很久之前，就想聊聊這個公司。忘了那篇報道了，大概是說日本和中國中醫產業對比，大概就是說我們不重視中醫，然後最好的中醫在日本、韓國。其中，簡單提到了國內中藥企業，其中提到了康緣，才開始關注。
國內中藥廠的代表，大家都知道，基本都是躺在功勞簿上吃祖宗飯的片仔癀、雲南白藥、廣譽遠、同仁堂、驢皮阿膠等吧，拿著國家尚方寶劍什麼秘密配方、絕密配方的招牌，售賣給信仰這些方子的群體。
其它，還有一些中藥企業，如疫情大火的以嶺藥業，濟川藥業等吧。以嶺藥業橫盤下跌了六七年，今年火了，疫情過去靠什麼維持呢？
為何說康緣藥業是中國中藥的未來，中藥的龍頭？簡單說說。
1、研發投入金額傲視中藥圈，
投資，就是投未來。其實，一個指標就把片仔癀、雲南白藥、廣譽遠、同仁堂、驢皮阿膠等給PK掉，那就是研發投入！
濃眉大眼的所謂頭部中藥龍頭，明星股，片仔癀FY19研發費用1.19億，同仁堂1.11億，白藥1.74億，驢皮2億，濟川2億......這還是幾個大的，別的就不扯了。
名不見經傳的康緣，FY19研發投入4.42億！
公司長期重視研發創新，堅持中藥現代化的核心發展道路，兼顧佈局化學藥、生物藥研發，研發創新成果持續收穫，是擁有獨家創新品種最多、獨家醫保品種最多、獨家基藥品種最多的中藥企業之一。
2、研發投入佔營收佔比領先醫藥圈
藥廠體量有大小，像恆瑞研發一出手一年40億，不是誰都有這麼大盤子的。不過，有一個指標，我們可以參照，那就是研發佔應收佔比。
本週寫了兩篇關於華東醫藥的，公司年報披露未來不低於10%的投入費用，這個比例在醫藥圈算是非常高的了。其它普通藥廠，基本都10%以內，超過10%的為數不多。
關鍵一點，95%以上全部費用化！
3、創始人具備醫藥背景，一家非常有情懷的企業
創始人、董事長，肖偉，中藥學博士，研究員，博導，在中藥新藥創制和製藥工程技術領域潛心研究30餘年，為我國中藥產業技術創新做出重大成就和貢獻。擔任“973”首席科學家，承擔重大新藥創制13項。
康緣藥業始終秉承“振興國藥，報效祖國”的初心和使命。公司始終秉承“精品 國藥，康緣創造”的良好願景，以創新為驅動，推動中醫藥現代化發展，並積極佈局化學藥等領域。
公司是通過科技、研發推動中藥現代化的領軍型企業，多年來始終以振興國藥為使命，積極實施創新驅動戰略，加大研發投入，建立了國際先進的創新藥物研發體系，在新藥證書、有效發明專利、承擔國家重大科研項目的數量上均居行業領先水平。
4、創新品種佈局，主要研發品種進展順利，未來可期
公司多年來研發投入佔營業收入10%左右，品種梯隊豐富是公司的核心競爭力，在經營向好的情況下，繼續加大研發投入，保障公司未來新藥品的持續產出。
一箇中藥企業，在單一品種上研發上億投入的寥寥，看看康緣。
5、上百個品種納入國家醫保目錄，幾十個納入基本目錄
截至本年報披露日，公司共有43個品種納入國家基本藥物目錄，105個品種納入國家醫保目錄。前述主要藥（產）品中，金振口服液、杏貝止咳顆粒、桂枝茯苓膠囊、腰痺通膠囊、複方南星止痛膏、銀翹解毒軟膠囊等6個獨家品種已被納入國家基本藥物目錄，熱毒寧注射液、金振口服液、天舒膠囊、散結鎮痛膠囊、通塞脈片、龍血通絡膠囊等23個獨家品種已被納入國家醫保目錄。
6、品種豐富，核心品種增長迅速，毛利率不斷提升
康緣藥業的產品豐富，共計獲得藥品生產批件203個，其中42個藥品為中藥獨家品種，共有4箇中藥保護品種。公司產品共有105個品種被列入2019版國家醫保目錄，其中甲類48個，乙類57個，獨家品種23個；共有43個品種進入國家基本藥物目錄，其中獨家品種為6個。
公司目前主要產品線聚焦抗感染、婦科、心腦血管、骨科等中醫優勢領域，下面是各產品板塊的業務增長情況，產品結構相對合理，這樣不過於以來單一品種，避免出現結構性風險。
7、營收增長穩健，淨利率ROE不斷提升
營收、利潤這兩三年開啟加速增長路線，並增加到兩位數20%以上增長，屬於正兒八經的中速成長股了。當然，這個還是看是否向下波動，還是加速成長。
ROE達到12%，說實話這個ROE我看不上，低於20%以上的基本排除，但是康緣在逐年提升。
8、不利因素，部分核心品種即將專利過期
專利即將過期也是好事，倒逼公司持續創新進取，完成管線佈局和迭代開發。
綜合來看，我感覺康緣可以觀察下，畢竟在投入上，看成中藥一哥。相比那些躺在祖宗秘方上，不思進取的傢伙，我還是欣賞康緣這種創新進取型的。
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