周策略：市場熱度有望持續，適度提升倉位
上週市場大漲：截至週五收盤，上證綜指上漲3.93%，深證綜指上漲4.89%，中小板綜指上漲5.01%，創業板綜指上漲5.05%，滬深300上漲3.92%。行業表現上：科技板塊持續保持強勢，半導體、國產芯片、華為概念和PCB等板塊反覆活躍，賺錢效應趨強。從中長期來看，科技興國是我國未來發展必經之路，資本市場迎來深化改革，更好服務於科技創新企業的戰略意圖已經明確。
央行如期降準： 9月6日央行發佈降準公告，宣佈將於9月16日全面降準0.5個百分點，並額外對僅在省內經營的城商行定向降準1個百分點，其中全面降準和定向降准將分別釋放8000億和1000億長期資金。本次降準適時補充銀行間流動性。估算7月末銀行超儲率較前期有明顯下降，而DR007亦上行約10bp，降準可有效改善流動性，但改善力度要視央行對到期MLF的續作情況。未來LPR或小幅下行，企業融資成本或進一步降低，近期下調MLF利率的概率較低。本次定向降準為“三檔兩優”準備金框架的進一步完善，意在引導城商行加強對當地實體企業的金融服務。而全面降準的資金去向值得關注。一種可能性是，年內發行提前下達的明年專項債部分新增額度，“松貨幣”配合“寬財政”，這種情形有助於拉昇當前增速低迷的基建以託底經濟，利好股市，但若降準不能有效對沖專項債新增發行額度，則利率債可能承壓。如果沒有增發專項債來消化降準，MLF也沒有減量操作，不排除少部分資金有進入房地產相關領域的可能，之後或出現流動性邊際收緊。
穩增長再升級：在8月31日金穩委會議提出金融機構支持專項債發行之後，本次國常會明確，今年專項債“確保9月底前發完”，在“10月底前全部撥付到項目”，並“按規定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效”。會議並未提出增加專項債的額度，而是延續7月政治局會議的精神強調“落實“，提高年內專項債發行和使用的效率，並提前為明年做準備。專項債撬動基建投資的“槓桿效應”顯著增強。此次會議還明確了以省為單位，20%左右的專項債規模可用作資本金，並擴大了專項債作為資本金的使用範圍，增加了城市停車場、農林水利、民生服務、冷鏈物流等領域。通過加大逆週期調節力度，確保經濟運行在合理區間，實現“六穩”目標，特別是“穩就業”。
盈利增速整體下滑，但是保持穩定：2019年上半年全A歸母淨利潤同比增速為7.21%，較一季度的10.11%回落2.9個百分點，總體仍保持穩定。2019上半年全A非金融石化企業的歸母淨利潤同比下降0.64%，增速較一季度3.75%回落4.4個百分點。而上半年金融板塊業績增長16.1%，是帶動A股盈利保持穩定的主要因素。石油石化企業上半年盈利同比下降13%，拖累A股整體盈利。中小創企業利潤整體仍為同比負增長，但降幅正逐步收斂。中小板2019上半年淨利潤同比下降1.19%，剔除金融類企業後，淨利潤同比下降5.01%，較一季度回升5.2個百分點。創業板上半年業績下降20.49%，但是剔除對板塊利潤影響較大的溫氏股份、樂視網、邁瑞醫療及寧德時代4家公司後，淨利潤下降9.09%，較一季度增速回升0.3個百分點。可以看到，雖然中小市值企業利潤整體仍為同比負增長，但降幅正逐步收斂。另外，科創板2019年上半年整體歸母淨利潤同比增長25.6%，較2018年增速33.6%回落8pct。全A整體毛利率環比基本持平，中小板毛利率有所回升。2019上半年全A非金融19.6%，環比基本持平，同比減少0.2個百分點。主板毛利率依舊處於歷史相對高位；中小板毛利率同比有所回升，創業板毛利率環比持平，同比回落0.34pct。2019上半年度A股整體淨資產收益率ROE（TTM）有所回落，主要受資產週轉率下滑影響。2019上半年全A整體淨資產收益率ROE（TTM）為9.62%，環比回落0.03個百分點，主要受整體資產週轉率及盈利能力下滑拖累。
策略上：財新中國製造業PMI數據，與官方的走勢不同，8月財新制造業PMI錄得50.4，為4月以來最高，儘管短期有回暖的現象，但中期來看仍然面臨下行壓力。上週A股收穫了普漲行情，而推動市場的主要力量是中小市值的題材股，盤面賺錢效應良好。降準落地，流動性無憂，未來一段時間內，市場行情主要以橫盤調整和震盪上升為主，熱點主線的輪番活躍仍然存在反覆的機會。投資建議上，普漲之後市場或將迎來分化，短期若出現回調仍然可積極關注業績確定性較強的優質成長和消費股。
