少了房地产、交通运输、建筑装饰、通信等行业的配置。
北上资金加仓建筑材料与基建发力有较大关系。建筑业陆续复工、财政政策发力，叠加扩大专项债规模，基建回升已经较为确定，预计全年水泥行业盈利能力仍将保持较高水平。而房地产、交通运输、通信等受疫情冲击较大，且未来复苏的时间点尚难以预测。
三、业绩稳健的行业龙头受到青睐
根据wind数据统计，最新持股市值占流通市值比例超过5%的个股中，有10只个股4月以来持股数量增加了10%以上。20 只个股持股数量超过了增加了7%以上。从这些公司来看，多数都是业绩增长比较稳健、受疫情冲击较小，或者行业景气向好的一些品种。
其实呢，北向资金加仓的这些行业和个股也是近期笔者关注的主要方向，特别是建筑建材、工程建筑以及必需消费品等。核心成长组合持仓的个股基本也都分布在这些行业，与近期北向资金加仓的个股也有一些雷同。
得益于持仓个股政策的确定性或业绩的确定性，组合成立以来录得4.31%的绝对收益，大幅跑赢沪深300指数14.16个百分点。近期组合净值也是屡屡逆势上涨。符合了笔者“把增长的确定性与持续性放在首位”“追求长期稳定及回撤可控的复合收益”等一贯坚持的原则。
