前言
2019年8月20日，中国利率定价体系改革，以后的基准利率不再由央行制定，而是由18家大型行业银行联手制定，每月20日变更一次。
当天，中国的利率从4.9%改为4.85%
2019年11月20日，利率下降，变成了4.8%。
2020年2月20日，利率再下降了，降到了4.75%。
2020年4月20日，利率又双叒叕下降了，最新一期贷款市场报价利率（LPR）如期下调；其中，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%，分别较上月降低20个基点和10个基点。
市场人士预计，下阶段宏观政策可能会更大力度地实施逆周期调节，未来政策利率还有进一步下调的空间。
LPR报价不断下调势必将压缩商业银行的净息差。多位银行人士表示，银行将通过积极优化负债成本、提升贷款定价能力的方式，降低LPR利率下行对银行利润水平的影响。
01
LPR前世
大家都说LPR,LPR,那么LPR是什么呢？
LPR全称Loan Prime Rate，原意是指金融机构对其最优客户 执行的贷款利率。
LPR起源于美国的最优惠利率，即Prime Rate。
我们把时间拨回到1929年美国大萧条时期，当时美国经济恶化，企业大量倒闭，信誉良好的企业更是非常少，但银行业资金过剩，总得找个地方投资，于是部分商业银行开始有意降低信贷标准，并压低贷款利率，把一些资质差的企业纳入贷款目标客群，由此引发了恶性竞争，使银行业的不良贷款率进一步恶化，造成不少银行纷纷倒闭。
为防止恶性竞争，美国出台了相关法规，其中有一条就是最优贷款利率（Prime Rate）。
《华尔街日报》倡导推动形成统一的基准利率作为贷款最低利率，各银行放贷利率要在这个基准之上。
到了20世纪70年代以后，随着直接融资市场发展，大型企业可以通过直接从票据市场融资，银行面临的竞争加剧，Prime Rate的底线才被逐步突破。
如今，美国的Prime Rate主要用于中小企业贷款、个人住房贷款及消费贷款等对银行依赖较强的资金业务的定价基准。
以前，还未实现利率市场化的时候，我们银行是按照央行发布的贷款利率作为标准，发放贷款时以此利率为基准上下浮动。这个利率被称为贷款基准利率。
02
LPR今生
为了推动利率市场化改革，
2013年起，我国全面放开金融机构贷款利率管制，取消了贷款利率下限。
但这时候，由于不少银行尚未具备定价能力，若没有一个参考的贷款利率，容易诱发市场定价的混乱，造成非理性定价。这就需要为金融机构信贷产品寻找一个新的定价参考。
根据国外经验，实行LPR定价，可以促进定价基准由央行确定向市场确定平稳过渡，因此央行于同年建立贷款基础利率（LPR）集中报价和发布机制，
当时LPR确定过程如下：
筛选出10家综合实力较强全国性的银行成为LPR报价行，
在每个工作日，各报价行根据自身对行内最优客户执行的贷款利率，向全国银行间同业拆借中心报送本行贷款基础利率。
全国银行间同业拆借中心剔除其中最高和最低的报价后，将剩余报价作为有效报价。
全国银行间同业拆借中心以各有效报价行上季度末人民币各项贷款余额占所有有效报价行上季度末人民币各项贷款总余额的比重为权重，进行加权平均，得出贷款基础利率报价平均利率，对外公布。
当时各报价行的报价主要参考的正是央行公布的贷款基准利率，这样就造成，贷款基础利率LPR还是和央行公布的基准利率高度相关，市场化程度不高。
相当于：
甚至在相当长的时间里，LPR与贷款基准利率持平，不能反映市场利率变动情况。
这样就使市场利率和贷款利率并存，且走在两个轨道上，这就是我们经常听到的利率双轨制度。
那就和推进利率市场化目标相左啦。因此需要对LPR进行改革和完善，
2019年8月17日，央行发布15号公告，新LPR形成机制正式出台！
LPR也有了他的新名字，叫做贷款市场报价利率 ，展现LPR市场化特征。
改善后的LPR主要有以下变化：
1、报价基础
LPR定价机制由原先参考贷款基准利率，改为采用公开市场操作利率加点的方式。
