融資難+債務違約，風險點在哪？

本週最後一個工作日了，安荻覺得自己很有點邏輯思維裡面，羅胖的精神，那就是死磕自己。還記得週三的“美元與石油齊飛嗎？”安迪說還要寫一篇債權的解讀，就死磕出了今天的這篇。

2018年的金融領域什麼最難？融資最難！在去槓桿，去通道，強監管的政策大環境下，非標融資難，已經成為普遍現象。

巨大而複雜的債務問題

那國家為什麼要去槓桿。簡單說如果就一個企業來說，它的利潤不能夠交利息，這個債務就不可持續了。作為個一國家來講，也是一樣的道理。按這個標準統計分析，危險的信號出現了，所以去槓桿就變成國策。

但是前幾日市場再次放開，允許地方債借新還舊，這就體現出債務問題巨大而複雜了。目前我國債務分三塊，政府債務，企業債務，個人居民債務。雖然各機構的統計口徑並不統一，但毋庸置疑的是這三塊目前都已經處於歷史最高位。絕對是禁不起加息的折騰，否則利息都還不起。

但即使現在政策不遺餘力的壓制債務水平上升，卻還是不得不為地方債務平臺留下一個敞口。既然財政部留口子，下半年地方債大概率將是發行高峰，供給會大大增加。但是目前中央依然維持底線原則，不兜底，不承諾，風險自擔。所以即使供給增加，今年債市應該也是一片慘淡的。

地雷年年有，今年特別多

有一句話十分貼切的描繪了債務特點:債務只能被轉移，而不會消失。轉移手段用的多了，去槓桿就任重而道遠了。

上週盾安集團450億債務風險爆發，起因不過是因為盾安一個12億的債券發行失敗了。數字不會騙人，截至到5月8日，今年累計有304只，共計1839億的企業債發行失敗。

主要原因就上面提到的金融去槓桿，非標清理，銀行表外轉表內導致。

同樣的原因也導致本該借新債還舊債的操作被中斷了，所以債務違約集體爆發。這次違約大多以上市公司為主體，所以構成了股票市場的波動加劇

不說A股有多少公司會因為融資難而突發黑天鵝？今年還要加上一個債務違約。真是地雷年年有，今年特別多。

而且資管新規雖然2020年落地，但這可不是什麼利好紅包。留給實體經濟的時間只有一年半了，時間真的不多了。在全球貨幣緊縮的趨勢下，中國也不可能再通過增加槓桿去刺激經濟發展。

所以呢結論來了。安荻並不對市場的趨勢報悲觀態度，但是，此刻激進樂觀主義是不可取的，僅就債務問題就該令人謹慎，所以呢，大家是不是更應該低頭找找風險點在哪裡，才能做好應對。

從今天起，安荻每個工作日早上8點定時更新安荻看財經，每日財經泛泛談，用最易懂的語言為您解讀財經資訊。希望大家每天早上準時收聽哦。