今日視點：突破後仍有分化反覆
週五開盤，滬深兩市雙雙高開，隨後呈現橫盤態勢，多空勢均力敵展開拉鋸，滬指未能再度攻上3000點；午後市場維持震盪，尾盤券商板塊拉昇，三大股指紛紛上揚。 截至收盤，滬指最終收漲0.46%，收報2999.60點，逼近3000點大關。深證成指漲0.41%，創業板指漲0.19%。兩市成交額6340億元，較昨日約8000億元有所下滑，北向資金淨流入約91億元。
行業板塊多數上漲：通信、汽車、券商板塊走強；汽車整車板塊漲幅較前，亞星客車和江鈴汽車漲停。在跌幅方面，黃金、農業以及船舶板塊跌幅較前。垃圾分類、生物疫苗概念活躍；黃金、養殖概念回調。科創板個股普跌，新股安博通上市首日大漲216%。
消息面：
央行日前宣佈降準。分析人士認為，逆週期調節發力，降準只是“打頭陣”。在完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制，實現貸款利率換錨後，適時降低MLF利率以進一步降低實體貸款利率的可能性增大。某種程度上可以認為，MLF利率下降就是降息。
標普道瓊斯指數日前將1099只A股納入相關指數，至此國際三大指數巨頭均已將A股納入，外資投資A股進入新階段。對於不少外資機構來說，對A股投資的興趣日益增長，部分機構正在擴容投研力量。
截至目前，全國33個職業年金項目中，已有29個完成受託人資格招標、21個完成投管人資格招標。其中，已有十地的職業年金啟動投資運營，預計絕大部分省份的職業年金今年底或明年上半年相繼投入運作，將給資本市場帶來可觀的長期資金。
據海關總署統計：按人民幣計算，今年前8個月，我國貨物進出口總值20.13萬億元，同比增長3.6%。其中出口增長6.1%，進口增長0.8%，順差擴大46%。雖然進出口保持了很強韌性，但是考慮到當前國際經濟下行壓力加大，對於穩定國內經濟，積極推進落實擴大內需的政策措施更顯重要。
外盤綜述：非農數據不及預期，美股收盤漲跌不一
美股週五收盤漲跌不一，道指與標普500指數均錄得連續第三日上漲。本週道指上漲約1.5%，標普500指數與納指上漲約1.8%。道指週五收盤上漲69.31點，或0.26%，報26797.46點；標普500指數漲2.71點，或0.09%，報2978.71點；納指跌13.75點，或0.17%，報8103.07點。
道指小幅收高，英特爾（INTC）、家得寶（HD）、埃克森美孚（XOM）、思科（CSCO）、威訊通信公司（VZ）及波音（BA）等成份股漲幅領先。
Facebook（FB）收跌1.8%。據報道，紐約總檢察長Letitia James稱正在調查該公司潛在的反壟斷行為。
消息人士稱，美國針對谷歌（GOOG，GOOGL）的調查將於下週一宣佈。
維薩卡組織（V）表示，公司再次成為紐約時裝週的贊助商，將正式成為支付技術合作夥伴。
蘋果召回部分電源插頭轉換器，因其存在觸電風險。據國家市場監督管理總局官網消息，日前，蘋果電腦貿易（上海）有限公司向國家市場監督管理總局提交了召回計劃，召回部分蘋果三插交流電源插頭轉換器。
花旗將網易目標價由301美元上調至326美元。
週五的美股市場重點是8月非農就業數據。在經濟衰退跡象接連出現的背景下，非農就業數據成為市場觀察者與經濟學家評估美國經濟狀況的重要依據。美國8月非農就業數據不及預期，但美聯儲主席鮑威爾稱其證實美國勞動力市場狀況維持穩健，並預測美國不會發生經濟衰退。
美國勞工部週五宣佈， 美國8月季調後非農就業人口跌至2019年5月以來新低，不及市場預期。非農就業人數預估為增加16萬人， 接受調查的77位經濟學家的預測範圍為增加11萬人至增加23.2萬人。勞動力參與率為63.2%，前一個月為63%。平均時薪較前一個月增加0.4%，預估為增加0.3%，前一個月為增加0.3%。平均時薪較上年同期增加3.2%， 前一個月為增加3.3%，預估為增加3.0%。私營部門非農就業人數增加9.6萬人，前一個月為增加13.1萬人；預估為增加15萬人。製造業非農就業人數增加0.3萬人，前一個月為增加0.4萬人；預估為增加0.5萬人。報告稱，8月失業率為3.7%，前一個月為3.7%。