这里的公开市场操作利率主要指中期借贷便利（MLF）利率，简单滴说，就是央行向符合一定资质要求的银行提供贷款的利率，所以现在报价行报价变成这样，加点幅度主要取决于各报价行自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。
这样，央行调节MLF利率的时候，就可以直接影响贷款利率，环节被打通了，货币政策就可以传导到实体经济。
这样做的目的是为了提高利率传导效率，降低实体经济的融资成本。
2、增加报价行
LPR报价行的类型，在原有的全国性银行基础上增加城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营银行，
共计18家。
3、增加期限品种
LPR由1年期一个期限品种基础上，增加5年期以上的期限品种，这样完善LPR期限结构，
4、报价频率
每日报价，更改为每月报价1次。
这样有利于提高报价行的重视程度，提高LPR报价质量。
最后，我们总结下，
总之，改革LPR，可以提高央行货币政策传导的有效性，能更好地发挥利率价格对资源配置的功能。
04
助力企业融资再降本
以上内容能帮助大家更好的理解LPR，那么为什么说LPR下降，助力企业融资再降本呢？
本次LPR报价下调，在市场预期之内。
“4月17日召开的中央政治局会议提出要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。这次一年期LPR下调20个基点，是自去年8月LPR改革以来降幅最大的一次，有利于进一步降低实体经济融资成本。”民生银行首席研究员温彬表示。
本次LPR大幅度下降，在新网银行首席研究员董希淼看来，是双重因素作用的结果。他表示，从政策层面看，决策层和监管层多次要求贷款利率下行；从成本因素看，逆回购和中期借贷便利（MLF）利率下调为LPR下降创造了条件。
综合看，LPR调降折射出三大信号，
一是“降息通道”下，未来LPR仍有进一步下行空间；
二是多措并举降低实体经济融资成本；
三是非对称下降强调“房住不炒”。
首先，此次LPR大幅调降意味着当前已进入“降息通道”，未来LPR仍有下行空间。一方面，在国际国内疫情影响下，经济下行压力加大，“降息”是当前支持实体经济和企业复产达产的需求所致，进入“降息通道”应属必然。
另一方面，监管层近期频频释放政策信号，表明立场支持“降息”持续。客观来看，本次调降是去年8月20日LPR改革以来降幅最大的一次，并与3月底央行公开市场操作利率、4月15日中期借贷便利（MLF）调降幅度相同，即说明了政策立场。市场普遍预期，年内LPR有继续调降50个基点甚至更大的空间，调整节奏或集中在二三季度。
其次，一年期LPR单次调降20个基点，证明政策将多措并举加大力度支持降低实体经济融资成本。一是加大逆周期调节力度，LPR下降有利于加强对中小企业的定向信贷支持。当下专项再贷款已成为纾困中小微企业的重要工具之一，金融机构普惠型贷款利率挂钩LPR，LPR下行将放大再贷款的纾困作用。二是货币政策传导效率在不断增强，存量浮动利率贷款定价基准转换正有序推进，支持实际贷款利率下降。央行数据显示，今年3月一般贷款利率比上一年高点下降0.6个百分点，今年以来下降0.26个百分点。三是调降LPR利率可为专项债及特别国债的发行营造宽松利率环境，从配合财政政策的角度推进经济稳增长。
再次，非对称调降再次强化“房住不炒”的政策逻辑。此次是LPR改革后第二次非对称下调，相较于一年期，五年期以上LPR仅下调10个基点，既非完全不动，下调幅度又不及一年期。根据以往经验，较为宽松的货币环境容易推升房价上涨预期。从稳预期和稳房价的角度看，此次非对称调降也意味着监管层将维持“房住不炒”基调不放松，加速构建完善房地产调控的长效机制。
当前货币政策工具箱中有足够的工具可运用，包括公开市场操作、降准、MLF，以及存款基准利率等，这些均将继续引导LPR下行。未来应进一步改革完善LPR相关机制，不断深化贷款利率市场化改革，有效促进实体经济融资成本下降。
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