SPAC出現於上世紀90年代的多倫多證券交易所，SPAC被用於收購礦業公司。加拿大現在依然保留SPAC，簡稱CPC。1993年，GKN證券將SPAC推向市場，並註冊了SPAC商標。
SPAC是一種為公司上市服務的金融工具。自2003年底以來，SPAC逐漸成為市場熱點。截止2016年底，美國市場上有超過140家企業通過SPAC上市登陸美國主板。
經過20多年的發展，SPAC上市的制度已十分成熟。因此，SPAC被不融機構稱為SPAC超級上市模式”。SPAC上市需先成立SPAC現金公司，然後SPAC IPO，然後在全球尋找SPAC併購的優質標的。對於國內擬上市或有上市潛質的企業來說，SPAC上市是一種極佳的融資方式。
SPAC併購相對於併購基金的好處
與一般的IPO、借殼上市不同，SPAC上市是先成立SPAC殼公司、SPAC公司上市後募集資金，再進行SPAC併購。最終，SPAC併購對象成為上市公司。
因此也有人說，SPAC併購上市是空殼的併購基金，更是高效的資本運作神器。與併購基金相比，SPAC併購主要有以下優勢：
SPAC作為特殊目的收購公司，可以IPO屬於公募型的併購基金，募資能力較強；
投資者認購的是併購基金的LP份額。而在美股發行的SPAC公司，發行的是SPAC單位：包括SPAC股票、SPAC權證、SPAC附權股，流通性較高。
在資金管控方面，SPAC募集的資金必須放在專門的SPAC託管賬戶，以保證SPAC投資者資金的安全。而併購基金則沒有像SPAC這樣的要求。
在退出機制方面，併購基金的退出方式多是併購、清算或IPO。而SPAC則容易很多，SPAC股東減持SPAC股票即可。不同意SPAC併購的SPAC股東，其資金將會連本帶利返還。如果SPAC併購沒有實施，SPAC便會被清算。那麼，SPAC託管賬戶內的資金會原路返回給SPAC投資者。
SPAC上市的優勢
與IPO相比，SPAC上市有以下5大優勢：
1、SPAC上市、融資兩不誤。在SPAC公司與標的公司完成前，SPAC公司已經是上市公司，在SPAC IPO階已募集了一筆資金。SPAC公司完成SPAC併購後，組成的新公司自動獲取上市地位。同時，被SPAC併購的公司能獲得至少3000萬美金的融資額度。
2、SPAC上市時間短。SPAC上市能繞開SEC的IPO審核。對由上市意願的公司來說，上市流程簡化為與SPAC殼公司完成SPAC併購。如果上市公司的結構、運營狀況良好，最快只需半年便可完成。
2、SPAc上市風險低。SPAC上市主要分為兩個步驟：成立SPAC現金殼公司、企業與SPAC公司併購。在成立SPAC公司時，SPAC公司的資金存放在SPAC專門託管賬戶中。而且，SPAC上市完成後，SPAC公司的發起人作為SPAC投資者持小股，SPAC股價的上漲空間及未來表現是SPAC投資者的共同利益所在。
4、SPAC上市費用低。與IPO繳納承銷費、保薦費、上市掛牌費等費用相比，而企業只承擔境內SPAC上市輔導機構的費用，SPAC綜合上市費用很低。
5、可持續發展。企業上市後，SPAC上市服務機構還可通過併購等資本運作手段，提升企業的行業地位，以資本方式反哺企業，幫助企業不斷做大做強。3G資本操盤SPAC上市案例漢堡王就是一明證。
8i Capital Ltd
閱讀更多 尚縱分享 的文章
