安得廣廈千萬間，大庇天下寒士俱歡顏。1300年前，窮困潦倒的“詩聖”杜甫，曾為一間可以遮蔽風雨的房屋感嘆不已。從古至今，房子在中國人心中都有極高的位置，是與“家”等同的。回望中國房地產行業的發展，尤其近40年的歷史，我們可以發現，縱使風雲變幻，它在百姓心中以及國家經濟中的地位，從未消減。
就在這麼一個關乎國家命脈的產業，從來都不缺乏能人，也不缺乏優秀企業，孫宏斌的融創中國便是其中一例。
提起孫宏斌其人，你會想到什麼？被逐師門、蹲監獄、十三載洗冤、自立門派、白衣騎士、在江湖上留下了“孫宏斌輪”的傳說。孫宏斌的故事往後會如何發展,他是否會變成有些人口中所說的新一代首富,還是會遭遇人生中的又一次失落,我們不得而知。不過從孫宏斌的沉浮當中,我們也許窺探到逐漸成長起來的融創，是如何一步步變成中國房地產界的高盛的。
少年得志
孫宏斌1963年出生于山西省的一個小縣城，身為家中長子的他從小就養成了獨立擔當的性格。1978年是高考恢復的第二年，年僅15歲的孫宏斌以優異的成績考入了武漢大學的前身武漢水利電力學院，後又於1985年取得了清華大學工學碩士學位，學霸二字在他身上當之無愧。
從清華畢業以後，他順利進入了中國環境科學院成為了一名研究員。那時候的中關村雖然還沒有完全建設起來，但已經成為冒險家的樂園，無數躊躇滿志的野心家匯聚於此，準備在鎂光燈下一展身手。那個年代最流行的詞是“下海”，或許是平淡的學術研究生活註定承載不下孫宏斌的野心，他在1988年看到聯想的招聘啟事後，也毅然決然的投入到了這火熱的事業之中。
牢獄之災
事實上證明孫宏斌的確有其過人之處，僅僅兩年的時間，他就從普通員工變成了主任經理，主管全國各地18家分公司。但是由於年少氣盛，孫宏斌在聯想的內部報紙上發出了“企業部的利益高於一切”的言論，嗅到了些許危險的柳傳志將孫宏斌調離了企業部。有著一顆愛才之心的柳傳志本想著讓他閉門思過，但是屬下的公開抗議和煽動卻斷送了孫宏斌在聯想的前途和未來，挪用公款的罪名讓孫宏斌在監獄中度過了而立之年。
出獄後的孫宏斌並沒有對柳傳志舉刀相向，反倒是表達了自己的歉意，能忍常人所不能忍，這也是他日後成大器的原因之一。柳傳志對於這個晚輩還是十分欣賞的，在孫宏斌表示出來後要離開北京，到天津創業後，柳傳志借了他50萬元，幫助孫宏斌在1994年成立順馳房地產公司。並在翌年拉上中科院的周小寧，讓聯想、中科集團與順馳合資成立房地產開發公司，親自為孫宏斌背書。
順馳再起
孫宏斌的才能很快在地產界也開始嶄露頭角，僅僅十年光景，2004年他便以13億元的資產躋身胡潤百富榜。在這之前，其實孫宏斌已經以另外一種方式讓所有人記住了他的名字，2003年一個包括王石在內的眾多業內大佬參與的論壇會議上，孫宏斌語出驚人“順馳今年銷售額要超過40億，中長期戰略是要做全國第一，也就是要超過在座的各位，包括王總”——叫板萬科，叫板王石，讓孫宏斌的梟雄本色展露無遺，也顯示了順馳其問鼎中原的野心。
面對他的公然挑釁，王石也沒有示弱：“你不可能這麼快超過萬科，是不是要注意控制風險？”直接指出順馳高速擴張下存在的隱患。一語成讖，2005年，國家開始調控房價，出臺了新舊"國八條"，9月銀監會212號文件收緊房地產信託。雖然市場上總體房價還是上漲的，但是很多房地產商為了回籠資金，主動將手中的項目降價出售。順馳這一年是打算衝上千億業績的，因為上市不成，資金又存在缺口，孫宏斌不得不去找摩根士丹利簽下了對賭協議：提出摩根士丹利以7.5億元收購順馳20％的股權，同時約定，如果明年順馳的利潤率無法上升到某一個水平，摩根士丹利在順馳的股權將上升到40％。但是2005年10月，摩根士丹利處於種種考慮最終還是放棄了這份合約，拿不到錢的順馳徹底陷入資金鍊斷裂的危機。項目賣不出去，2017年1月，孫宏斌被迫將順馳以12.8億元的低價賣給了香港路勁基建。
“我想不明白他為什麼這麼著急”，對於孫宏斌的這段失敗，柳傳志曾感慨：“我提醒過他，在擴張時一定要注意資金鍊，二是，有些話不要說得太滿”。
融創重生
孫宏斌身上有一個非常重要的品質，就是不會被輕易打倒。雖然遭遇人生第二次“低谷”，但孫宏斌並沒有一蹶不振，他還有另外一顆棋子，成立於2003年的融創中國。2005年在順馳出現危機的時候，孫宏斌選擇以極大的代價把融創的業務退出長三角，出售長春+成都等地方公司大部分股權，加上其他一連串的回購+整合動作，讓融創存活了下來，為將來的東山再起留存了基礎。
吸取了順馳的教訓，孫宏斌在融創的發展戰略上作出了重大調整：首先是關注現金流，其次就是拋棄了遍地開花的發展模式，把發力點放在一線城市。
2008年底，房地產行業還在寒冬之時，融創以20億元拍下北京海淀西北旺地，成為當年的地王，孫瘋子高調回歸。2010年，“西山壹號院”問世，開盤就賣出4萬元/平方米的天價，併成為北京最熱銷的樓盤，僅這一個樓盤融創就賺了30多個億。同年，融創營業額突破百億，成功登陸港交所。
我們曾多次提到過，上市前公司的實業經營好比是爬樓梯(內涵式發展為主)，而上市後公司通過“產融互動”發展,更像是坐電梯。或許對於很多企業來說，上市已經是所能想象到的宏偉目標之一，但是對於融創而言，故事才剛剛開始。
上市後的融創調動資金的能力出現了質的飛躍，除了招、拍、掛傳統拿地方式外，融創最擅長的是通過併購來獲得土地資源，從綠城、雨潤、佳兆業，到樂視、萬達、雲南城投，孫宏斌建立了一套自己的併購邏輯，在業界也出現在這麼一個段子，投資輪數分為天使輪、A輪、B輪、C輪、BAT輪、Pre-IPO、IPO、孫宏斌輪。
中國即將在2020年下半年起迎來併購的新浪潮，作為中國房地產行業的高盛，融創的併購案例十分具有代表性，接下來的專欄中我們將逐一進行分析。
機會是留給有準備的人。從買家角度出發，上市公司如何通過併購來進行產業整合，想要進行外延式增長併購應該怎麼做？從賣家的角度出發，創始人想要資本退出，那麼應該怎麼賣自己的公司，賣多少錢比較合適？對此感興趣的朋友也可以閱覽馬永斌老師的《公司併購重組與整合》。
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