而接受MarketWatch調查的經濟學家平均預計美國8月非農就業人數將增加17.3萬，預計失業率為3.7%，預計平均時薪增長0.3%。
平均每週工作時長是非農就業數據中的一項重要指標，7月份的這項目指標下降至近兩年來新低。企業在裁員之前通常傾向於減少員工的每週工作時間。
在非農就業數據公佈前，美國人力資源公司Challenger， Gray & Christmas發佈的月度報告顯示，美國企業8月份總計宣佈裁員10488人，因為“貿易困難局面”。這是該公司首次在其裁員報告中提到這一原因。Challenger的調查統計了自2018年以來，美國企業發出的與“貿易”具體相關的裁員公告數量，整個2018年為798份，而今年前8個月已達2076份。
鮑威爾：勞動力市場仍然穩健 預計不會發生經濟衰退
美東時間週五下午，美聯儲主席傑羅姆•鮑威爾（Jerome Powell）在瑞士蘇黎世發表了題為“經濟展望與貨幣政策”的講話。他表示，非農就業數據證實美國勞動力市場狀況仍然穩健，“美聯儲預測不會發生經濟衰退”。
鮑威爾稱，美國和世界經濟最可能的前景是持續溫和增長，但美聯儲正在監控“重大風險”。“在前行的同時，我們將繼續關注所有這些風險因素，以及所有正在發生的地緣政治事件，我們將繼續採取適當措施來維持美國經濟擴張，”鮑威爾表示，“我們的主要預期完全不是會出現衰退。”
鮑威爾表示，勞動力市場處於相當強勢的地位，週五早些時候公佈的最新就業數據與此“相符”。
幾個月來，鮑威爾和他的美聯儲同事不斷警告稱，貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩對美國經濟構成了越來越大的風險。為了防範這些風險並提升低於目標水平的通脹率，美聯儲在7月份將利率調低了25個基點，鮑威爾稱其為“週期中的調整”，“不是一系列長期降息的開始”。
美聯儲的決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）將在9月17～18日召開貨幣政策會議。目前市場預計FOMC在此次會議上降息25個基點的可能性超過90%，另外有8.8%的市場人士預計美聯儲將維持2%至2.25%的現行利率範圍不變。
鮑威爾的講話幾乎沒有改變投資者對美聯儲在9月會議上降息的預期。美國勞工部公佈8月份新增非農就業人數13萬人，低於經濟學家的預測，也沒有改變市場的降息看法。
有分析師認為，如果美聯儲遵循市場預期降息25個基點，那麼美聯儲仍將遠遠落後於債券市場的預期。
分析師還認為，即使美聯儲本月再降息25個基點，也不大可能讓美國總統特朗普滿意，甚至會再次遭到他的指責。特朗普此前曾批評美聯儲對市場和經濟數據發出的明顯放緩警告訊號麻木不仁。
與此同時，中國降準0.5%並推出其他刺激措施的消息也受到重視。中國央行週五降準50個基點，釋放長期資金約9000億元。
其他市場：週五亞洲市場大體收高，中國滬深300指數上漲0.6%，香港恆生指數收高0.7%。日本日經225指數收高0.5%。
歐洲股市方面，歐洲泛歐績優300指數收漲0.23%，英國富時100指數收漲0.09%，德國DAX指數收漲0.46%，法國CAC指數收漲0.13%，西班牙IBEX指數收跌0.18%。
美國10年期國債收益率攀升至1.585%。
紐約商品交易所12月交割的黃金期貨價格下跌10美元，跌幅0.7%，收於1515.50美元/盎司，盤中最高上漲至1536.20美元/盎司。本週的黃金期貨價格累計下跌約0.9%。
12月交割的白銀期貨價格收跌68.8美分，跌幅3.7%，收於18.119美元/盎司。本週的白銀期貨價格下跌1.2%。
紐約10月西德克薩斯中質油期貨價格上漲22美分，漲幅0.4%，收於紐約商品交易所每桶56.52美元。本週該期貨價格價格上漲2.6%。
特別聲明：資訊僅供參考，不構成任何投資建議。據此操作，後果自負。投資有風險，入市需謹慎！
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